HBM tríplice estrutura formada: Como SK Hynix, Samsung e Micron competem pelo controle de preços de memória AI?

Em 2026, a indústria global de semicondutores está a passar por uma transformação estrutural impulsionada pela IA generativa, com os chips de armazenamento de alta largura de banda (HBM) no centro dessa mudança. Sob o duplo impulso da rápida iteração das plataformas Nvidia Blackwell e Rubin, e do desenvolvimento em larga escala de chips de IA dedicados pela CSP, o mercado de HBM está a formar uma estrutura oligopolística centrada na SK Hynix, Samsung Electronics e Micron Technology. Diferente do ciclo tradicional de oferta e procura do DRAM, esta fase de expansão do HBM apresenta uma combinação de rápida evolução tecnológica entre gerações, escassez extrema de capacidade produtiva e um poder de precificação superior que se mantém de forma contínua. Nesta luta, como é que a Micron, que há muito ocupa o terceiro lugar, consegue transformar-se de uma perseguidora numa desafiante, tornando-se numa questão-chave que merece uma análise aprofundada.

Formação do padrão de três polos no mercado de HBM: de concorrência monopolística a uma pirâmide estratificada

De acordo com o mais recente relatório de investigação da TrendForce, publicado em junho de 2026, no primeiro trimestre de 2026, a Samsung lidera com uma quota de mercado global de DRAM de 38,5%, com receitas de 37,32 mil milhões de dólares, um aumento de 93,4% em relação ao trimestre anterior. Destaca-se que a receita de DRAM para servidores da Samsung ocupa a posição de liderança na indústria, com uma subida do ASP (preço médio de venda) também superior à dos concorrentes. A segunda classificada, SK Hynix, detém uma quota de mercado de 28,8%, com receitas de 27,98 mil milhões de dólares, um crescimento de 62,5% trimestralmente.

A participação de mercado de bits de HBM da SK Hynix é a mais elevada entre os três principais fabricantes, contudo, em 2026, os preços contratuais do HBM sofreram uma queda estrutural, limitando o aumento geral dos preços dos seus produtos. A Micron, que ocupa o terceiro lugar, registou uma receita de 21,75 mil milhões de dólares, um aumento de 81,6%, mantendo uma quota de mercado de 22,4%.

Focando-se no segmento de HBM, a Counterpoint Research estima que, em 2026, a quota de mercado do HBM4 da SK Hynix seja cerca de 54%, enquanto a Samsung representa 28% e a Micron cerca de 18%. A TrendForce indica que a SK Hynix, com base na sua colaboração com a Nvidia em HBM, continuará a manter uma vantagem na distribuição de bits de fornecimento de HBM, prevendo-se que a quota de mercado total de HBM em 2026 seja de aproximadamente 50%. A Samsung, com o progresso mais rápido na certificação do HBM4, deverá iniciar a produção em massa após a sua conclusão na segunda trimestre, atingindo uma quota de mercado de cerca de 28% em 2026; a Micron terá uma quota de aproximadamente 22%.

Isto significa que o mercado de HBM atual já apresenta uma clara estrutura de oligopólio estratificada. A SK Hynix, com vantagem de entrada, encontra-se na primeira camada; a Samsung, apoiada na construção agressiva de capacidade de DRAM 1c e na sua capacidade de desenvolvimento interno de toda a cadeia de valor, acelera a sua recuperação; enquanto a Micron, com uma fatia relativamente limitada, mas igualmente insubstituível, expande de forma constante a sua presença, formando um padrão estável de “três polos”.

Caminho de liderança da Samsung e SK Hynix: evolução tecnológica e expansão de capacidade

A estratégia principal da Samsung para 2026 centra-se na implementação em larga escala do processo de fabricação de DRAM 1c e na aceleração da produção em massa do HBM4. A Samsung planeia aumentar a capacidade mensal de DRAM 1c para cerca de 150 mil wafers até ao final de 2026, para suportar a produção em massa do HBM4. Além disso, planeia construir uma nova linha de produção de DRAM avançada na fábrica de Pyeongtaek P4, com uma capacidade mensal de cerca de 120 mil wafers, o que representa aproximadamente um quinto da capacidade atual de 660 mil wafers mensais da Samsung. Estima-se que a capacidade relacionada com o HBM4 na produção total de DRAM da Samsung atingirá cerca de 25%. Quanto às gerações de produtos, o HBM3E da Samsung já foi certificado pela Nvidia, e o HBM4, após a sua certificação em fevereiro de 2026, iniciou a produção em massa e já está a ser enviado aos clientes. A Samsung planeia aumentar a produção total de HBM para mais de três vezes o volume de 2025, com mais da metade a ser HBM4.

