Oracle apresenta o "relatório financeiro mais forte de sempre", por que o preço das ações caiu?

Título original: «Oracle apresenta o relatório financeiro mais forte da história, então por que o preço das ações caiu?»
Autor original: Li Hailun, Tencent Technology

Oracle apresentou um relatório financeiro recorde. Mas, por trás do crescimento dos dados, os pedidos de IA na nuvem estão impulsionando os investimentos da empresa em centros de dados e despesas de capital, e o fluxo de caixa livre anual também virou negativo.

Nos Estados Unidos, em 10 de junho, a Oracle divulgou os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 (de fevereiro de 2025 a maio de 2026) e do ano completo.

Os resultados mostram que a receita total do quarto trimestre foi de 19,2 bilhões de dólares, um aumento de 21% em relação ao ano anterior. Sem considerar o impacto das taxas de câmbio, o crescimento foi de 20%, superando as expectativas do mercado. De acordo com dados fornecidos pela LSEG, os analistas previamente esperavam uma receita de 19,1 bilhões de dólares para o quarto trimestre.

Dados financeiros do quarto trimestre da Oracle

O lucro operacional foi de 6,1 bilhões de dólares, um aumento de 20% em relação aos 5,1 bilhões do mesmo período do ano passado; excluindo os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA, o lucro operacional ajustado do quarto trimestre foi de 8,6 bilhões de dólares, contra 7 bilhões do ano anterior.

A margem de lucro operacional foi de 32%, comparada a 33% no mesmo período do ano passado. Sem considerar os princípios contábeis dos EUA, a margem de lucro operacional do quarto trimestre foi de 45%, contra 44% no ano anterior.

O lucro líquido foi de 4,22 bilhões de dólares, um aumento de 23% em relação aos 3,43 bilhões do mesmo período do ano passado. Sem considerar os princípios contábeis dos EUA, o lucro líquido do quarto trimestre foi de 6,2 bilhões de dólares, um crescimento de 26% em relação aos 4,9 bilhões do ano anterior.

O lucro por ação diluído foi de 1,45 dólares, um aumento de 21% em relação ao lucro por ação de 1,19 dólares no mesmo período do ano passado. Sem considerar os princípios contábeis dos EUA, o lucro por ação foi de 2,11 dólares, um crescimento de 24% em relação aos 1,70 dólares do ano anterior.

Para o ano completo, a Oracle registrou uma receita total de 67,4 bilhões de dólares, um aumento de 17%, atingindo um recorde histórico. A receita de nuvem no ano foi de 34 bilhões de dólares, um crescimento de 39%, enquanto a receita de software caiu 1%, para 24,5 bilhões de dólares.

Dados financeiros anuais da Oracle para o ano fiscal de 2026

O lucro líquido foi de 17 bilhões de dólares, um aumento de 36%. Sem considerar os princípios contábeis dos EUA, o lucro líquido foi de 22,2 bilhões de dólares, um crescimento de 29%. O lucro por ação foi de 5,83 dólares, um aumento de 34%. Sem considerar os princípios contábeis dos EUA, o lucro por ação foi de 7,63 dólares, um crescimento de 27%.

Por trás do recorde de receita, a IA está impulsionando o teto de receita da Oracle e também aumentando sua pressão de despesas de capital.

O fluxo de caixa operacional anual da Oracle para 2026 foi de 32 bilhões de dólares, um aumento de 54%. O fluxo de caixa livre foi negativo em 23,7 bilhões de dólares, com despesas de capital de 55,7 bilhões de dólares.

A Oracle também anunciou o pagamento de dividendos trimestrais de 0,50 dólares por ação, a serem pagos em 24 de julho de 2026, aos acionistas registrados em 10 de julho de 2026.

Após a divulgação do relatório, o preço das ações da Oracle caiu até 5% após o horário de negociação. Anteriormente, as ações da Oracle haviam subido 3% no ano, abaixo do desempenho do índice S&P 500, que subiu 6%.

Serviços de nuvem sustentam metade do faturamento da Oracle

O negócio de nuvem da Oracle (IaaS mais SaaS) contribuiu com 9,9 bilhões de dólares na receita do quarto trimestre, um crescimento de 47%, já sustentando metade do faturamento total da empresa.

