Circle的股票疯狂反弹将稳定币变成华尔街的热门话题

Circle互联网集团的股票本月重新进入市场焦点，交易员的反应迅速。

稳定币经济学推动Circle股价飙升

Circle互联网集团公司（NYSE：CRCL）——USDC稳定币的背后公司——的股价在过去一个月中翻了一倍多，本周交易价格在120美元到124美元之间，今日交易中上涨约7%到8%。这种行情通常需要奇迹、狂热，或者让分析师喷出咖啡的电子表格。在这种情况下，似乎是电子表格起了作用。

2月25日，Circle公布了超出华尔街预期的2025年第四季度及全年财报，点燃了市场的反应，就像真人秀评委对意外试镜的反应：响亮、戏剧性且略显夸张。股价在单日内上涨约30%到35%——这是Circle自2025年首次公开募股以来的最大单日涨幅——此后势头一直未减。

2026年3月16日，Circle股价。图片来源：Tradingview。
这次上涨的背后，是USDC的日益普及。USDC是一种美元挂钩的稳定币，在超过30个区块链上流通。到2025年底，USDC的流通量达到753亿美元，比一年前增长了72%，平均流通量也增长了100%。换句话说，比一年前，流通中的数字美元多了许多。

交易活动也显示出类似的趋势。仅在第四季度，USDC在链上处理的交易总额约为11.9万亿美元，同比增长247%。这些数字表明，稳定币的用途远不止投机交易——它们被用于支付、财务管理和结算通道，悄然承担着金融系统后台的工作。

Circle的收入也随着资金流动而增长。公司报告该季度总收入和储备收入为7.7亿美元，比去年同期增长77%，超过华尔街预估的7.39亿美元。其中大部分——7.33亿美元——来自支持USDC的储备所产生的收入。

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持续经营业务的净利润达到1.33亿美元，而调整后EBITDA升至1.67亿美元，比一年前增长超过四倍。归属于普通股股东的每股收益为0.56美元（基本）和0.43美元（摊薄），而去年几乎没有收益。

作为背景，Circle的股价历史如同一部戏剧性的三幕剧。公司于2025年6月5日上市，发行价为31美元，开盘价接近69美元，首日收盘价约为83美元。在IPO初期的热潮中，股价一度接近299美元，但今年早些时候跌至大约50美元。如今，它正上演一场令人振奋的复苏，堪比一支过气摇滚乐队的回归。

有人认为部分原因是宏观经济学在发挥作用——扰乱预期。稳定币发行商通过利息收入获得可观的收益，这些利息来自支持其代币的国债和现金储备。当利率持续较高时，这些储备会带来更多收入。

与此同时，稳定币正悄然演变为金融基础设施，而非加密货币的边角料。USDC被用于支付系统、预测市场、代币化资产交易和企业结算网络。公司还报告了活跃钱包数量的增长，增长了59%，达到680万。

华尔街分析师也注意到了这一点。近期几家机构提高了目标价或升级了股票，理由包括稳定币增长、代币化趋势以及区块链支付通道的更广泛采用。空头挤压——当看空交易者在价格上涨时仓促平仓——可能也为此次上涨添了一把火。

但这并不意味着故事没有风险。Circle的收入模式对利率敏感；如果收益率大幅下降，储备的收入也会缩水。公司还与合作伙伴分享了大量储备收入，包括Coinbase，后者历史上大约获得56%的份额。

竞争也是一个明显因素。Tether的USDT仍在稳定币市场中占据主导地位，而从银行到金融科技公司等新进入者也在探索自己的美元挂钩代币，监管机构逐步制定更明确的行业规则。

还有估值争议。当一只股票在一个月内翻倍时，怀疑论者难免会拿出计算器和扬起的眉毛。

然而，有一件事是明确的：稳定币不再只是交易台上低声耳语的加密货币奇观。它们正逐渐成为金融系统的基础设施——目前，投资者似乎非常乐意押注于“管道”的销售公司。

常见问题 🔎

• **为什么Circle的股价在2026年上涨？**Circle的股价在财报显示USDC流通、交易量和储备收入强劲增长后上涨。
• **Circle到底做什么？**Circle发行USDC稳定币，主要通过支持该数字美元的储备利息获得收入。
• **USDC稳定币市场份额有多大？**USDC大约占全球稳定币市场的四分之一，仅次于Tether的USDT。
• **利率为何对Circle的业务重要？**较高的利率会提高支持USDC的国债储备的收益，从而增加Circle的主要收入来源。