Gate Institutional Weekly: Mercado de criptomoedas perde mais de 300 mil milhões de $ numa semana, volume à vista da Gate Institutional sobe 92,16% (1 a 7 de junho de 2026)

Resumo

• Na semana passada, os mercados macro globais passaram por uma transição dramática de «sentimento de aquecimento» para «reversão abrupta». A Bitcoin caiu cerca de 15% na semana, a Ethereum cerca de 22% e as altcoins registaram quedas generalizadas ainda mais profundas, com mais de 300 mil milhões $ eliminados da capitalização total do mercado de criptomoedas numa única semana.

• O volume de negociação do TradFi Perp DEX manteve-se elevado, enquanto a quota de negociação de ações e ativos ETF continuou a aumentar; após o lançamento da negociação de ações americanas da Gate, o número de ativos expandiu-se rapidamente, evidenciando que a negociação on-chain está a acelerar a sua extensão aos mercados financeiros tradicionais.

• A negociação DEX recuperou de forma notória, com crescimento do volume nos principais protocolos como Uniswap, PancakeSwap e Aerodrome; a oferta total de stablecoins diminuiu ligeiramente; o setor LST recuou no seu conjunto, a escala de empréstimos Aave continuou a diminuir e a nova procura fluiu principalmente para ecossistemas emergentes como a MegaETH.

• A BTC caiu de cerca de 73 mil $ para cerca de 62 mil $, com o OI a descer mais de 15%; o 25D Skew caiu para um valor negativo extremo e o DVOL subiu para 52-54, revelando um aumento na procura de cobertura e que a proteção contra riscos de curto prazo atingiu um máximo do ciclo.

• Esta semana, o mercado concentrar-se-á em dados macro como o CPI de maio; espera-se que eventos como a ETH Conf 2026, a Crypto Convergence 2026 e o ETH Global New York Hackathon aumentem a atenção do ecossistema.

• O volume de negociação à vista do negócio institucional da Gate aumentou 92,16% em relação à semana anterior; o volume da CrossEx aumentou 47,1%. O evento Amsterdam do Gate Institutional Circle foi um sucesso, com a participação de mais de 100 criadores de mercado, gestores de ativos e outros clientes globais.

1. Interpretação do foco do mercado

Na semana passada, os mercados macro globais passaram por uma transição dramática de «sentimento de aquecimento» para «reversão abrupta». No início da semana, surgiram sinais de alívio faseado na situação geopolítica do Médio Oriente, e as negociações EUA-Irão foram interpretadas como estando próximas da fase final. Juntamente com a força continuada das ações de tecnologia ligadas à IA, os principais índices dos EUA subiram, com o S&P 500 a atingir um recorde histórico. Embora os preços do petróleo Brent tenham subido ligeiramente devido ao prémio de risco geopolítico, não quebraram o limiar psicológico dos 100 $ por barril, mantendo as expectativas de inflação relativamente controláveis e o mercado otimista. Na segunda metade da semana, a posição oficial do Irão tornou-se mais dura, os sinais geopolíticos divergiram novamente e o mercado sofreu uma breve pressão, mas o sentimento permaneceu dentro de uma gama controlável.

O relatório de emprego não agrícola de maio, divulgado na sexta-feira, tornou-se o gatilho macro final da semana. O emprego não agrícola aumentou 172 000, quase o dobro da expectativa de 88 000, e a leitura anterior foi revista em alta, enquanto a taxa de desemprego se manteve no nível de pleno emprego de 4,3%. Estes dados fortes destruíram a expetativa de um corte de taxas da Fed a curto prazo. O mercado de futuros de taxas de juro reavaliou de imediato, com a probabilidade implícita de um aumento de 25 a 75 pontos base antes do final do ano a subir para cerca de 72%. O S&P 500 caiu cerca de 2% nesse dia, o Nasdaq 3,4% e o índice de volatilidade implícita do S&P disparou 28% num único dia, assinalando a maior queda diária do S&P 500 em quase oito meses. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu de cerca de 4,44% no fim de semana anterior para acima de 4,55%, retornando ao limiar dos 4,50%. A experiência histórica mostra que este nível constitui frequentemente um ponto de viragem na avaliação de ativos de tecnologia e IA de longa duração. Nos mercados de energia, o Irão anunciou o fim da sua ação militar contra Israel, os preços do petróleo recuaram e o mercado de futuros recuperou na segunda-feira, com o prémio de risco geopolítico a estreitar temporariamente. No geral, a principal narrativa macro mudou rapidamente de «apostar no alívio» para «taxas mais altas por mais tempo», que foi o motor externo central da correção acentuada no mercado de criptomoedas.

