Você sabe, tenho pensado na situação da Warren Buffett com a TSMC, e honestamente é uma das histórias de advertência mais interessantes da história recente do mercado. O cara construiu um retorno acumulado de quase 6.100.000% na Berkshire Hathaway ao seguir seus princípios — e então uma decisão simplesmente explodiu na sua cara, no valor de aproximadamente $16 bilhões.

Deixe-me explicar o que aconteceu. No terceiro trimestre de 2022, quando o mercado estava sendo duramente atingido, Warren Buffett e sua equipe perceberam o que parecia uma disfunção clássica. A Taiwan Semiconductor Manufacturing estava sendo negociada a preços razoáveis durante o mercado em baixa, e mais importante, a TSMC estava posicionada bem no centro do boom de IA que estava prestes a explodir. Eles compraram — 60 milhões de ações, uma participação de 4,12 bilhões de dólares. Em teoria, fazia todo o sentido.

Mas aqui está o ponto. Buffett sempre pregou uma mentalidade de longo prazo. Possuir ótimos negócios, mantê-los por décadas, deixar os retornos compostos fazerem seu trabalho. Mas com a TSMC? Ele quebrou essa regra de forma espetacular. No quarto trimestre de 2022, apenas alguns meses depois, a Berkshire já tinha começado a desfazer a posição. Eles venderam 86% da participação naquele trimestre e saíram completamente até o primeiro trimestre de 2023. Tudo durou talvez de cinco a nove meses.

Quando perguntado sobre isso em maio de 2023, Warren Buffett disse algo sobre não gostar da localização da TSMC e estar reavaliando. Provavelmente referindo-se aos riscos geopolíticos e às restrições de exportação para a China. Uma preocupação justa na superfície, mas o timing foi absolutamente brutal.

Porque aqui está o que realmente aconteceu a seguir. A demanda por GPUs da Nvidia ficou absolutamente insana. A produção de chips avançados da TSMC virou o gargalo que todos estavam lutando para superar. O crescimento da empresa acelerou dramaticamente, assim como o preço das ações. Avançando até julho de 2025 — a TSMC entrou no clube do trilhão de dólares.

Se a Berkshire tivesse simplesmente mantido aquela participação original em vez de vender em pânico? Valeria perto de $20 bilhões hoje. Em vez disso, essa decisão lhes custou cerca de $16 bilhões em ganhos não realizados. Esse é o tipo de erro que fica com você.

A ironia é quase perfeita demais. Warren Buffett construiu todo o seu império com base no princípio do pensamento de longo prazo e na confiança em negócios de qualidade durante tempos incertos. A TSMC era exatamente esse tipo de negócio — uma líder no seu setor, com vantagens competitivas sustentáveis. Mas ele deixou preocupações de curto prazo sobrepor sua filosofia central. É uma escorregada rara de alguém que geralmente é tão disciplinado com suas regras de investimento.

Faz você se perguntar o que seu sucessor, Greg Abel, está tirando disso. Provavelmente que manter seus princípios importa mais do que tentar cronometrar mudanças geopolíticas.