Carteira de investimentos do presidente do Federal Reserve

Escreveu por: Thejaswini M A

Traduzido por: Block unicorn

Kevin Warsh para assumir o Federal Reserve, terá que vender as ações que possui na Solana, dYdX, Optimism, Polymarket, Dapper Labs e outras cerca de vinte empresas. De fato, é uma condição de posse estranha, mas é uma exigência legal, aplicável a qualquer pessoa que queira regulamentar o sistema financeiro dos EUA, independentemente do seu conhecimento sobre o setor financeiro.

A divulgação que deu início a tudo ocorreu em 14 de abril. Um documento de 69 páginas foi submetido ao Escritório de Ética do Governo, eliminando o último obstáculo burocrático antes da audiência de confirmação. Este documento é um formulário padrão de conformidade. Além disso, se você souber onde procurar, é também uma das principais evidências por escrito submetidas ao Comitê do Senado.

Warsh e sua esposa Jane Lauder (cuja família possui a Estée Lauder, estimada pela Forbes em cerca de 1,9 bilhões de dólares em patrimônio líquido) possuem, juntos, pelo menos 192 milhões de dólares em ativos. A maior parte desses ativos está em duas participações no Juggernaut Fund LP, avaliadas em mais de 50 milhões de dólares cada, relacionadas aos serviços de consultoria que ele presta ao escritório familiar de Stanley Druckenmiller. Esses ativos são protegidos por acordos de confidencialidade. Um oficial certificado pelo OGE destacou especificamente esses ativos e confirmou que, uma vez que Warsh transferisse as ações necessárias, ele estaria em conformidade com as regras de ética federal.

A carteira inclui protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), redes de escalabilidade do Ethereum, infraestrutura de pagamento em Bitcoin e mercados de previsão. Parece que ele estudou cuidadosamente toda a indústria de criptomoedas, escolhendo deliberadamente alguns investimentos de cada setor. Através do AVGF I, Warsh detém indiretamente ações na Solana, Optimism e na Lightning Network. Por meio da DCM Investments 10 LLC, as informações divulgadas indicam que ele possui participações na dYdX, Polychain Capital, Compound, Blast, Lighter e Lemon Cash. Outros fundos AVF investiram na Dapper Labs, DeSo, Friends With Benefits e Zero Gravity. Ele também possui ações diretas na Metatheory, uma empresa de jogos Web3 avaliada entre 1.000 e 15.000 dólares. Startups de pagamento com Bitcoin, como a Flashnet, e Polymarket também fazem parte de seu portfólio.

A maioria dessas posições em criptomoedas está em fundos, cujos relatórios de investimentos individuais não revelam valores específicos; segundo o OGE, isso indica que cada investimento vale menos de 1.000 dólares. São investimentos de risco de pequeno porte, não posições concentradas. O foco não está no tamanho, mas na diversidade. A carteira cobre blockchains de camada 1, soluções de escalabilidade de camada 2, empréstimos DeFi, derivativos descentralizados, infraestrutura de NFTs, pagamentos em Bitcoin e mercados de previsão. A única categoria ausente são moedas meme, tokens de jogos, empresas de mineração e Bitcoins de posse direta. Todos os ativos que possui são infraestrutura, infraestrutura financeira ou ferramentas de desenvolvimento.

O que o dinheiro nos diz

Kevin Warsh vê as criptomoedas como a próxima camada da infraestrutura financeira, construída sobre protocolos que processam transações reais, e o que esses criadores de protocolos fazem, de certa forma, assemelha-se à tecnologia financeira.

No conjunto de informações divulgadas, o investimento mais próximo de especulação é o Friends With Benefits, uma comunidade de tokens sociais. Considerando todo o restante do portfólio, parece mais uma pessoa que foi convidada para jantar, e, por cortesia, escreveu um cheque de pequeno valor.

Warsh recebeu 10,2 milhões de dólares em consultoria do escritório familiar de Druckenmiller. Druckenmiller é um dos investidores macroeconômicos mais respeitados do mundo e um dos poucos que fala seriamente sobre criptomoedas. Na semana passada, ele disse ao Morgan Stanley que stablecoins se tornarão o sistema de pagamento dos EUA em 10 a 15 anos. Na mesma entrevista, afirmou que outras criptomoedas são “soluções propostas para problemas que ainda precisam ser encontrados”. Os investimentos de Warsh em criptomoedas refletem a rede de investimentos desse renomado investidor macroeconômico. Druckenmiller acredita que as stablecoins representam o futuro, enquanto tudo o mais é ruído, e a carteira de Warsh está repleta de infraestrutura que sustenta as stablecoins, o que sugere que ambos compartilham a mesma visão de investimento.

