HBM, o padrão tríplice se forma: Como SK Hynix, Samsung e Micron competem pelo controle de preços de memória para IA?

Em 2026, a indústria global de semicondutores está passando por uma transformação estrutural impulsionada por IA generativa, com chips de armazenamento de alta largura de banda (HBM) no centro dessa mudança. Sob o duplo impulso da rápida iteração das plataformas Blackwell e Rubin da Nvidia, e do desenvolvimento em larga escala de chips de IA dedicados pela CSP, o mercado de HBM está formando um oligopólio centrado em SK Hynix, Samsung Electronics e Micron Technology. Diferente do ciclo tradicional de oferta e demanda do DRAM, essa rodada de expansão de HBM apresenta características de rápida evolução tecnológica, escassez extrema de capacidade e poder de precificação acima da média, consolidando uma sobreposição de forças. Nesse jogo de tug of war, como a Micron, que há muito ocupa a terceira posição, pode evoluir de uma seguidora para uma desafiante, tornando-se uma questão-chave que merece análise aprofundada.

Formação do padrão de três polos do HBM: de concorrência monopolística a uma pirâmide estratificada

De acordo com o mais recente relatório de pesquisa da TrendForce sobre a indústria de DRAM, divulgado em junho de 2026, no primeiro trimestre de 2026, a Samsung liderou com uma participação de mercado de 38,5% em DRAM, com receita de 37,32 bilhões de dólares, um aumento de 93,4% em relação ao trimestre anterior. Dentre esses, a receita de DRAM para servidores da Samsung foi a maior do setor, com o maior aumento no ASP médio. A segunda colocada, SK Hynix, detinha 28,8% de participação de mercado em DRAM, com receita de 27,98 bilhões de dólares, crescendo 62,5% no trimestre.

A proporção de bits de HBM vendidos pela SK Hynix foi a mais alta entre as três principais fabricantes, porém, em 2026, os preços contratuais de HBM sofreram uma queda estrutural, limitando o aumento geral de preços de seus produtos. A Micron, em terceiro lugar, obteve receita de 21,75 bilhões de dólares em DRAM, crescendo 81,6% no trimestre, mantendo uma participação de 22,4%.

Focando no mercado de HBM, a Counterpoint Research estima que, em 2026, a participação da SK Hynix no mercado de HBM4 será de aproximadamente 54%, a Samsung terá cerca de 28%, e a Micron cerca de 18%. A TrendForce aponta que a SK Hynix, com base na parceria com a Nvidia para HBM, continuará a manter vantagem na alocação de bits de fornecimento de HBM, prevendo que sua participação de mercado total em 2026 seja de cerca de 50%; a Samsung, com progresso mais rápido na certificação de HBM4, deve iniciar a produção em massa após a conclusão na segunda trimestre, atingindo cerca de 28% de participação em 2026; a Micron deve alcançar aproximadamente 22%.

Isso indica que o mercado de HBM atual já apresenta uma clara estratificação de oligopólio. A SK Hynix, com vantagem de pioneirismo, está na primeira camada; a Samsung, apoiada por uma construção de capacidade agressiva de DRAM 1c e por uma cadeia de produção totalmente autônoma, acelera sua recuperação; a Micron, com uma fatia relativamente limitada, mas igualmente insubstituível, expande sua presença de forma estável, formando um padrão de “três polos” estável.

Caminho de liderança da Samsung e SK Hynix: evolução tecnológica e expansão de capacidade

A estratégia central da Samsung em 2026 concentra-se na implementação em escala do processo de DRAM 1c e na aceleração da produção em massa de HBM4. A Samsung planeja aumentar sua capacidade mensal de DRAM 1c para cerca de 150 mil wafers até o final de 2026, para suportar a produção em massa de HBM4. Além disso, planeja construir uma nova linha de produção avançada de DRAM na fábrica P4 de Pyeongtaek, com capacidade mensal de cerca de 120 mil wafers de chips de DRAM, aproximadamente um quinto da capacidade mensal atual de 660 mil wafers da Samsung, o que sugere que a capacidade relacionada a HBM4 representará cerca de 25% da capacidade total de DRAM da Samsung. Em termos de evolução de produto, o HBM3E da Samsung já foi certificado pela Nvidia, e o HBM4, após passar pela certificação em fevereiro de 2026, iniciou a produção em massa e já está sendo enviado aos clientes. A Samsung também planeja aumentar sua produção total de HBM para mais de três vezes o volume de 2025, com mais da metade sendo HBM4.

