Barclays alerta "Fúria dos investidores de varejo na bolsa dos EUA atingiu o pico"！Previsão de que o S&P 500 recuará 7%, ETFs alavancados se tornam uma bomba-relógio

Uma vez que o mercado de ações tem sido tradicionalmente favorável, o chefe da estratégia tática de ações globais do Barclays, Alex Altmann, recentemente virou um pessimista de curto prazo. Ele alertou que o mercado está atualmente saturado com uma euforia de investidores de varejo semelhante à de 2021, além dos riscos estruturais trazidos pelos ETFs alavancados de ações individuais e o aumento real das taxas de retorno, o que pode levar o índice S&P 500 a uma correção de até 7%.
(Resumindo: Tom Lee afirma que o mercado de ações dos EUA continuará a subir após as eleições de meio de mandato! Vai até 7700 antes de começar a corrigir, 2027 será a "maior alta da vida")
(Complemento de contexto: JPMorgan prevê alta do mercado de ações dos EUA: IA impulsiona "super ciclo" de lucros, S&P 500 deve atingir 9.000 pontos no próximo ano)

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• Euforia de investidores de varejo atinge níveis de 2021, ETFs alavancados representam risco oculto
• Excessiva negociação de momentum, S&P 500 pode corrigir 7%
• Risco de ativos de alta inflação e alta rentabilidade

O mercado de ações dos EUA tem atingido recordes sob a onda de inteligência artificial (IA), mas os riscos estruturais subjacentes estão mudando a postura dos touros de Wall Street. Nesse contexto, Alex Altmann, chefe da estratégia tática de ações globais do Barclays, afirmou em um podcast que ele se tornou "cauteloso taticamente de curto prazo" em relação às ações americanas.

Vale notar que Altmann não é um analista facilmente abalado; seja na fase de pessimismo de setembro passado, ou durante o conflito no Oriente Médio em março deste ano, ele manteve uma visão otimista que se confirmou correta. No entanto, diante do aumento acentuado nos custos de financiamento e nas taxas de retorno reais (após a inflação), ele acredita que a avaliação do mercado já está sob forte pressão.

Euforia de investidores de varejo atinge níveis de 2021, ETFs alavancados representam risco oculto

Altmann apontou que o entusiasmo atual dos investidores de varejo já atingiu, ou até superou, o pico de 2021. Diferentemente do ambiente de taxas de retorno reais profundamente negativas na época, o cenário atual de taxas positivas aumenta significativamente o risco de mercado. Além disso, o setor institucional quase não ouve opiniões pessimistas, e o otimismo excessivo do mercado lança uma sombra sobre as perspectivas de retorno do S&P 500.

O que o preocupa ainda mais é a proliferação de "ETFs alavancados", especialmente aqueles ligados a ações específicas. Esses produtos precisam de reequilíbrios diários, o que pode gerar uma grande quantidade de negociações direcionadas a ações específicas, criando um efeito de cadeia de "cauda balançando o cachorro". Essa autorrealização de previsões pode impulsionar ações em alta ainda mais, enquanto na queda, acelera as quedas.

Negociação de momentum excessivamente congestionada, S&P 500 pode corrigir 7%

A análise adicional mostra que, tanto investidores de varejo quanto institucionais, estão atualmente perseguindo ações que já tiveram altas significativas, levando a uma congestão na negociação de momentum, especialmente no setor de IA, onde os investidores preferem comprar opções de compra ("call") em vez de se protegerem. Altmann alertou que essa situação pode facilmente desencadear uma correção rápida e severa devido a pequenas mudanças de mercado ou mudanças de narrativa.

Para o cenário futuro, Altmann estima que a correção total do S&P 500 seja de cerca de 6% a 7%. Ele afirmou que, com a queda atual, essa correção "provavelmente já está na metade". Ele acredita que o mercado precisa de uma queda adicional para digerir o excesso de otimismo, ou que uma queda nas taxas de retorno reais, ou uma orientação verbal do Federal Reserve para reduzir as taxas, possam fazer com que ele volte a ser otimista.

Risco de alta inflação e altas taxas de retorno pressionam ativos de risco

O ambiente macroeconômico global ainda apresenta desafios. Os futuros de ações dos EUA caíram com o desempenho negativo das ações de tecnologia, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos continua subindo. Metais preciosos como ouro e prata também sofreram quedas. O mercado aguarda ansiosamente o próximo índice de preços ao consumidor (CPI) de maio dos EUA, que deve mostrar uma inflação anual superior a 4%, atingindo o maior nível desde 2023. Com taxas de juros elevadas e inflação alta, ativos de risco globais, incluindo criptomoedas, podem enfrentar uma volatilidade ainda mais severa no curto prazo.