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パウエルのハト派発言が利下げ期待を再燃
月曜日、FRB議長パウエルの一言により、市場全体に利下げへの期待が再び高まりました。彼は明確に、現在のFRBの政策は「安全圏」にあり、インフレ期待は安定しており、追加の引き締めの緊迫性はないと述べました。この発言により、利上げ期待は急速に後退し、ドル指数は反落、米国債の利回りは低下しました。一方、リスク資産は久しぶりの反発を迎え、暗号資産市場も数週間の沈黙を破り、再び買い手の熱意を呼び戻しました。
今回は、市場がパウエルを信じる理由は、彼の言葉が以前よりも魅力的だからではなく、背景に実質的な変化が起きているからです。インフレデータは連続3ヶ月予想を下回り、2月のコアPCEの前年比増加率は2.8%に低下し、「頑固なインフレ」の懸念は次第に薄れつつあります。雇用市場も穏やかに冷え込み、非農業部門の新規雇用は鈍化し、賃金上昇も安定し、サービス業の雇用需要も年初のように逼迫していません。さらに、大統領選挙の年という政治的現実もあり、歴史的に見てFRBは安定を維持し、混乱を招くことを避ける傾向があります。これら三重の要因が重なり、市場は「利上げサイクルは終わった、利下げは時間の問題であり、やるかやらないかの問題ではない」と確信しています。
利下げ期待が「いつ」へと変わると、資金は前倒しで動き出します。ドル指数の下落トレンドはさらに確認され、米国債の利回