Warsh compromete-se a se desfazer de tudo. Vender participações em tokens de liquidez é relativamente simples. Mas desvincular participações em fundos de capital de risco ou em fundos de parceiros limitados na Polychain Capital em empresas early-stage não líquidas é muito mais complicado. Segundo o OGE, alguns fundos com múltiplos LPs geralmente não precisam se desfazer dessas posições. Mas o oficial do OGE destacou especificamente as participações no Juggernaut Fund e condicionou a conformidade à sua completa alienação. Como esses ativos estão sob acordos de confidencialidade, seus detalhes ainda não foram divulgados.

As normas de ética federal geralmente exigem um período de reflexão de um ano para questões que afetam interesses econômicos recentes. Com o Federal Reserve considerando legislações sobre stablecoins, tokenização de depósitos e títulos, e pesquisas sobre moedas digitais do banco central (CBDC), essa regra pode se tornar ainda mais relevante. Pense no que isso significa na prática. O Congresso está atualmente discutindo ativamente o estrutura regulatória para stablecoins. A Lei CLARITY ainda está em análise no Senado. Os bancos estão conduzindo pilotos de depósitos tokenizados. O Federal Reserve desempenha um papel contínuo em todas essas áreas. E o presidente do Fed, que investe em protocolos DeFi, infraestrutura de pagamento em Bitcoin e mercados de previsão, pode, no primeiro ano, apenas assistir de longe enquanto colegas que nunca usaram uma carteira de criptomoedas opinam sobre o assunto.

Sem mencionar o contexto de sua nomeação, é difícil discutir as participações de Warsh em criptomoedas. Antes mesmo de qualquer legislação relacionada a criptomoedas ser aprovada, os investimentos do clã Trump já geraram lucros expressivos. Segundo o Wall Street Journal, Barón Trump foi listado em seu site como “visionário DeFi” de um projeto chamado World Liberty Financial, que, até o início de 2026, já tinha gerado pelo menos 1,2 bilhões de dólares em ganhos reais para a família Trump. Enquanto o presidente permite que contas 401(K) invistam em criptomoedas, seus familiares estão vendendo suas participações no setor.

As participações de Warsh foram feitas por meio de fundos de risco de pequeno porte. As do clã Trump, por outro lado, envolvem investimentos concentrados em projetos que se beneficiam diretamente de políticas federais. Essas duas abordagens são completamente diferentes em escala e estrutura. A semelhança é que, como um presidente que se beneficia das políticas favoráveis do Fed às criptomoedas, ele escolheu um nome na presidência do Fed que possui interesses econômicos no setor. E ele estará regulando exatamente esse setor. Isso representa corrupção explícita, interesses estratégicos alinhados ou uma evolução natural do sistema americano, dependendo da perspectiva de cada um. E essa perspectiva geralmente depende de você possuir ou não ativos relacionados.

O senador Tom Tillis afirmou que se oporá a qualquer nomeação para presidente do Fed até que o Departamento de Justiça conclua uma investigação completa e transparente sobre Powell. O comitê é dividido por partido, o que significa que a confirmação pode atrasar se um republicano votar contra. O mandato de Powell como presidente do Fed termina em 15 de maio. Se Warsh não for confirmado antes disso, e considerando que o preço do petróleo está acima de 100 dólares por barril, a situação do Irã permanece indefinida e o mercado ainda tenta avaliar se o Fed tem liderança, Powell continuará como presidente interino.

Para o mundo das criptomoedas, a revelação de Warsh é uma espécie de piada clássica de “alegria e tristeza ao mesmo tempo”. A boa notícia? Finalmente temos um presidente do Fed que realmente entende de pools de liquidez e de piscinas. A má? Como ele conhece profundamente o funcionamento das criptomoedas, a lei de ética do governo federal, na prática, o coloca em um “espaço digital” de um ano, obrigando-o a assistir enquanto colegas que nunca usaram uma carteira de criptomoedas tentam regulamentar uma tecnologia que eles podem imaginar como uma continuação de “Matrix”.

Essas duas coisas podem acontecer ao mesmo tempo. Ele tem um entendimento profundo de DeFi. Além disso, acredita que a principal missão do Fed é manter a estabilidade monetária, e que a inflação de preços de ativos é um sinal de fracasso na política. Essas opiniões vão tornar as reuniões do FOMC bastante interessantes.

A divulgação de Warsh, mais do que um sinal de mudança institucional, é uma silenciosa admissão do caminho dependente. Nossas escolhas passadas e a evolução tecnológica inevitavelmente moldam o futuro. Por décadas, o Fed manteve seu modo de operação tradicional. Com a mudança do sistema monetário de dinheiro em papel para dinheiro baseado em protocolos, o “caminho” naturalmente se expandiu.

Este é um processo de integração lenta e segura de novas competências no sistema existente. Significa que as pessoas estão começando a entender que, para controlar o futuro do dólar, primeiro é preciso compreender a linguagem que escreve esse futuro.