A narrativa em torno dos pagamentos transfronteiriços está a evoluir rapidamente. No último ano, o mercado tem, em grande medida, encarado o XRP e a SWIFT como dois concorrentes diretos—um representando o gigante bancário tradicional para liquidações internacionais e o outro visto como o "sinónimo de pagamentos em blockchain para bancos" no universo cripto. Contudo, ao entrarmos em 2026, ambos os caminhos avançam em simultâneo.
Desde o seu lançamento em novembro de 2025, o ETF spot de XRP nos EUA registou entradas líquidas superiores a 1,4 mil milhões USD. Apesar da pressão contínua sobre o preço, o capital institucional tem revelado um padrão estrutural de entradas contracíclicas. Paralelamente, no início de 2026, a SWIFT colaborou com mais de 30 bancos globais para testar a interoperabilidade de um registo partilhado baseado em blockchain para ativos digitais, com planos para lançar um MVP de pagamentos transfronteiriços em tempo real no primeiro semestre do ano. Instituições como o Deutsche Bank e a DXC anunciaram integrações com a Ripple para pagamentos e custódia, abrangendo mais de 3 milhões de contas a nível mundial.
Estes três desenvolvimentos não são isolados. Em conjunto, apontam para um panorama estrutural emergente: a adoção de pagamentos em blockchain pelo setor bancário não é uma escolha binária, mas sim um leque de modelos evolutivos que equilibram competição e colaboração.
Sinais de Capital Institucional no ETF de XRP
O sinal institucional mais relevante no primeiro semestre de 2026 advém dos fluxos de capital para o ETF de XRP.
No início de junho de 2026, o saldo líquido acumulado no ETF spot de XRP nos EUA atingiu cerca de 1,43 mil milhões USD. Só em maio de 2026, as entradas líquidas totalizaram 131,94 milhões USD, o valor mensal mais elevado desde o lançamento do produto. Em junho, mesmo com o preço do XRP a recuar para 1,05 USD—próximo do mínimo dos últimos 19 meses—o ETF manteve a tendência de entradas líquidas, absorvendo cerca de 4,13 milhões USD em novo capital na primeira semana.
A evolução destes dados ao longo do tempo é digna de nota: os fluxos de capital no ETF de XRP não são lineares, mas apresentam um padrão de "entradas contracíclicas". Enquanto o mercado cripto em geral enfrenta pressão e os ETFs de Bitcoin e Ethereum continuam a registar saídas, o ETF de XRP destaca-se por entradas líquidas. Em contraste, os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram cerca de 4,4 mil milhões USD em saídas no mesmo período, com os ETFs de Ethereum a enfrentarem uma pressão de resgates próxima de 400 milhões USD.
Analisando as participações dos produtos, os ETFs de XRP da Bitwise e da Canary Capital gerem, respetivamente, cerca de 467 milhões USD e 458 milhões USD em ativos, liderando o segmento. Os analistas da Bloomberg ETF, James Seyffart e Eric Balchunas, destacam a resiliência das entradas institucionais no XRP durante um período em que o preço caiu aproximadamente 45%—um fenómeno raro no mercado de ETFs.
Este suporte estrutural a entradas contracorrente aponta, normalmente, para duas razões possíveis: primeiro, investidores institucionais estão a alocar sistematicamente em mínimos de preço; segundo, os participantes de mercado estão a ajustar as suas expectativas de avaliação com base em desenvolvimentos regulatórios. Atualmente, o CLARITY Act do Congresso dos EUA classificou explicitamente o XRP como mercadoria ao abrigo da lei federal, tendo já avançado no Comité Bancário do Senado. Caso venha a ser aprovado, poderá desencadear entradas adicionais de 4 a 8 mil milhões USD nos ETFs.
No entanto, importa salientar que os dados de entradas líquidas nos ETFs refletem apenas a entrada de capital e não indicam, de forma plena, o comportamento final dos detentores. No curto prazo, qualquer posição institucional pode ser encerrada, pelo que os dados de participações dos ETFs devem ser avaliados em conjunto com as variações mensais das posições.
