Acompanhe o 1T de 2026: Analistas otimistas apesar do limite regulatório na Indonésia

Analistas permanecem amplamente otimistas em relação ao Grab após seus primeiros resultados do 1T de 2026, apesar do surgimento de novos ventos regulatórios desfavoráveis na Indonésia. A empresa registrou um salto de 466,7% no lucro para US$ 136 milhões no 1T de 2026, ante US$ 24 milhões no 1T de 2025, com corretoras apresentando perspectivas mistas sobre preços-alvo, citando forte execução operacional e novas pressões regulatórias.

Desempenho Financeiro do 1T de 2026

O Grab reportou receita trimestral de US$ 955 milhões, 3% acima das estimativas do consenso. O valor bruto das mercadorias (GMV) cresceu 24% ano a ano, para US$ 6,1 bilhões. As margens de EBITDA da mobilidade atingiram 8,9%, enquanto a receita de delivery subiu 23% ano a ano, para US$ 510 milhões. Segundo avaliações de analistas, o segmento de serviços financeiros da empresa está no caminho para alcançar o ponto de equilíbrio de EBITDA ajustado por segmento no segundo semestre de 2026.

Perspectivas dos Analistas

Jefferies reiterou a recomendação de “compra” para o Grab, com manutenção de preço-alvo em US$ 5,80. Chong destacou a “execução sólida do grupo em todos os segmentos”, observando que o desempenho da receita ficou 4% acima das estimativas do consenso e que as margens de EBITDA da mobilidade superaram ligeiramente suas projeções.

Morningstar manteve a estimativa de valor justo de US$ 5,60 para o Grab, considerando o preço atual da ação atraente. Wang afirmou que “dado que o Grab tem liderança clara no Sudeste Asiático, acreditamos que ele terá poder de precificação de longo prazo para seus serviços, porque não há substitutos na região”. A Morningstar destacou que o principal rival do Grab, GoTo, registrou crescimento de 4% no GMV no trimestre, posicionando o Grab como líder de mercado claro em toda a região com seu crescimento orgânico de 24%.

CGS International (CGSI) reiterou sua recomendação de “add”, reduzindo, porém, o preço-alvo para US$ 4,50, de US$ 6,25. A empresa revisou suas estimativas de EBITDA ajustado para o ano fiscal de 2027 (FY 2027) e para FY 2028 para baixo em 8% e 7%, respectivamente, citando como riscos negativos “operações de fusões e aquisições destrutivas de valor e pressões de custos acima do esperado”. Apesar do efeito do excesso regulatório, a CGSI segue positiva em relação ao Grab, com base no “crescimento resiliente do GMV e em pressões de custos administráveis”.

Vento Regulatório Desfavorável na Indonésia

Um ponto central de discordância para os analistas é a diretiva recente do presidente indonésio Prabowo Subianto para limitar comissões de serviços de transporte por duas rodas em 8%, ante 20%. A Jefferies observou que os serviços de duas rodas no país respondem por menos de 6% do GMV total de mobilidade do Grab, afirmando que “a economia de unidade de mobilidade pode ser mantida por meio de alocação estratégica para incentivos a consumidores e motoristas”.

A CGS International incorporou de forma conservadora o teto de comissão de 8% a partir de 2027 e alertou para “riscos negativos” caso o teto seja estendido a motoristas de quatro rodas ou a serviços de entrega. A empresa apontou que “a administração destacou que está interagindo ativamente com os reguladores, enquanto navega ventos contrários macro mais amplos, incluindo custos elevados de combustível”. Ainda assim, o Grab segue confiante na resiliência do crescimento de seu GMV de mobilidade, apoiado pela otimização contínua do seu marketplace orientado por IA e pela inovação contínua de produtos, de acordo com a avaliação da CGSI.