L'économiste Peter Schiff a critiqué le cadre d'évaluation du bitcoin le 23 juin, affirmant que l'actif ne peut pas être considéré comme « bon marché » en raison de l'absence de mesures financières traditionnelles telles que les bénéfices, le rendement ou la valeur comptable. Les commentaires de Schiff ont suivi la récente faiblesse du prix du bitcoin et la forte baisse de l'action Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), qui a chuté de 80 % par rapport à son sommet et de 20 % au cours des cinq derniers jours, les actions privilégiées de la société STRC ayant baissé de près de 13 %. La critique s'est concentrée sur l'absence de références d'évaluation standardisées pour le bitcoin, tandis que les partisans du bitcoin ont rétorqué que l'actif devrait être évalué comme un réseau monétaire rare avec une offre fixe de 21 millions de pièces plutôt qu'à travers des mesures financières conventionnelles. L'avertissement de Schiff a souligné les risques croissants pour les véhicules d'investissement liés au bitcoin, alors que la performance de l'action Strategy sert de proxy largement suivi pour l'exposition au bitcoin des entreprises sur les marchés actions.
Schiff critique le cadre d'évaluation du bitcoin après la faiblesse des prix
Schiff s'est demandé comment les investisseurs déterminent la valeur d'un actif qui ne génère ni bénéfices, ni rendement, ni production économique mesurable. « Les bitcoiners affirment que le bitcoin est bon marché. Bon marché par rapport à quoi ? Peut-être par rapport à son sommet de bulle, mais pas par rapport à ses creux historiques », a-t-il écrit le 23 juin, affirmant : « Sans bénéfices, rendement, valeur comptable ou utilisation productive, le bitcoin n'a aucune ancre d'évaluation. « Bon marché » signifie simplement que les acheteurs espèrent qu'un plus grand imbécile paiera plus. »
L'élargissement de l'accès institutionnel par le biais de fonds négociés en bourse (ETF), d'allocations de trésorerie d'entreprise et de véhicules cotés en bourse a intensifié l'examen du cadre d'évaluation du bitcoin. Le manque de mesures standardisées continue de diviser les acteurs du marché.
Les partisans du bitcoin ont rejeté la critique de Schiff comme une position baissière de longue date qui a constamment sous-estimé la performance à long terme du bitcoin. Ils ont soutenu que le bitcoin ne devrait pas être évalué à l'aide de mesures traditionnelles telles que les bénéfices ou la valeur comptable car il s'agit d'un actif monétaire rare et décentralisé plutôt qu'une entreprise génératrice de flux de trésorerie. Les défenseurs ont souligné l'offre fixe de 21 millions de pièces de bitcoin, l'adoption institutionnelle croissante, la participation croissante aux ETF et l'augmentation des avoirs de trésorerie des entreprises comme facteurs soutenant sa valeur, tout en affirmant que Schiff a prédit à plusieurs reprises l'effondrement du bitcoin malgré son appréciation au cours de la dernière décennie.
La baisse de l'action Strategy Inc. intensifie l'attention sur les risques d'exposition au bitcoin
Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) est devenue un point central dans l'avertissement de Schiff. La stratégie de trésorerie en bitcoin de l'entreprise a fait de son action un proxy largement suivi pour l'exposition au BTC sur les marchés actions. Pour financer sa stratégie d'accumulation, Strategy a eu recours à un mélange d'émissions d'actions, de dettes convertibles et d'actions privilégiées. Cette structure de capital a lié étroitement sa performance de marché aux mouvements du prix du bitcoin.
« Les bitcoiners sont bien trop complaisants. $MSTR, le plus grand propriétaire de Bitcoin et son pont vers Wall Street, s'effondre », a écrit Schiff, affirmant : « Les actions ont chuté de 80 % par rapport au sommet, de 20 % rien qu'au cours des cinq derniers jours. Son action privilégiée phare STRC a baissé de près de 13 %, 'rapportant' 13,2 %. Les cloches ne sonnent pas plus fort ! »
La baisse de STRC a ajouté une pression au-delà de la performance de l'action ordinaire, attirant l'attention sur le sentiment des investisseurs autour des instruments de financement de l'entreprise. La baisse a soulevé des questions sur la confiance des investisseurs dans le modèle de financement et la stratégie de levée de capitaux de Strategy. La volatilité de MSTR a renforcé son rôle de baromètre de la façon dont les marchés publics évaluent l'exposition au bitcoin des entreprises, en particulier lorsque les stratégies d'acquisition dépendent d'un accès répété aux actions, aux actions privilégiées et au financement par dette convertible.
FAQ
Qu'a dit Peter Schiff à propos de l'évaluation du bitcoin le 23 juin ?
Peter Schiff a soutenu le 23 juin que le bitcoin ne peut pas être considéré comme « bon marché » car il manque de mesures d'évaluation traditionnelles telles que les bénéfices, le rendement ou la valeur comptable. Il a déclaré que sans ces ancres, qualifier le bitcoin de « bon marché » signifie simplement que les acheteurs espèrent que quelqu'un d'autre paiera plus.
De combien l'action Strategy Inc. a-t-elle baissé par rapport à son sommet ?
L'action Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) a baissé de 80 % par rapport à son sommet, dont 20 % de cette baisse au cours des cinq derniers jours. Les actions privilégiées de la société STRC ont chuté de près de 13 %, rapportant 13,2 %.
Comment les partisans du bitcoin répondent-ils aux critiques concernant l'absence de mesures d'évaluation traditionnelles ?
Les partisans du bitcoin rétorquent que le bitcoin devrait être évalué comme un actif monétaire rare et décentralisé avec une offre fixe de 21 millions de pièces plutôt qu'à travers des mesures financières conventionnelles comme les bénéfices ou la valeur comptable. Ils soulignent l'adoption institutionnelle croissante, la participation croissante aux ETF et l'augmentation des avoirs de trésorerie des entreprises comme facteurs soutenant la valeur du bitcoin.
