Dấy lên tin đồn Chiến lược bắt đầu bán ra $BTC

Chiến lược vừa chuyển 411,48 BTC, trị giá khoảng 30,3 triệu đô la, lên Coinbase Prime làm thị trường dấy lên đồn đoán công ty có thể chuẩn bị bán ra một phần Bitcoin.
Chưa có thông báo chính thức từ Chiến lược, số $BTC này có thể là custody, OTC, tài sản thế chấp hoặc tái cơ cấu ví.
Nếu là thật thì cũng chưa đáng lo vì 411 $BTC là con số rất nhỏ nếu đặt cạnh kho Bitcoin khổng lồ của Chiến lược.
Vấn đề không phải "Saylor bán vài trăm BTC” mà là "Saylor phá vỡ lời thề không bao giờ bán ra $BTC”.
Chiến lược hiện có khoảng $15B cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành, kéo theo nghĩa vụ cổ tức khoảng 1,5 tỷ đô la/năm. Đây là một chi phí vốn quá lớn, đặc biệt là với một công ty có chiến lược trung tâm là nắm giữ $BTC - tài sản có độ biến động quá lớn so với mặt bằng chung.
Hồi Quý 1/2026, Chiến lược đã huy động được thêm $2B tiền mặt, phần nào giúp giảm lo ngại thanh khoản ngắn hạn. Nhưng Chiến lược lại chọn dùng 1,5 tỷ đô la để xử lý trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029.
Say lỏ đã tự tạo ra mâu thuẫn trong mô hình kinh doanh, cổ đông MSTR muốn tiếp tục tối đa hóa lượng BTC trên mỗi cổ phiếu còn người nắm cổ phiếu ưu đãi muốn dòng cổ tức được đảm bảo.
Nếu xu hướng giảm vẫn chưa xong, hoặc tệ hơn là $BTC giảm về vùng ~40K, Chiến lược sẽ bắt buộc phải đưa ra lựa chọn: Ưu tiên giữ $BTC, quỵt cổ tức (và đối mặt với rủi ro pháp lý) hoặc phải xả ra $BTC.