ビットコインファンド市場の負のプレミアムは-5.9％に拡大し、2年ぶりの低水準を記録しています。IBIT、GBTCなどのETFは資産純資産価値に対して約6％のディスカウントで取引されており、これは短期的な感情の変動ではなく、ETFのエクスポージャーに対する資金の構造的な需要の弱まりを示しています。

負のプレミアムは、二次市場の買い手が純資産価値でファンドのシェアを買いたがらないことを意味し、その背景には機関投資家のアービトラージチャネルの阻害や、資金がパッシブETFからより柔軟なツールに移行している可能性があります。同時に、ビットコインの価格は6万2000ドルを下回っていますが、資金費率は依然としてプラスであり、空売り追いは積極的でないことを示しています—売り圧力は主に現物とETFの側から来ています。
リスクは、負のプレミアムが持続した場合、ETF発行者が償還圧力に直面し、ビットコインの価格をさらに押し下げる可能性があることです。しかし、別の視点から見ると、ディスカウントはアービトラージャーにとってもチャンスを提供します。ただし、市場の流動性が十分にあることが前提です。
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