OpenSea prepara-se para a Bolsa de Valores de Hong Kong: mais uma empresa apresenta o prospecto após remover VIE

Pergunta à IA · Por que a desmontagem da estrutura VIE pela KaiSi se tornou um passo crucial para a listagem em Hong Kong?

Pode tornar-se a “primeira ação de plataforma de inteligência empresarial do mercado de pós-venda de automóveis de Hong Kong”.

De acordo com informações do IPO, a Casstime Holdings Ltd. (doravante “KaiSi”) apresentou oficialmente o prospecto à Bolsa de Hong Kong em 2 de abril de 2026, com intenção de listar na placa principal, sendo a China International Capital Corporation (CICC) o patrocinador exclusivo.

Isso significa que KaiSi pode tornar-se a “primeira ação de plataforma de inteligência empresarial do mercado de pós-venda de automóveis de Hong Kong”.

Vale notar que KaiSi também é a última empresa, desde abril, a apresentar o prospecto à Bolsa de Hong Kong após a desmontagem da estrutura VIE — em 27 de setembro de 2019, KaiSi Shenzhen, KaiSi Shenzhen e/ou todos os acionistas na época assinaram uma série de acordos relacionados ao contrato de entidade de direitos variáveis (VIE).

Em 28 de janeiro deste ano, KaiSi Shenzhen assinou um acordo de transferência de ações com os acionistas registrados — primeiramente, todos os acionistas registrados (exceto Beijing Huisheng Yuanye e Beijing Fenxiang) transferiram suas ações em KaiSi Shenzhen para KaiSi Shenzhen por um valor nominal de 1 yuan renminbi; em segundo lugar, Beijing Huisheng Yuanye e Beijing Fenxiang transferiram suas ações em KaiSi Shenzhen para KaiSi Shenzhen pelo valor de 164.303 yuan renminbi, equivalente ao valor do empréstimo concedido anteriormente por KaiSi Shenzhen a eles, e proporcional à participação de cada um no capital social registrado de KaiSi Shenzhen. No mesmo dia, KaiSi Shenzhen também assinou um acordo de rescisão com KaiSi Shenzhen e os acionistas registrados. Assim, todos os direitos, obrigações e responsabilidades sob o contrato foram imediatamente encerrados.

De 2016 a 2023, KaiSi completou um total de 14 rodadas de financiamento, com investidores incluindo Zhuoshi Capital, Huaye Tiancheng, Shunwei Capital, Fosun, Zuoyu Capital, Fuqi Investment, Red Tree Capital, Shanghai Cooperation Capital, Source Code Capital, Sequoia China, H Capital, Greater Bay Area Joint Home Development Fund, Bosch Group, Wuhu Xinyin Ziyun New Energy Vehicle Industry Investment Partnership, Shenzhen High-tech Investment, Xinghang Guotou, entre outras instituições renomadas, setores industriais e fundos de capital estatal. Além disso, KaiSi também emitiu várias opções de subscrição para InnoVen Capital (Yifeng Capital) e China Aviation Trust.

Adicionalmente, em 29 de setembro de 2025, KaiSi emitiu bonds conversíveis para a Shenzhen Longgang District Guidance Fund Investment Co., Ltd., com vencimento em 29 de setembro de 2026, totalizando 70 milhões de yuan renminbi, com taxa de juros de 6% ao ano. Naturalmente, se KaiSi realizar uma nova rodada de financiamento que arrecade pelo menos 170 milhões de yuan e todos os acionistas concordarem em adiar a listagem para uma data não anterior a 30 de setembro de 2027, os detentores de títulos terão o direito de converter os bonds conversíveis na próxima rodada de ações preferenciais conversíveis resgatáveis.

Voltando ao negócio principal da KaiSi.

Fundada em 2015, KaiSi é uma plataforma de inteligência digital voltada para capacitar o mercado automotivo na China, cujo valor central reside em construir infraestrutura digital habilitada por IA para os participantes da cadeia de valor do mercado pós-venda de automóveis, ajudando-os a oferecer produtos e serviços de forma inteligente, eficiente e a concluir transações.

De acordo com dados da Frost & Sullivan, KaiSi mantém uma posição de liderança dupla na indústria do mercado pós-venda de automóveis na China — com base no GMV de 2025, KaiSi é a maior plataforma de capacitação de empresas do mercado pós-venda de automóveis na China; com base no número de lojas de serviços automotivos registradas e na cobertura geográfica, KaiSi já construiu a maior rede de serviços de capacitação de empresas do mercado pós-venda de automóveis na China.

