Então, tenho acompanhado o movimento do Bitcoin desde aquele ATH louco em outubro de 2025, quando atingimos $126K. Agora estamos por volta de $75,76K no final de abril, e honestamente foi uma montanha-russa durante fevereiro e março. A queda de fevereiro foi diferente - testámos $61K em um momento, e muita gente entrou em pânico achando que outro inverno cripto estava chegando. Mas se olharmos para a mecânica real, foi mais uma desleverageção ordenada do que uma venda de pânico. As posições de futuros foram esmagadas, sim, mas a infraestrutura permaneceu sólida.

A coisa que chamou minha atenção em fevereiro foi como o dinheiro institucional começou a rotacionar para fora. Os fluxos de ETFs de Bitcoin e Ethereum ficaram negativos por um tempo, o que geralmente significa que o público da finança tradicional estava realizando lucros ou se protegendo em títulos e ouro. Além disso, aquela inflação persistente de cerca de 2,4% e o Fed mantendo as taxas elevadas explicam por que os ativos de risco foram atingidos. E aquele novo formulário de imposto do IRS adicionou alguma pressão - as pessoas liquidando para cobrir contas fiscais é sempre um fator real.

Tecnicamente, o consenso na época era que provavelmente negociaríamos entre $64K-$75K por um tempo, e basicamente foi isso que aconteceu. O nível $68K era o ponto-chave para ficarmos atentos se quiséssemos voltar a uma configuração de alta. Olhando para trás, todo o padrão de correção fez sentido - o Bitcoin geralmente esfria 12-18 meses após uma halving, e estávamos no cronograma com aquela queda de 40-50% desde o pico de outubro. O Índice de Medo e Ganância foi completamente destruído no início de fevereiro, mas honestamente esses níveis extremos de medo historicamente têm sido boas zonas de entrada se você pensa no longo prazo. A infraestrutura Layer 2 e as soluções de custódia estão muito melhores do que em 2022, então estruturalmente o mercado estava mais saudável do que parecia nos gráficos.