O que realmente impulsionou o crescimento foi o negócio de infraestrutura de nuvem (IaaS), com receita de 5,8 bilhões de dólares no trimestre, um aumento de 93%. Essa velocidade superou ligeiramente a expectativa de mercado de 91%, sendo considerada de alto nível na indústria de computação em nuvem. A receita anual de IaaS atingiu 18,1 bilhões de dólares, um crescimento de 77%.

Dados financeiros das diferentes áreas de negócio da Oracle

Em comparação, a receita do negócio de aplicações em nuvem (SaaS) no quarto trimestre foi de 4,1 bilhões de dólares, um crescimento de 10%, nível estável, mas não excepcional.

Já os negócios tradicionais de licenciamento de software e suporte continuam encolhendo, com receita trimestral de 6,8 bilhões de dólares, uma queda de 2%, indicando que a tendência de migração de clientes para a nuvem ainda persiste. Os negócios de serviços e hardware cresceram 13% e 9%, respectivamente, mas com escala menor, tendo impacto limitado na trajetória geral da empresa.

Tanto o banco de dados quanto os negócios de aplicações se beneficiaram do uso precoce de IA pela Oracle. A receita de bancos de dados de IA multi-nuvem cresceu 404% no quarto trimestre, com pedidos aumentando 325% ano a ano, tornando-se o negócio de crescimento mais rápido da empresa até hoje. Essa velocidade confirma que a demanda por IA não se limita à infraestrutura, mas está se infiltrando na camada de gestão de dados superior.

Na apresentação dos resultados, a Oracle atribuiu o crescimento ao amplo mercado por trás de sua tecnologia de nuvem e do pacote de aplicações. Observando a mudança na estrutura de receita, a Oracle praticamente completou a transição de uma empresa de software de banco de dados para uma fornecedora de infraestrutura de nuvem, sendo que a demanda por poder de processamento de IA foi o maior motor dessa mudança.

A aposta de IA de 638 bilhões de dólares por trás dos pedidos

O número mais impressionante do relatório financeiro é a obrigação residual de execução, ou seja, o total de pedidos assinados, mas ainda não reconhecidos como receita.

Até o final do quarto trimestre, esse valor atingiu 638 bilhões de dólares, um aumento de 85 bilhões de dólares em três meses, ou 363% de crescimento ano a ano. Os analistas de Wall Street previam que esse número estivesse entre 590 e 600 bilhões de dólares, mas os dados reais ficaram muito acima das expectativas.

Um analista do Bank of America destacou uma informação crucial: mais da metade desses 638 bilhões de dólares vem da OpenAI. Ou seja, o maior cliente atual da Oracle é uma startup de IA, que ainda está gastando muito dinheiro.

A Oracle explicou na declaração a composição desses pedidos. A maior parte do novo RPO vem de contratos de grande escala de IA, que podem envolver pré-pagamentos de GPUs pelos clientes ou a compra de GPUs pelos clientes para serem implantadas pela Oracle. Atualmente, esses contratos, nos quais o cliente assume o custo do hardware, totalizam 75 bilhões de dólares. A Oracle afirmou que esse arranjo reduz significativamente a pressão financeira para construir centros de dados de IA, pois a maior parte do investimento fica por conta do cliente.

Essa estrutura reduz alguns riscos financeiros da Oracle. Mas o problema é que, se o maior cliente estiver enfrentando dificuldades financeiras ou se a demanda geral por IA sofrer oscilações, a alta concentração de pedidos representa um risco.

A Reuters analisou que o setor de software enfrenta preocupações dos investidores de que as ferramentas de IA possam substituir produtos tradicionais, o que pode afastar clientes empresariais do setor de software convencional, representando um desafio adicional para a Oracle.

Pedidos astronômicos, despesas de capital ainda maiores

O que sustenta os pedidos de 638 bilhões de dólares da Oracle são investimentos de capital massivos. No quarto trimestre, a Oracle gastou 15,9 bilhões de dólares em despesas de capital, totalizando 55,7 bilhões de dólares no ano, bem acima dos 50 bilhões de dólares anteriormente previstos pela própria empresa.

Fluxo de caixa livre da Oracle virou negativo em 23,7 bilhões de dólares

Isso levou à deterioração do fluxo de caixa livre. Apesar do fluxo de caixa operacional anual de 32 bilhões de dólares, um recorde, após deduzir as despesas de capital, o fluxo de caixa livre ficou negativo em 23,7 bilhões de dólares.

Para cobrir essa lacuna de fundos, a Oracle levantou 43 bilhões de dólares por meio de financiamento de dívida em 2026, e 5 bilhões de dólares por meio de captação de ações.