O Caminho de Transformação Blockchain da SWIFT
No início de 2026, a SWIFT acelerou vários projetos-piloto com ativos digitais, destacando-se o teste conjunto de interoperabilidade com a BNP Paribas Securities Services, Intesa Sanpaolo e Société Générale–FORGE. Este teste concluiu com sucesso a liquidação delivery-versus-payment (DvP), pagamentos de juros e resgates de obrigações tokenizadas, marcando a primeira demonstração da capacidade da SWIFT para coordenar transações de ativos entre sistemas tradicionais e plataformas blockchain.
Após estes testes, a SWIFT anunciou planos para adicionar um registo partilhado baseado em blockchain à sua infraestrutura técnica, inicialmente focado em pagamentos transfronteiriços em tempo real, 24/7, com mais de 30 bancos globais a co-desenhar o sistema. A iniciativa passou da prova de conceito para a integração prática de pagamentos. No início de junho de 2026, mais de 50 bancos globais apoiam o novo enquadramento de pagamentos transfronteiriços da SWIFT, estando mais de 25 a planear lançar o processamento de pagamentos com base neste modelo até ao final de junho, abrangendo corredores na Austrália, Bangladesh, Canadá, China, Alemanha, Índia, Paquistão, Espanha, Tailândia, Reino Unido e EUA.
Do ponto de vista técnico, a solução blockchain da SWIFT segue um percurso distinto das cadeias públicas. O seu registo não foi concebido para liquidação de criptoativos permissionless, mas sim como infraestrutura partilhada para valor tokenizado regulado. As primeiras aplicações focam-se em transferências em tempo real entre bancos, utilizando moeda comercial tokenizada em conjunto com os padrões já existentes da SWIFT. Ou seja, a SWIFT está a adicionar uma camada de liquidação baseada em blockchain, mantendo a funcionalidade central da sua rede de mensagens.
É importante clarificar um equívoco comum: o registo blockchain da SWIFT não compete diretamente com a funcionalidade de liquidação do XRP. O núcleo da SWIFT continua a ser a transmissão de mensagens, não a liquidação de valor. A transferência efetiva de fundos depende, ainda, de mecanismos de liquidação distintos. Ao introduzir um registo blockchain, a SWIFT acrescenta essencialmente uma nova camada de transmissão e validação de dados na sua rede, em vez de substituir a lógica dos próprios ativos de liquidação.
A Lógica da Convivência entre XRP e SWIFT
Ao analisar as funções das redes de pagamentos, verifica-se que o XRP e a SWIFT não são produtos concorrentes diretos, mas sim soluções para camadas distintas dos pagamentos transfronteiriços.
A função central da SWIFT é a transmissão e coordenação de informação. Liga mais de 11 500 instituições financeiras em mais de 200 países e regiões, processando cerca de 45 milhões de instruções de pagamento por dia, mas não movimenta fundos efetivamente. As transferências dependem de contas de correspondentes bancários e capital pré-posicionado. No modelo tradicional da SWIFT, um pagamento transfronteiriço demora, tipicamente, entre 1 a 5 dias úteis a liquidar, com custos por transação entre 15 USD e 50 USD.
O XRP e a RippleNet operam de forma distinta. Através do registo XRP e dos produtos ODL (On-Demand Liquidity), a Ripple permite que instituições financeiras transfiram valor além-fronteiras sem necessidade de pré-financiar grandes montantes em contas nostro, com tempos de liquidação de cerca de 3 a 5 segundos e com comissões praticamente nulas. Atualmente, a Ripple detém 75 licenças e registos regulatórios globais, sendo uma das entidades mais licenciadas no setor dos ativos digitais.
Contudo, esta diferença de desempenho não implica que "um substitua o outro". Desde o início de 2026, o panorama tornou-se mais claro: bancos globais como JPMorgan, HSBC, Deutsche Bank, Standard Chartered e Santander surgem tanto como participantes nas iniciativas blockchain da SWIFT como parceiros no ecossistema Ripple. Esta sobreposição indica que as instituições financeiras não fazem escolhas binárias, mas constroem arquiteturas híbridas com múltiplas tecnologias e camadas de protocolo.
Existe um consenso razoável no setor de que a futura arquitetura de pagamentos transfronteiriços será composta por três camadas. A camada de mensagens gere instruções de pagamento e troca de informação de compliance, com a SWIFT a manter um papel central. A camada de liquidação trata da transferência e compensação efetiva de fundos, recorrendo a ativos de liquidação em blockchain públicos ou moeda comercial tokenizada. A camada de ativos cobre a emissão e custódia dos suportes de valor, incluindo stablecoins, RWAs (real-world assets) e moedas digitais de bancos centrais.