No mercado de criptomoedas, a Bitcoin caiu cerca de 15% na semana, a Ethereum cerca de 22% e as altcoins registaram quedas ainda mais profundas. Mais de 300 mil milhões $ foram eliminados da capitalização total do mercado numa única semana. O Fear & Greed Index caiu na zona de «medo extremo» e o sentimento geral arrefeceu rapidamente, acompanhando o apetite pelo risco macro.

2. Análise de Liquidez

2.1 ETF de BTC e ETH no seu conjunto continuaram o padrão de saídas líquidas

Esta semana, os ETFs de Bitcoin à vista mantiveram o padrão de saídas líquidas, mas a 5 de junho surgiu um ponto de viragem histórico faseado. Desde a libertação dos dados do CPI de abril a 12 de maio, os ETFs de BTC registaram aproximadamente 5,4 mil milhões $ em resgates líquidos acumulados, incluindo 13 dias consecutivos de saídas — o maior período de saídas líquidas desde o lançamento. Sob esta pressão, os ativos sob gestão dos ETFs de Bitcoin em todo o mercado caíram de cerca de 104,29 mil milhões $ para cerca de 80,4 mil milhões $, uma queda superior a 22%; as participações totais em BTC caíram para cerca de 1 277 000 moedas, cerca de 7,2% abaixo do pico histórico de outubro de 2025 e apenas ligeiramente acima do mínimo de cerca de 1 274 000 registado a 23 de fevereiro. Em termos de preço, a BTC flutuou violentamente entre cerca de 59 000 $ e 64 000 $ esta semana, com o AUM e as participações igualmente sob pressão.

Numa perspetiva macro, o motor central desta ronda de saídas líquidas foi a reavaliação do caminho da política da Fed pelas instituições após os dados de inflação de abril, e não uma alteração fundamental na Bitcoin como ativo. No início de maio, o IBIT da BlackRock detinha ainda cerca de 67 mil milhões $ em AUM, mantendo-se o maior ETF de criptomoedas do mundo, e os sinais de «comprar na queda» por parte das grandes instituições tornaram-se mais evidentes. O verdadeiro ponto de viragem para as entradas poderá ocorrer após a libertação dos dados do CPI de maio a 11 de junho e a formação de um novo consenso sobre o caminho da Fed para o segundo semestre.

Os ETFs de Ethereum à vista enfrentaram condições de liquidez ainda mais severas: após 17 dias consecutivos de saídas líquidas, apenas uma fraca entrada foi registada a 5 de junho, sinalizando o fim desta janela prolongada. Desde a listagem em 2024, os ETFs de ETH acumularam cerca de 11,21 mil milhões $ em entradas líquidas, mas os resgates deste ano reduziram o AUM total em cerca de 2 mil milhões $ face ao pico do ano, para cerca de 9,78 mil milhões $ — cerca de 4,57% da capitalização de mercado circulante da Ethereum. Em comparação com a maior penetração dos ETFs de Bitcoin, o apelo institucional dos ETFs de Ethereum ainda é inferior, e a correção de preços mais acentuada acelerou a contração do AUM.

2.2 Liquidez TradFi

• TradFi Perp DEX: Na semana passada, o volume de negociação no mercado TradFi Perp DEX manteve-se elevado, embora tenha recuado do pico de março. Por categoria, as commodities continuaram a liderar, representando a maior parte do volume. Os contratos ligados a metais preciosos como o ouro continuaram a atrair capital, refletindo a preferência por ativos de refúgio num ambiente de incerteza macro. O setor de ações manteve um crescimento constante, com a sua quota a aumentar, mostrando que a procura por ações dos EUA está a crescer. Os índices/ETFs tornaram-se a segunda maior categoria, com o volume a manter-se elevado, oferecendo ferramentas de alocação baseadas em índices.

• Volume de Negociação TradFi Perp da Gate: Na semana passada, o volume manteve-se ativo. Afetado pelas flutuações do ouro e pelo aumento da procura de refúgio, o setor de metais preciosos manteve-se entre 300 milhões $ e 600 milhões $ na maioria dos dias. O volume em contratos de ações aumentou e a sua quota expandiu-se face a abril, mostrando um fortalecimento da participação dos utilizadores em ações dos EUA.

