Gateリサーチ：関税混乱下における暗号資産の構造変化。ステーブルコイン、RWA、DeFiに潜在的な機会

まとめ

• グローバル市場の混乱と暗号資産の大幅な売り越し：2025年4月に相互関税が発表されると、暗号資産市場は深刻な下落に見舞われました。ビットコインは一時74,600ドル近くまで急落し、暗号資産全体の時価総額は1日で7％も減少しました。

• 伝統的金融市場も激しく反応：関税政策の発効後、米国株式市場はわずか2営業日で時価総額5.9兆ドルを失いました。S&P 500のインプライドボラティリティ指数は1日で50.9％急上昇し、金は一時3167.7ドルと史上最高値を更新しました。

• オンチェーンのステーブルコイン取引が急増：2025年1月20日から4月9日までの間、ステーブルコインの総時価総額は11.13％増加し、2335億ドルに達しました。4月7日にはオンチェーンでのステーブルコイン取引高が2月以来の高水準となる720億ドルを記録し、1日あたりのアクティブアドレスは30万を超えました。これは、ステーブルコインが避難先として、また取引用途として強い需要を持っていることを示しています。

• RWAは底堅さを発揮し急成長：関税発効から1週間で、RWAセクターの下落はわずか3.1％にとどまり、他セクター（10％超の下落）を大きく下回り、その強靱さが際立ちました。RWAの総時価総額は現在320億ドルを超え、関税実施後の5日間で取引高は99％急増しました。
• トークン化された金の取引高が急騰：4月11日までの7日間で、トークン化された金の週間取引高は10億ドルを超え、2023年3月以来の高水準となりました。関税発表以降、PAXGの取引高は900％超、XAUTは300％超の増加となり、KAUに至っては830倍に急騰しました。
• DeFi TVLは減少、清算リスクが拡大：市場の低迷により、DeFiのTVL（総ロック額）は2025年1月20日から4月9日までに35.34％減少し、1352億ドルまで低下しました。関税発効後最初の1週間だけで13.88％の減少です。オンチェーンでの清算リスクは急激に高まり、AAVE V3は4月6日と7日の累計で9439万ドル相当の担保トークンを清算しました。

• 関税の嵐がもたらす暗号資産市場の好機：ステーブルコインとRWAは、安全資産としての需要と国境を越えた決済手段としての可能性を示しています。一方DeFiは、動的な担保比率、地理的裁定取引、規制ヘッジを活用したアルゴリズム主導の関税裁定取引という新たなパラダイムを模索し、関税障壁に対抗する斬新な金融ヘッジ・裁定戦略を生み出しつつあります。

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