A SK Hynix, por sua vez, está a avançar ativamente com os planos de produção em massa do HBM4 e HBM4E. Os seus produtos de HBM4 de 16 camadas atingem uma capacidade de 48GB, com uma largura de banda total superior a 2TB/s, utilizando tecnologia de embalagem avançada MR-MUF e chips de base lógica encomendados à TSMC. A empresa também planeia promover a produção em massa de HBM4 de 16-Hi, HBM4E (8/12/16-Hi) e versões personalizadas de HBM4E entre 2026 e 2028. O grupo SK anunciou ainda que irá duplicar a capacidade de wafers nos próximos cinco anos e reafirmou que “a escassez de chips de armazenamento impulsionada pela IA irá persistir até 2030”.

No que diz respeito à dissipação de calor e às tecnologias de embalagem avançada, a Samsung apresentou na Computex 2026 um protótipo de HBM5, com uma estrutura de condução de calor de cobre integrada no chip, usando a tecnologia HPB, com objetivo de iniciar a produção em massa por volta de 2028. A SK Hynix, por seu lado, revelou a tecnologia de dissipação de calor iHBM, que reduz a resistência térmica em mais de 30%, prevendo-se que entre 2029 e 2030 entre em produção em massa.

Caminho de recuperação da Micron: de atrasada a desafiante

Para a Micron, o foco do mercado não é apenas a quota de mercado a curto prazo, mas a transformação de uma “terceira” em uma “desafiante” insubstituível.

Em termos de capacidade, toda a produção de HBM da Micron em 2026 já está esgotada, e a empresa planeia priorizar a produção de HBM4 e de DRAM 1-gamma. Os responsáveis da empresa afirmaram na conferência de investidores da JP Morgan que a velocidade de ramp-up do HBM4 é aproximadamente o dobro da do HBM3E de 12-Hi, indicando uma melhoria significativa na eficiência de expansão de capacidade. Além disso, a produção em massa do padrão HBM4E está prevista para começar em 2027, combinando a tecnologia de DRAM 1-gamma com chips de base lógica avançados encomendados à TSMC, para garantir uma posição forte no mercado de aceleradores de IA de próxima geração.

Tecnicamente, os produtos de HBM4 da Micron usam o processo 1-beta (1β) e chips CMOS de desenvolvimento próprio, já em fase de entrega em grande escala. O seu HBM4 de 36GB de 12 camadas, especialmente desenhado para a plataforma de IA Vera Rubin da Nvidia, iniciou entregas em massa durante a GTC de 2026. Segundo consenso de mercado, o preço médio do HBM da Micron deverá aumentar cerca de 22% em 2026, sendo o mais elevado entre os três principais fabricantes. Este crescimento elevado do ASP indica que a sua estratégia de diferenciação está a ser reconhecida pelo mercado.

Adicionalmente, a Micron ajustou as prioridades estratégicas, deixando de investir recursos em produtos de consumo da marca Crucial até ao final de 2025, e concentrando-se totalmente em soluções de memória de alta margem para IA empresarial, com o HBM a assumir o papel de principal motor de crescimento. Esta decisão representa uma reestruturação fundamental do seu portefólio, passando de um modelo tradicional baseado em DRAM de grande volume para uma focalização em produtos de memória para servidores de IA, liderados pelo HBM.

Restrições de capacidade na oferta e o jogo de poder de fixação de preços

A singularidade da indústria de HBM reside no facto de que o seu poder de fixação de preços depende não só do crescimento explosivo da procura, mas também das limitações estruturais na oferta.

De acordo com a TrendForce, a proporção de wafers de HBM entre o total de wafers de DRAM deverá passar de cerca de 18% no final de 2025 para aproximadamente 22% no final de 2026, chegando a cerca de 30% em 2027. Simultaneamente, a quantidade de wafers de chips de HBM produzidos por unidade de capacidade consome cerca de três vezes mais capacidade de wafers do que a produção de DDR5 padrão, o que, por efeito de “consumo de capacidade”, limita severamente a elasticidade de oferta, mesmo que os três principais fabricantes acelerem a produção de wafers de HBM.