• Número de Ativos de Ações Americanas TradFi da Gate: A Gate lançou oficialmente o serviço de negociação de ações americanas a 2 de junho. Com vantagens como suporte por ativos reais, negociação direta com USDT, sem taxas de retenção noturna e alta liquidez, o negócio tem recebido atenção desde o lançamento e o volume cresce de forma estável. Atualmente, a Gate suporta sete categorias: ADRC, ações, ETF, ETN, ETS, ETV e PFD, e continua a expandir a cobertura. O número de instrumentos negociáveis já duplicou desde o lançamento, com a categoria de ações a crescer mais, passando de cerca de 70% para 85% do total. A Gate continuará a expandir o acesso a mercados, a integração global de liquidez e as capacidades de negociação entre mercados.

• Profundidade do Livro de Ordens TradFi: Selecionámos o XAUT, com o maior volume TradFi, e analisámos a profundidade do seu livro de ordens (Delta). Na semana passada, o mercado mostrou um padrão de profundidade dominada pelo lado da venda, com o lado da compra a fortalecer-se em fases mas sem persistência. Entre 28 e 29 de maio, o livro registou um aumento de liquidez positivo superior a 1 milhão $, empurrando o XAUT de cerca de 4 380 $ para acima de 4 500 $. No entanto, a partir de 30 de maio, o livro registou alterações negativas consecutivas. A 2 de junho, a profundidade líquida do lado da venda aumentou mais de 3 milhões $ numa hora — a maior zona de pressão de venda do ciclo — e o XAUT recuou de 4 500 $. Embora tenham surgido injeções de liquidez do lado da compra superiores a 1 milhão $ após 6 de junho, a recuperação foi limitada, indicando que as novas ordens serviram mais para absorver pressão do que para reverter a tendência. A 9 de junho, o Delta continuava negativo, sugerindo que a estrutura de ordens permanece baixista. A curto prazo, o XAUT poderá manter-se fraco e volátil, sendo crucial monitorizar se a profundidade do lado da compra recupera e recupera o domínio.

3. Informações de Dados On-Chain

3.1 Negociação DEX Recupera, Capital Retorna aos Principais Cenários de Negociação

A negociação DEX recuperou claramente, com Uniswap e PancakeSwap a liderar o crescimento do volume. Aerodrome, Bisonfi, Curve e Fluid também registaram expansão, com o capital a retornar às pools de liquidez principais. No ecossistema Solana, o volume no Meteora, Raydium e Whirlpool recuperou ligeiramente, mas o crescimento nas rotas PumpSwap e pump.fun foi limitado, com a atividade de negociação de memes a continuar a enfraquecer.

3.2 Oferta de Stablecoin Diminui Ligeiramente, Foco Desloca-se para Pagamentos e Infraestrutura Entre Cadeias

A oferta total de stablecoins contraiu-se ligeiramente, com a maioria das principais (USDT, USDC, USDS, DAI, PYUSD) a diminuir, enquanto a GHO se manteve estável. O foco competitivo desloca-se para redes de pagamento, liquidez entre cadeias e conformidade regulatória. Nos EUA, a discussão sobre mecanismos de rendimento de stablecoins intensifica-se, com diferenças entre o sistema bancário e as instituições de criptomoedas. A Circle avança com o CCTP V2, suporte multi-cadeia e ecossistema de programadores, fortalecendo o papel da USDC em transferências entre cadeias e liquidação institucional.

3.3 Setor LST Recua, Capital Reduz Exposição a Ativos com Rendimento

O setor LST sofreu pressão generalizada. Lido, Rocket Pool e StakeWise na Ethereum recuaram; Sanctum, Jito e Jupiter Staked SOL na Solana também enfraqueceram. Ao contrário de períodos anteriores de rotação entre protocolos, esta semana assistiu-se a uma redução ampla de posições. Os ajustes de preços, as saídas de ETFs e a queda no apetite por risco empurraram o capital para reduzir a exposição a ativos em staking. Após o incidente rsETH/KelpDAO, a avaliação de risco tornou-se mais conservadora, com foco em segurança entre cadeias, mecanismos de resgate e transparência. A escolha da Lido pelo Chainlink CCIP para expandir o wstETH reflete a mudança para capacidades de segurança e gestão de liquidez.