Neste modelo em camadas, o XRP e a SWIFT são complementares e não concorrentes diretos. O XRP fornece ativos de liquidação eficientes para a camada de liquidação, enquanto a SWIFT assegura a comunicação global padronizada na camada de mensagens. Os ganhos de eficiência do sistema financeiro resultam da colaboração entre ambos, e não da substituição de um pelo outro.
Três Caminhos de Adoção dos Pagamentos Bancários em Blockchain
Os bancos globais já não seguem um único modelo para a adoção de pagamentos em blockchain. Combinando os desenvolvimentos mais recentes do primeiro semestre de 2026, emergem três caminhos paralelos bem definidos.
Caminho Um: Integração liderada pela SWIFT de mensagens e liquidação em blockchain.
Este percurso centra-se na iniciativa do registo partilhado da SWIFT, procurando manter os padrões globais e o controlo da SWIFT, ao mesmo tempo que acrescenta atributos de blockchain à sua infraestrutura técnica. Mais de 50 bancos apoiam publicamente este modelo, com mais de 25 já a processar pagamentos. O progresso mais rápido verifica-se nas transferências transfronteiriças em tempo real, cuja entrada em produção está prevista para o primeiro semestre de 2026. Principais características: a SWIFT atua como coordenador neutro definindo padrões, os bancos participam com as suas identidades existentes e não é necessário mudar de ativos de liquidação. Limitação: numa primeira fase, este caminho suporta apenas moeda comercial tokenizada, não abrangendo ainda ativos blockchain mais amplos ou stablecoins.
Caminho Dois: Integração da infraestrutura de pagamentos e custódia bancária impulsionada pelo ecossistema Ripple.
Este percurso gira em torno da RippleNet, Ripple Payments e Ripple Custody, incorporando capacidades de pagamento em blockchain nos sistemas centrais dos bancos. Em janeiro de 2026, a DXC Technology estabeleceu uma parceria com a Ripple para integrar a tecnologia de custódia de ativos digitais e pagamentos da Ripple na plataforma bancária central Hogan da DXC, que suporta mais de 5 biliões USD em depósitos e 300 milhões de contas a nível mundial. Esta integração reduz significativamente a complexidade de adoção de pagamentos em blockchain pelos bancos—podem aceder a funções de custódia de ativos digitais e pagamentos em stablecoin via chamadas API, sem substituir os sistemas core.
O Deutsche Bank oferece um exemplo mais operacional. Em fevereiro de 2026, alargou o Ripple Payments às operações globais de pagamentos e câmbio, transferindo a liquidação do modelo tradicional de correspondentes bancários para um sistema quase em tempo real, com uma redução estimada de 30% nos custos operacionais. Atualmente, a implementação do Deutsche Bank não utiliza diretamente o token XRP, mas recorre à infraestrutura de mensagens e roteamento da Ripple, mantendo compatibilidade com soluções de liquidez ODL. Isto significa que o XRP poderá ser introduzido como ativo de ponte em determinados corredores no futuro.
Caminho Três: Arquiteturas híbridas e coexistência multiprotocolo.
Este percurso não é dominado por um único fornecedor tecnológico. Os bancos selecionam as combinações ótimas em função dos corredores de pagamento específicos. Para corredores que exigem elevada eficiência ou com liquidez limitada em USD, destacam-se as vantagens do XRP como ativo de ponte. Para pagamentos tradicionais que requerem padrões SWIFT, os bancos mantêm os canais de mensagens da SWIFT. Protocolos de mensagens cross-chain como Axelar, LayerZero e Chainlink desempenham aqui papéis cruciais—transferem informação e valor entre diferentes blockchains, plataformas tokenizadas e redes bancárias tradicionais, funcionando como camadas de tradução tecnológica e de valor.
Os três caminhos não são mutuamente exclusivos. Cada vez mais, os bancos adotam dois ou até mesmo os três em simultâneo. Do ponto de vista da avaliação, o Caminho Um preserva o controlo central e os padrões de compliance do setor bancário, com uma implementação relativamente conservadora; o Caminho Dois oferece ganhos significativos em rapidez e custos operacionais, mas está limitado pela cobertura da rede Ripple; o Caminho Três é o mais flexível, mas também o mais complexo em termos de integração técnica.
Sinais Estruturais de Adoção Institucional
No primeiro semestre de 2026, a lista de instituições que integram publicamente o ecossistema Ripple para pagamentos e custódia continua a crescer, passando de casos exploratórios para implementações sistemáticas.
A parceria DXC-Ripple constitui uma integração técnica fundamental. Enquanto fornecedor de sistemas core para o setor bancário global, a DXC disponibiliza a sua solução de integração Ripple aos clientes bancários, permitindo-lhes aceder a funções de custódia de ativos digitais e pagamentos em blockchain diretamente através das interfaces existentes, sem alterações profundas aos sistemas.
Na área da custódia, a plataforma Ripple Custody introduziu módulos de segurança física e funcionalidades de staking, tendo estabelecido parcerias com a Securosys e a Figment para reduzir ainda mais a complexidade de implementação para as instituições. Paralelamente, a Ripple investiu 150 milhões USD no LMAX Group para apoiar a adoção do stablecoin RLUSD. Estes movimentos demonstram que a Ripple está a construir uma infraestrutura end-to-end, desde a emissão de stablecoins e pagamentos cross-chain até à custódia institucional.
O DZ BANK, da Alemanha, lançou uma plataforma de custódia suportada pela Ripple em 2025. Em 2026, a Ripple está a avançar com uma iniciativa regulatória de relevo—uma licença destinada a reduzir as barreiras regulatórias para custódia de ativos digitais, emissão de stablecoins e liquidação, que atingiu as fases finais de aprovação no início de 2026. Se for concedida, a atividade institucional da Ripple na Europa e América do Norte contará com um enquadramento de compliance mais claro.
Do lado da procura, as entradas no ETF de XRP podem servir de proxy para a adoção institucional. Os participantes autorizados criam unidades do ETF adquirindo XRP spot, reduzindo diretamente a oferta disponível em bolsa. Os dados de mercado mostram que alguns custodians estão a retirar quase 1% do XRP em circulação das bolsas para suportar a criação de unidades do ETF. Esta migração de ativos de exchanges públicas para contas de custódia sinaliza uma transição para estruturas de detenção institucional de XRP.
Conclusão
A relação entre o XRP e a SWIFT foi, nos últimos dois anos, apresentada como uma rivalidade de soma zero. No entanto, os dados do setor relativos ao primeiro semestre de 2026 revelam uma realidade bem mais complexa.
Ao nível da arquitetura técnica, a rede de mensagens da SWIFT e o ativo de liquidação XRP desempenham funções distintas nos pagamentos transfronteiriços e não concorrem diretamente. Em termos de caminhos de adoção, os bancos não fazem uma escolha única, mas avançam em paralelo com o registo blockchain da SWIFT, a integração de pagamentos e custódia da Ripple e arquiteturas híbridas, criando um panorama de infraestrutura diversificado. No plano do capital institucional, as entradas contracorrente de 1,43 mil milhões USD no ETF de XRP sinalizam que, mesmo num mercado cripto em baixa, as instituições estão a alocar cada vez mais ao XRP.
O futuro da infraestrutura de pagamentos não será dominado por uma única blockchain ou rede de mensagens, mas por um sistema em camadas, composto por camadas de mensagens, liquidação e ativos. A rede bancária tradicional da SWIFT continuará a ser o padrão para transmissão de mensagens, enquanto ativos de liquidação eficientes em blockchain, como o XRP, fornecerão liquidez em corredores específicos, e os protocolos cross-chain permitirão fluxos coordenados de informação e valor.
Para os participantes de mercado, acompanhar a evolução dos caminhos de adoção entre os bancos será fundamental. Áreas críticas a monitorizar incluem os resultados reais do MVP do registo partilhado da SWIFT no segundo semestre de 2026, o ritmo de aprovação regulatória nos EUA para a licença de custódia da Ripple e o CLARITY Act, e se o ETF de XRP conseguirá manter a resiliência estrutural nas entradas líquidas perante alterações das taxas de juro macroeconómicas.