Especificamente, o modelo de negócio exclusivo “F2B2b2C” da KaiSi conecta todos os participantes do setor, otimizando a cadeia de valor do mercado pós-venda de automóveis de ponta a ponta para operação eficiente. (Nota: F: OEMs e fabricantes de autopeças; Big B ou B: distribuidores de autopeças; b ou small b: lojas de serviços automotivos; C: proprietários de veículos)

1. “B2b” — KaiSi Autopeças. KaiSi foi pioneira na operação da plataforma de comércio de autopeças “KaiSi Autopeças” usando o modelo B2b, ajudando lojas de serviços automotivos a buscar rapidamente e encontrar peças de reposição compatíveis com as necessidades de manutenção e reparo dos clientes, além de realizar compras por meio de algoritmos de correspondência inteligente de fornecedores qualificados.

Até 31 de dezembro de 2025, KaiSi Autopeças tinha mais de 375.000 lojas de serviços automotivos registradas, suportando mais de 48 milhões de SKUs, com taxa de satisfação de fornecimento superior a 98,5%. Em 2025, o número médio de lojas de serviços automotivos ativas mensalmente na KaiSi App cresceu 10,7%, atingindo 155.800. Em 2025, o volume médio mensal de entrada dessas lojas aumentou 13,1%, chegando a 3,6 milhões de vezes.

2. “F2B” — KaiSi Yanxuan. Com base nos dados reais de necessidades e transações das lojas de serviços automotivos na plataforma KaiSi Autopeças e usando algoritmos proprietários, KaiSi lançou a marca “KaiSi Yanxuan” para negócios de compra de autopeças F2B. Ou seja, KaiSi realiza previsões precisas e integra a demanda de mercado de peças de baixo giro e de cauda longa, comprando em grande quantidade de OEMs e fabricantes de autopeças no upstream, revendendo para distribuidores de autopeças para atender às suas necessidades de compra. KaiSi Yanxuan permite que OEMs e fabricantes de autopeças tenham uma produção mais precisa, ampliando canais de venda e melhorando a eficiência de entrega, além de oferecer aos distribuidores e lojas de serviços automotivos uma gama mais ampla de produtos rastreáveis, melhorando o atendimento ao cliente.

Até 31 de dezembro de 2025, KaiSi conectou 10 OEMs e 75 fabricantes de autopeças, além de colaborar com 165 distribuidores de serviços automotivos para criar um sistema de produtos sob medida, gerenciando mais de 213.000 SKUs.

3. “b2C” — KaiSi Zhenxuan. Com a acumulação de mais informações de lojas de serviços automotivos em todo o país, em 2025 KaiSi lançou uma nova solução b2C — KaiSi Zhenxuan, certificando lojas de serviços automotivos que atendem a seus rigorosos padrões e capacitando-as com processos padronizados e ferramentas digitais, garantindo uma experiência de serviço de alta qualidade e estável para os proprietários de veículos. Além disso, KaiSi ajuda essas lojas a realizar marketing em novas mídias para aumentar sua visibilidade nas principais plataformas sociais. KaiSi Zhenxuan ajuda a fortalecer a fidelidade e a taxa de recompra dos proprietários de veículos nas lojas certificadas, aumentando o volume de transações na plataforma.

Até 31 de dezembro de 2025, em apenas nove meses após o lançamento, KaiSi Zhenxuan certificou e atendeu 146 lojas de serviços automotivos.

Além disso, KaiSi oferece diversos serviços de valor agregado e uma série de ferramentas digitais para fortalecer a capacidade de digitalização dos participantes do mercado pós-venda, como o sistema inteligente de gestão de lojas de serviços automotivos “Workshop nº 1”, que ajuda a digitalizar e padronizar todas as etapas de operação e gestão dessas lojas, melhorando sua eficiência e desempenho financeiro.

No que diz respeito aos dados financeiros. De 2023 a 2025, a KaiSi teve receitas de 685 milhões, 742 milhões e 930 milhões de yuans, respectivamente, com taxas de crescimento ano a ano de 8,3% em 2024 e 25,3% em 2025.

De 2023 a 2025, a margem bruta da KaiSi foi de 27,0%, 29,7% e 28,3%; além disso, os prejuízos ajustados antes de impostos foram de 125 milhões e 124 milhões de yuans em 2023 e 2024, respectivamente, caindo drasticamente 64,0% para 45 milhões de yuans em 2025.

A KaiSi afirmou em seu prospecto que os fundos arrecadados com o IPO serão principalmente utilizados para expandir os negócios da plataforma; aprofundar a penetração de produtos e serviços em toda a cadeia de valor do setor; avançar na estratégia de globalização; aprofundar a aplicação de tecnologias de IA e aprimorar a capacidade da plataforma; realizar aquisições ou investimentos estratégicos em potenciais alvos com sinergia com seus negócios; e como capital de giro e para outros fins corporativos gerais.