3.4 Escala de Empréstimos Aave Continua a Recuar, Nova Procura Concentra-se em Mercados Emergentes

Os saldos de empréstimos Aave continuaram a descer, com os principais mercados (Ethereum, Plasma, Arbitrum, Base, Mantle) a diminuir. A Ethereum continua a ser o maior mercado, mas também uma das principais fontes de contração. Em contraste, a MegaETH é um dos poucos mercados resilientes, com nova procura concentrada em ecossistemas emergentes com fortes incentivos. No entanto, esta procura é insuficiente para compensar a desalavancagem geral. A reparação do risco após o incidente rsETH/KelpDAO continua, com os utilizadores mais cautelosos na escolha de garantias, alavancagem e alocação entre cadeias. A discussão na comunidade Aave sobre o Emergency Guardian, o buffer de liquidez USDC e a atualização V4 avança, tornando a gestão de risco um fator competitivo.

3.5 Taxas de Empréstimo Aave Estabilizam, Pressão de Liquidez Alivia

As taxas de empréstimo para ativos principais Aave mantiveram-se estáveis. As taxas USDC recuaram dos máximos, a WETH manteve-se baixa e a USDT flutuou ligeiramente. Comparado com o choque de liquidez de abril, o mercado retornou a um ambiente normalizado. Embora a USDC tenha registado breves aumentos devido à maior utilização, a amplitude das flutuações estreitou. A discussão sobre buffers de liquidez USDC e a otimização do modelo de taxas ajuda a reduzir oscilações extremas. A estrutura atual mostra que o mercado prefere usar stablecoins para rotação de curto prazo, em vez de reconstruir alavancagem direcional.

3.6 Hyperliquid Impulsiona Crescimento de Receita, Infraestrutura de Derivados Continua a Beneficiar

O destaque da semana foi a Hyperliquid. A receita dos perpétuos cresceu significativamente, com a receita do livro de ordens à vista e L1 a acompanhar, tornando-a um dos protocolos com maior crescimento de receita. Esta tendência alinha-se com o foco do mercado: no início de junho, a capitalização da HYPE continuou a fortalecer-se e a discussão sobre a sua quota de mercado de perpétuos aqueceu. Novos produtos como perpétuos de índices de ações e Pre-IPO Perpetuals atraíram atividade, com o capital a expandir-se para o mercado de derivados on-chain. A Tether e a Circle mantiveram receitas estáveis, mas com elasticidade limitada; a receita do Aave V3 recuperou, impulsionada pelo spread após o retorno dos prémios de risco; plataformas como Pump e Axiom, dependentes de memes, continuaram a declinar. Os ativos especulativos de cauda longa perderam favor, enquanto a infraestrutura central de negociação foi favorecida. O crescimento da Hyperliquid reforça a atratividade dos protocolos de derivados.

4. Acompanhamento de Derivados

4.1 Taxas de Financiamento BTC Mantêm-se Positivas, Preço Cai, Longs Alavancados São Liquidados

De 1 a 7 de junho de 2026, o preço da BTC caiu significativamente, de cerca de 73 mil $ para cerca de 62 mil $, recuperando ligeiramente para 63 mil $ no fim de semana. As taxas de financiamento mantiveram-se positivas e subiram para cerca de 0,018 no início do período, indicando um forte viés long no início da queda. Esta combinação de «preço a cair com taxas positivas» sugere que os longs não saíram a tempo, tendo antes comprado na baixa ou mantido posições. Os longs pagaram taxas e suportaram a queda, aumentando a pressão de liquidação e desalavancagem.

O OI caiu de cerca de 26 mil milhões $ para 22 mil milhões $, uma descida superior a 15%, altamente sincronizada com a queda do preço. Esta combinação indica que o movimento foi impulsionado pela liquidação de longs e redução de risco, não por acumulação de novos shorts. O mercado de derivados BTC completou uma ronda de desalavancagem de longs. Embora o OI tenha caído para um mínimo, as taxas de financiamento ainda não são negativas, indicando que o sentimento long não foi totalmente eliminado. Se o preço cair abaixo dos 62 mil $, os longs residuais poderão enfrentar mais liquidações.