A empresa também anunciou planos de levantar mais 40 bilhões de dólares na fase seguinte, incluindo os 20 bilhões de dólares já divulgados em captação de ações. A Oracle afirmou que não emitiria novas dívidas na segunda metade de 2026, mas essa notícia não conseguiu acalmar o mercado.

A CNBC acredita que as ações anteriores de captação de recursos já geraram preocupações entre os investidores, pois há incerteza se a demanda por IA será suficiente para absorver esse volume de capital adicional. Quando a empresa anunciou uma nova rodada de financiamento, essa preocupação se intensificou.

A Reuters acrescentou que o desempenho da Oracle pode aumentar as preocupações dos investidores em duas frentes: primeiro, a demanda por software tradicional impulsionada por IA pode deslocar clientes empresariais do setor de software convencional; segundo, o alto nível de endividamento no balanço patrimonial da Oracle representa um risco financeiro.

Um analista da TD Cowen, Derrick Wood, afirmou que a alta recente do preço das ações da Oracle pode estar relacionada ao otimismo dos investidores quanto ao futuro do provedor de serviços de computação e da principal cliente da Oracle, a OpenAI.

Ou seja, o mercado já tinha uma expectativa otimista antes do relatório, com ganhos acumulados. Quando o novo plano de financiamento e os gastos de capital acima do esperado foram divulgados, alguns investidores passaram a reavaliar os riscos ou realizar lucros, o que ampliou a queda do preço das ações.

Meta de receita de 900 bilhões para 2027

A Oracle apresentou uma previsão clara de crescimento para a próxima fase.

Para o primeiro trimestre fiscal de 2027, a expectativa de crescimento da receita total é de 27% a 29%, e o lucro ajustado por ação deve ficar entre 1,72 e 1,76 dólares. Essas projeções medianas superam as expectativas dos analistas. Além disso, a previsão de crescimento da receita de nuvem é de 57% a 63%, mantendo um ritmo de alta.

Para o ano fiscal de 2027, a Oracle reafirmou a meta de receita de 900 bilhões de dólares, elevando a previsão de lucro ajustado por ação para 8,05 dólares.

A empresa explicou que esse crescimento foi calculado excluindo itens pontuais, como a venda do negócio de chips Ampere e as opções de ações da Bloom Energy, no ano fiscal de 2026, resultando em uma taxa de crescimento real de aproximadamente 18%. Os analistas anteriormente previam um lucro por ação de 8,01 dólares e receita de 889 bilhões de dólares.

Foco na IA na área de saúde

Além de infraestrutura de nuvem e pedidos de poder de processamento de IA, a Oracle está tentando estender suas capacidades de IA para aplicações específicas do setor, sendo a saúde uma das áreas de destaque.

O pacote de aplicações de saúde da Oracle lançará um sistema de gestão de pacientes baseado em IA, chamado Cerner, para hospitais e clínicas, e espera-se que esse produto impulsione o crescimento geral do setor de saúde para dois dígitos no ano fiscal de 2027. A Oracle destacou na declaração que essa é apenas a fase inicial de expansão do setor de saúde.

Em uma perspectiva tecnológica mais ampla, a Oracle acredita que a IA vai transformar completamente os cuidados de saúde.

A empresa descreveu três direções específicas: o sistema de IA de saúde da Oracle permitirá que os médicos reduzam o tempo diante do computador e dediquem mais tempo aos pacientes; modelos de design molecular baseados em IA podem acelerar o desenvolvimento de medicamentos salvadores; e um novo sistema de ensaios clínicos com IA visa permitir que órgãos reguladores revisem e aprovem resultados de estudos clínicos rapidamente, para que os pacientes tenham acesso mais rápido a novos medicamentos.

A Oracle não quer ser apenas fornecedora de poder de processamento de IA, mas também deseja incorporar essa capacidade em softwares de saúde, pesquisa de medicamentos e processos de ensaios clínicos. No entanto, em comparação com os pedidos de infraestrutura de nuvem, essa parte do negócio ainda está em estágio inicial, e sua conversão em receita em escala ainda precisa de tempo para ser confirmada.

Link do artigo original

Clique para conhecer as vagas abertas na BlockBeats

Participe do grupo oficial da BlockBeats no Telegram:

Inscrição no Telegram: https://t.me/theblockbeats

Grupo de discussão no Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Conta oficial no Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia