灰度发研报了：HYPE 估值才 14 倍？对标美股券商还有 3 倍空间！

灰度刚给 Hyperliquid（HYPE）发了篇研报，华尔街拿传统金融公式一算：HYPE 现在市盈率只有 14 倍，而美股高增长券商 Robinhood 都在 35-50 倍。这等于明摆着说 HYPE 便宜得离谱。
この0ベンチャー、純粋にコミュニティのエアドロップだけで始まった「平民戦神」、去年は強引に8億ドルの手数料を稼ぎ出し、保有量は世界トップ4に突入。最もすごいのは、これがアメリカ市場に全く触れずに実現したことだ。
別に空気コインと見なすな、今や彼は「オールラウンド証券会社」だ。暗号通貨だけでなく、金、銀、原油、さらにはS&P 500指数まで、24時間レバレッジ取引ができる。銀の暴騰時には、1日の取引量が40億ドルに達し、ブルームバーグも注目している。
彼の稼ぎ方とデフレ論理はまさに無敵：
手数料がめちゃくちゃ美味しい： 手数料率は中央集権取引所の半分に直接削減されており、個人投資家とクオンツが殺到している。
狂った買い戻し： プラットフォームの99%の手数料収入はすべてHYPEの買い戻しと焼却に使われる。チェーン上が盛り上がるほど、HYPEの焼却は激しくなる。
グレイデュはさらに底を見透かしている：アメリカの永続契約の規制が間もなく氷解しそうだ。一旦アメリカが規制を緩めれば、純粋なオンチェーンプラットフォームのHyperliquidはウォール街の兆ドル資金に直接適合し、天井を突き破ることになる。
隣のETHの「ただ働き、手数料なし」のレオフレグ叙事詩は信者たちを損させて肉を割らせたが、場内資金が一巡したとき、ちょうどHYPEのような「年収8億、評価額が低すぎて発狂しそうな」キャッシュフロー怪獣にぶつかる。