A SK Hynix, por sua vez, está ativamente promovendo a produção em massa de HBM4 e HBM4E. Seus produtos de HBM4 de 16 camadas atingem 48GB de capacidade, com largura de banda total ultrapassando 2TB/s, usando tecnologia de empacotamento avançado MR-MUF e logicamente baseados em chips fabricados por TSMC. A empresa também planeja avançar na produção de HBM4 de 16 camadas, HBM4E (8/12/16 camadas) e versões personalizadas de HBM4E entre 2026 e 2028. O grupo SK afirmou que dobrará sua capacidade de wafers nos próximos cinco anos e reiterou que “a escassez de chips de armazenamento impulsionada pela IA continuará até 2030”.

No que diz respeito a tecnologias de dissipação de calor e empacotamento avançado, a Samsung apresentou um protótipo de HBM5 na Computex 2026, introduzindo a tecnologia HPB com estrutura de condução de calor de cobre embutida no chip, com objetivo de iniciar a produção em massa por volta de 2028; a SK Hynix lançou primeiro a tecnologia de dissipação de calor iHBM, com redução de resistência térmica superior a 30%, prevendo-se sua produção em massa entre 2029 e 2030.

Caminho de recuperação da Micron: de atrasada a desafiante

Para a Micron, o foco do mercado não é apenas a participação de curto prazo, mas a transformação de sua posição de “terceira” para “desafiante indispensável”.

Em termos de capacidade, toda a capacidade de HBM da Micron em 2026 já está esgotada, e a empresa planeja priorizar a produção de HBM4 e DRAM 1-gamma. A liderança afirmou na conferência de investidores do JPMorgan que a velocidade de ramp-up de HBM4 é aproximadamente o dobro da do HBM3E de 12 camadas, indicando uma melhora significativa na eficiência de aumento de capacidade. Além disso, a produção padrão de HBM4E deve começar a subir em 2027, combinando DRAM 1-gamma com chips de lógica avançados fabricados pela TSMC, para consolidar o mercado de aceleradores de IA de próxima geração.

Tecnicamente, os produtos de HBM4 da Micron usam o processo 1-beta (1β) e chips de base CMOS desenvolvidos internamente, já entrando em fase de entrega em massa. O HBM4 de 36GB de 12 camadas, projetado para a plataforma Nvidia Vera Rubin, iniciou entregas em massa durante a GTC de 2026. Segundo consenso de mercado, o preço médio do HBM da Micron deve aumentar cerca de 22% em 2026, sendo o mais alto entre as três principais fabricantes. Essa alta no ASP indica que sua estratégia de diferenciação de produto está sendo reconhecida pelo mercado.

Além disso, a Micron ajustou suas prioridades estratégicas — ao final de 2025, interrompeu recursos de engenharia destinados a produtos de consumo da marca Crucial, redirecionando talentos para soluções de memória de alta margem para empresas de IA, com o HBM como seu motor de crescimento mais importante. Essa decisão representa uma reformulação fundamental de seu portfólio, passando de um modelo tradicional baseado em DRAM de consumo em grande escala para foco em produtos de memória para servidores de IA, liderados pelo HBM.

Restrições de capacidade na oferta e disputa pelo poder de precificação

A singularidade da indústria de HBM reside no fato de que seu poder de precificação depende não apenas do crescimento explosivo da demanda, mas também das limitações estruturais na oferta.

Segundo a TrendForce, a participação das três principais fabricantes na produção de HBM em relação ao total de produção de DRAM deve passar de aproximadamente 18% no final de 2025 para cerca de 22% no final de 2026, chegando a aproximadamente 30% em 2027. Ao mesmo tempo, cada unidade de HBM consumirá cerca de três vezes mais capacidade de wafers do que o DDR5 padrão, devido ao efeito de “consumo de capacidade”, o que significa que, mesmo com aumento na velocidade de produção de wafers de HBM, a elasticidade de oferta continuará severamente limitada.

Por outro lado, as três principais fabricantes estão usando sua posição de oligopólio para gerenciar de forma controlada os preços do HBM. No primeiro trimestre de 2026, o valor de um wafer de HBM foi superado pelo de um módulo RDIMM DDR5 de 64GB, e a margem de lucro do HBM caiu pela primeira vez abaixo da de memórias de servidor DDR5 de alta gama. As três fabricantes estão negociando preços de contratos de longo prazo de HBM4 para 2027, e a TrendForce acredita que, devido à escassez geral de oferta de DRAM, maior dificuldade de fabricação das duas gerações de HBM e custos unitários elevados, essas empresas aumentarão significativamente os preços do HBM em 2027, assumindo o controle da precificação na negociação anual de HBM.

No lado do cliente, a Nvidia ainda responde por cerca de 60% da demanda total de HBM em 2026, mas essa proporção deve cair para 48% em 2027, enquanto Google, AWS, Microsoft e outros CSPs aumentarão rapidamente sua participação na pesquisa e desenvolvimento de chips de IA próprios. O aumento na demanda por HBM personalizado cria uma base para diferenciação de preços por parte das fabricantes, enquanto a concentração de clientes está sendo reestruturada. No entanto, independentemente de quem ganhe, é difícil escapar da capacidade de oferta das três principais fabricantes, e o poder de precificação do HBM está se transferindo continuamente da demanda para a oferta.

Riscos potenciais: desaceleração do impulso de crescimento e atrasos na validação de clientes

Apesar do otimismo de longo prazo, o mercado de HBM ainda enfrenta múltiplas incertezas. Primeiramente, o relatório da TrendForce do primeiro trimestre de 2026 aponta que, embora o mercado de HBM continue crescendo, o atraso na atualização de chips e o acúmulo de estoques podem desacelerar o crescimento geral em 2026, com a relação oferta/demanda tendendo a se equilibrar a partir de níveis elevados. Em segundo lugar, a taxa de yield do HBM4 de 1c da Samsung atualmente é de cerca de 50%, e ainda há incerteza se essa taxa será melhorada na primeira metade do ano para ampliar a escala de entregas reais. Quanto à Micron, apesar de sua capacidade estar esgotada, seu DRAM 1-gamma usa litografia EUV, que também precisa passar por um período de aumento de yield, e a produção em grande escala só será possível após a estabilização.

Além disso, se a produção em massa de HBM4 de alto desempenho for adiada devido a atrasos no design e na produção de chips pelos clientes, as receitas de HBM das três fabricantes podem sofrer uma reavaliação de curto prazo. Por fim, o poder de precificação é um jogo dinâmico: se o ritmo de aumento de capital para infraestrutura de IA desacelerar em 2027, a vantagem de precificação acima da média do HBM poderá ser comprimida em determinado momento.

Conclusão

De modo geral, o mercado global de HBM em 2026 ainda é um padrão de “três polos” formado por SK Hynix, Samsung Electronics e Micron Technology. A SK Hynix, com sua posição de pioneirismo e avanços contínuos em tecnologias de empacotamento como MR-MUF, mantém uma posição de liderança relativamente sólida no mercado de HBM4; a Samsung, apoiada por uma longa história de tecnologia e capacidade de produção de DRAM, além de uma cadeia de suprimentos integrada de ponta a ponta que abrange DRAM, chips lógicos e empacotamento 3D, lança uma ofensiva de rápida recuperação; a Micron, que anteriormente ocupava a posição de “terceira” na indústria de DRAM, está se transformando em uma fornecedora de segunda linha no mercado de memória para IA, com produtos de HBM diferenciados, alta eficiência na escalada de capacidade de HBM4 e uma linha completa de produtos de memória para IA, que sustentam sua estratégia de recuperação.

Embora as expectativas de preços do HBM permaneçam firmes e o poder de precificação esteja se transferindo para o lado da oferta, fatores como crescimento limitado de capacidade, riscos de aumento de yield, atrasos na atualização de chips e desaceleração do crescimento geral de HBM em 2026 continuam a representar incertezas. Para os participantes do setor, enxergar além do curto prazo na relação entre a troca tecnológica e a escassez de capacidade — considerando a mudança de foco do equilíbrio de poder de demanda para oferta — pode ser uma abordagem mais sólida para compreender a lógica de competição de médio a longo prazo.