Por outro lado, os três principais fabricantes utilizam a sua posição de oligopólio para gerir de forma controlada os preços do HBM. No primeiro trimestre de 2026, o valor de um wafer de HBM foi ultrapassado pelo de um módulo RDIMM DDR5 de 64GB, e a margem de lucro do HBM neste trimestre caiu abaixo da de memória de servidor DDR5 de alta gama. Estes fabricantes estão atualmente a negociar os preços de contratos de longo prazo para o HBM4 em 2027. A TrendForce acredita que, devido à escassez geral de oferta de DRAM, às dificuldades de fabrico das duas gerações de HBM e aos custos elevados, os três principais fabricantes irão aumentar significativamente os preços do HBM em 2027, assumindo uma posição dominante na fixação de preços durante as negociações anuais.

No mercado final, a Nvidia continuará a representar cerca de 60% da procura total de HBM em 2026, mas essa proporção deverá diminuir para 48% em 2027, enquanto a procura de CSPs como Google, AWS e Microsoft, que desenvolvem chips de IA próprios, irá aumentar rapidamente. A crescente procura por HBM personalizado cria condições para uma diferenciação de preços por parte dos três principais fabricantes, enquanto a concentração de clientes está a ser reestruturada. No entanto, qualquer que seja o lado, é difícil escapar à capacidade de oferta dos três principais fabricantes, e o poder de fixação de preços do HBM está a transferir-se continuamente da procura para a oferta.

Riscos potenciais: desaceleração do crescimento e atrasos na validação dos clientes

Apesar do otimismo a longo prazo, o mercado de HBM enfrenta várias incertezas. Em primeiro lugar, o relatório da TrendForce do primeiro trimestre de 2026 indica que, embora o mercado de HBM continue a crescer, o ritmo de crescimento global poderá desacelerar devido a atrasos na atualização de chips e ao acúmulo de inventários, levando a uma convergência do equilíbrio entre oferta e procura. Em segundo lugar, a taxa de yield do HBM4 da Samsung, atualmente em torno de 50%, pode melhorar na primeira metade do ano, mas ainda é uma incógnita se conseguirá aumentar a produção real. Quanto à Micron, apesar de a capacidade estar esgotada, o seu DRAM 1-gamma usa tecnologia de litografia EUV, que também necessita de um período de melhoria de yield, pelo que a produção em grande escala e a estabilidade de fornecimento ainda estão por verificar.

Além disso, se a produção em massa do HBM4 de alto desempenho for adiada devido a atrasos no design ou na produção dos chips dos clientes, as receitas do HBM das três fabricantes poderão sofrer uma correção de valor a curto prazo. Por fim, o poder de fixação de preços é um jogo dinâmico: se o crescimento do investimento em infraestruturas de IA diminuir em 2027, a vantagem de preços excessivos do HBM poderá ser comprimida num determinado período.

Conclusão

No geral, o mercado global de HBM em 2026 continua a ser um padrão de “três polos” formado pela SK Hynix, Samsung Electronics e Micron Technology. A SK Hynix, com a sua posição de liderança consolidada através de uma forte ligação à Nvidia e do avanço contínuo em tecnologias de embalagem MR-MUF, mantém uma posição relativamente sólida no mercado de HBM4; a Samsung, apoiada na sua longa experiência e capacidade de produção de DRAM, bem como na sua cadeia de fornecimento integrada de ponta a ponta, está a lançar uma ofensiva de recuperação tecnológica; enquanto a Micron, que outrora era a “terceira” no ciclo de DRAM, está a transformar-se numa segunda fornecedora de referência no setor de memória para IA, apoiada por produtos diferenciados de HBM, rápida escalada de capacidade de HBM4 e uma linha completa de produtos de memória para IA.

Apesar de as expectativas de preços do HBM se manterem firmes e do poder de fixação de preços estar a mover-se para o lado da oferta, fatores como o crescimento limitado de capacidade, riscos de melhoria de yield, atrasos na atualização de chips e a desaceleração do crescimento global do HBM em 2026 continuam a exigir monitorização constante. Para os participantes do setor, ultrapassar a visão de curto prazo centrada na oferta e procura, e compreender a relação entre a evolução tecnológica, a escassez de capacidade e o equilíbrio de poder na fixação de preços, pode ser a estratégia mais sólida para entender a competição a médio e longo prazo.