Relatório CoinGecko: Participação de Mercado de DEXs Dobra Enquanto CEXs Ainda Comandam $80T em Volume

O Relatório de Atividades de Negociação em CEX & DEX da CoinGecko para 2026 parece um diário de mercado. Jogadores conhecidos ainda movimentam os maiores montantes de capital, mas novos hábitos se formaram e o ecossistema parece diferente de há dois anos. Se folheares o relatório de 14 slides, verás a mesma história repetidamente: as exchanges centralizadas ainda dominam o volume em dólares, mas os ambientes descentralizados estão crescendo rapidamente e, crucialmente, tornando-se reais.

Começa pelas listagens de tokens, pois é um proxy útil para o que acontece dentro e fora da cadeia. Plataformas centralizadas de grande porte lançam uma quantidade constante de listagens, sendo que duas das mais ativas, MEXC e Gate, listaram cerca de mil tokens cada ao longo do período reportado, quase cem por mês. Isso parece muito até perceberes quantos tokens estão sendo criados na cadeia: o GeckoTerminal rastreou mais de 24 milhões de novos tokens no mesmo período. Simplificando, mesmo a exchange centralizada mais movimentada cobriu uma pequena parte do que foi criado.

O volume de negociação conta uma história semelhante, um pouco mais sutil. O trading à vista ainda funciona em plataformas centralizadas; o volume mensal de spot manteve-se acima de 1 trilhão de dólares durante o período. Mas o trading descentralizado de spot dobrou sua fatia em apenas dois anos, passando de dígitos únicos para aproximadamente a faixa de dois dígitos médios, e o volume absoluto de spot em DEXs mais que dobrou, chegando às centenas de bilhões. Por que essa mudança? Parte foi a mania de memecoins, que impulsionou um grande fluxo de retail na cadeia, e parte foi a melhoria de roteamento e ferramentas que facilitaram o uso de DEXs. O resultado foi que, por breves períodos, os DEXs comandaram quase um quarto do volume de spot.

Derivativos veem a mudança mais surpreendente

O mercado de perpétuos expandiu bastante, o volume total aumentou cerca de três quartos em dois anos, e a fatia descentralizada desse bolo cresceu exponencialmente. O volume de perp DEX quase oito vezes maior, atingindo centenas de bilhões, conquistando uma fatia de dois dígitos do total de volumes de perpétuos. Eventos como o airdrop da Hyperliquid e a chegada de concorrentes impulsionaram a liquidez e a atenção para os perp na cadeia de formas que muitos não esperavam há alguns anos.

A mudança é visível nas classificações das exchanges: enquanto o gigante ainda lidera, nomes descentralizados agora aparecem entre as maiores plataformas. Binance continua na liderança por uma larga margem, mas DEXs como PancakeSwap e Uniswap conseguiram entrar no top dez em volume de spot. No lado dos derivativos, a Hyperliquid conquistou uma posição entre os maiores venues de perpétuos. Isso não é hype, são dólares reais e atividade real.

Se há um parágrafo mais pessimista, é este: segurança ainda é um problema. Exchanges e protocolos perderam mais de 2,4 bilhões de dólares para hacks e exploits no último ano e mais de um incidente grande foi responsável pela maior parte dessa perda. A maioria das perdas em plataformas centralizadas veio de chaves comprometidas e ataques de engenharia social, enquanto DEXs foram vulneráveis a bugs em contratos inteligentes e manipulação de oráculos. Essa combinação de ameaças mantém ambos os lados acordados à noite e exige investimentos contínuos em auditorias, seguros e higiene operacional.

Então, onde isso nos deixa? O mercado não muda de um dia para o outro. As plataformas centralizadas ainda lidam com a maior parte da liquidez e descoberta de preços. Mas o trading descentralizado, de spot e derivativos, evoluiu. Está mais inteligente, mais profundo e muito menos uma experiência experimental do que antes. Para os traders, isso significa mais opções. Para os construtores, é validação. Para reguladores e equipes de segurança, é um lembrete de que o jogo está mudando e os riscos estão aumentando.