Os futuros do índice Taiwan (Tai-Ex) na sessão nocturna desvalorizaram 3.006 pontos em 8 de junho (-6,65%), fechando nos 42.220 pontos, com a maior quebra diária de sempre; o saldo de financiamento das ações no mercado concentrado atingiu 56,66 mil milhões de ienes, e o total de todo o mercado (incluindo balcão) chegou a 78 mil milhões de ienes, ambos em máximas históricas. O diretor de investimentos da Wanbao Securities Investment Trust, Cai Mingzhang, apontou para primeiro evitar Innolux, AU Optronics, ChipMOS, Largan Precision e Yuanta Taiwan 50 Bull 2.
Cai Mingzhang aponta 5 ações de alto risco com financiamento
O diretor de investimentos da Wanbao Securities Investment Trust, Cai Mingzhang, sugere que se evitem, primeiro, as ações em que a margem de financiamento aumentou de forma significativa este ano:
Innolux (3481): ações de painéis, com grande aumento de financiamento
AU Optronics (2409): ações de painéis, com financiamento igualmente elevado
ChipMOS (6116): ações de painéis, com aumento da margem de financiamento muito evidente
Largan Precision (6770): empresa de DRAM, com uma percentagem de financiamento mais alta
Yuanta Taiwan 50 Bull 2 (00631R): ETF alavancado a duas vezes; Cai Mingzhang indica que muitos investidores jovens reforçam a alavancagem colocando como garantia este ETF, e, se o mercado cair, a velocidade das perdas é o dobro
Avaliação dos analistas sobre a tendência do mercado de Taiwan
O presidente da Fubon Securities Investment Trust, Chen Yiguang, explicou que a principal razão desta queda se deve a três fatores: os dados de emprego não agrícola de maio foram muito melhores do que o esperado, desencadeando receios de subidas de juros; as projeções financeiras da Broadcom ficaram aquém das expetativas muito elevadas do mercado, originando pressão de venda no setor dos semicondutores; as ações de Taiwan subiram 7.203 pontos em abril e voltaram a subir 5.806 pontos em maio, somando mais de 13.000 pontos em dois meses, o que levou a uma correção após ganhos fortes.
Chen Yiguang estima que na abertura de segunda-feira haverá múltiplas pressões de venda, como stop-loss, pânico, “corte” do financiamento, operações por programa e “vendas em massa” de ETFs, e alertou os investidores de retalho para não “apanhar a faca” de forma precipitada. A Taishin Securities Investment Trust indicou que desta vez parece mais uma rotação setorial do que um pânico generalizado como o estouro da bolha em 2000, “as bolsas americanas estão sobreaquecidas, mas não há bolha”. O gestor de fundos da E.Sun Investment Trust, Wang Weizhe, afirmou que as posições short dos investidores estrangeiros em futuros do índice Taiwan (Tai-Ex) excedem 69.000 contratos, mantendo um nível elevado; recomenda manter flexibilidade de fundos, comprando a preços mais baixos sem perseguir preços mais altos.
Dados-chave dos EUA e quatro indicadores para observar possíveis pontos de fundo
Os EUA geraram mais 172.000 empregos em maio no setor não agrícola (impulsionados por contratações em massa no ramo da restauração devido ao efeito do Mundial de 2026); os fortes dados de emprego elevam o patamar para o Fed reduzir juros, e o mercado antecipa que ainda poderá haver mais uma subida no fim do ano, de 1 degrau.
Chen Yiguang listou quatro indicadores para observar o ponto de fundo das ações de Taiwan: a yield dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos não pode ultrapassar o máximo de 19 de maio de 4,66% (atualmente cerca de 4,55%); o saldo de financiamento das ações de Taiwan precisa de reduzir cerca de 50 a 80 mil milhões de ienes (redução de 10-15%); as posições em aberto dos shorts de futuros do índice Taiwan detidos por investidores estrangeiros, de cerca de 70.000 contratos no presente, devem descer para menos de 50.000; e o câmbio do dólar de Taiwan deve estabilizar.
Questões frequentes
Por que razão Cai Mingzhang alerta especificamente as ações de painéis e os ETFs alavancados?
Cai Mingzhang explicou que estas ações viram um forte aumento do financiamento este ano; se o mercado cair, a manutenção da taxa de financiamento descerá, levando a chamadas de margem obrigatórias por parte das corretoras ou a pressão de venda forçada por liquidação. ETFs do tipo alavancado (como 00631R) têm ainda um efeito amplificado a duas vezes: se o mercado cair, a perda é duas vezes, o que os torna o primeiro passo para se fazer “desalavancagem”.
O saldo de financiamento das ações de Taiwan de 78 mil milhões de ienes em máximo histórico que risco implica?
Cai Mingzhang referiu que a situação atual é semelhante à comparação com o período antes da crise das subprime em 2007; na altura, os investidores não fizeram o desalavancamento a tempo e isso acabou por desencadear a crise financeira. Disse que a melhor “cura” nesta fase é “desalavancar”; se o saldo de financiamento não conseguir diminuir 1600 a 2400 mil milhões de ienes no médio prazo, o risco de uma verdadeira crise financeira a explodir em 2027 irá aumentar (análise e avaliação pessoal de Cai Mingzhang).
Com base em que é que Chen Yiguang estima uma queda de 2.000 pontos na abertura de segunda-feira?
Chen Yiguang explicou que na abertura de segunda-feira as ações de Taiwan vão enfrentar, ao mesmo tempo, múltiplas pressões de venda: vendas de stop-loss, pressão de venda por pânico, corte do financiamento, operações por programa, “vendas em massa” de ETFs e operações oportunistas dos investidores estrangeiros. Com base nisto, ele estima pessoalmente que a queda de 2.000 pontos na abertura é um “mínimo”, podendo quebrar a média móvel mensal, cerca de 43.030 pontos. Ao mesmo tempo, estima que após uma queda abrupta possa ocorrer um ressalto instantâneo, mas alertou que “um ressalto não significa estabilidade”.