4.2 Volume de Opções Expande-se, Contratos Mensais Dominam Cobertura e Rolagem

O volume de opções BTC foi claramente superior ao das semanas anteriores, mostrando uma expansão em pulsos. O volume começou em cerca de 38K e subiu para acima de 60K, mantendo-se entre 40K e 60K em vários dias, com um pico perto de 68K. As opções mensais foram a principal fonte de volume, contribuindo com a maior parte do aumento, indicando preferência por gestão de risco de médio prazo. O volume semanal também aumentou, refletindo procura de proteção de curto prazo.

O volume diário expandiu-se em alguns dias, mostrando que o mercado usou instrumentos de curto prazo para cobertura temporária. No entanto, a estrutura manteve-se dominada por contratos mensais e semanais. No fim de semana, o volume recuou para cerca de 15K, indicando um arrefecimento da procura de cobertura. A expansão do volume de opções foi altamente sincronizada com a queda da BTC, refletindo rolagem de posições e gestão de risco durante a volatilidade.

4.3 25D Skew Mergulha, Proteção de Curto Prazo Atinge Níveis Extremos

O 25D Skew da BTC em todos os prazos desceu na semana passada, com os prazos mais curtos a registarem as maiores alterações. No início da semana, o Skew situava-se entre -4 e -5, mas com a BTC a cair abaixo dos 70 mil $, o 7D Skew caiu para cerca de -14 no fim de semana. O 30D Skew recuou para -9 a -10, o 60D e 90D para -8 e -7, e o 180D para -6. O enfraquecimento generalizado mostra que a preocupação com o risco descendente se espalhou para todos os prazos.

O 7D Skew significativamente mais baixo reflete um prémio elevado nas opções de venda de curto prazo, com o mercado a pagar mais por proteção imediata. A divergência entre prazos indica que o risco de curto prazo é visto como mais concentrado. O Skew entrou num estado defensivo extremo. Se a BTC estabilizar entre 62 mil $ e 64 mil $, o Skew de curto prazo pode recuperar; se o preço cair novamente, a procura de proteção pode aumentar e o Skew permanecer profundamente negativo.

4.4 DVOL Expande-se Rapidamente, Mercado Transita para Alta Volatilidade

O DVOL subiu rapidamente de cerca de 36 para 52-54 entre 4 e 5 de junho, mostrando que o mercado de opções aumentou significativamente a precificação da volatilidade futura. Ao contrário da semana anterior, em que o preço caiu mas a volatilidade se manteve baixa, esta semana o preço, OI, Skew e DVOL emitiram sinais de risco claros. A queda da BTC para 62 mil $, a descida acentuada do OI e o Skew profundamente negativo empurraram a volatilidade implícita para uma fase de expansão rápida.

Com a estabilização temporária no fim de semana, o DVOL recuou para cerca de 45, mas ainda acima do nível inicial, indicando que o prémio de risco não desapareceu. O mercado transitou de um estado de baixa volatilidade para um de alta volatilidade e elevada procura de proteção. O recuo do DVOL não significa que o risco foi eliminado. Se a BTC não recuperar os 65 mil $, a volatilidade implícita pode manter-se elevada; se cair abaixo dos 62 mil $, o DVOL pode desafiar o máximo anterior.

5. Perspetivas

6. Atualizações do Negócio Institucional da Gate

6.1 Desempenho de Negociação Continua a Melhorar

• Após três semanas de correção, a atividade de negociação recuperou significativamente, com o volume à vista da Gate a aumentar 92,16% em termos semanais.

• O desempenho do mercado à vista superou o mercado geral, com a quota da Gate no volume de BTC e ETH a subir 25,54% face à semana anterior.

• A contribuição da negociação à vista institucional continuou a crescer, otimizando a estrutura de negociação da plataforma.

6.2 Ecossistema CrossEx Continua a Expandir-se

• Na primeira semana de junho, o volume de negociação da CrossEx aumentou 47,1% em termos semanais.

• Foi adicionado suporte para negociação à vista numa nova grande exchange centralizada e numa DEX adicional, expandindo a cobertura do ecossistema.

6.3 Atualização dos Serviços de Empréstimo e Capital

• A estrutura de gestão de risco do OTC Loan foi atualizada para melhorar a eficiência.

• Foram introduzidos novos mecanismos de liquidação automatizada e um sistema de alerta de risco escalonado, reforçando a segurança dos fundos institucionais.

6.4 Melhorias Contínuas na Infraestrutura Tecnológica e Institucional

• Uma versão otimizada do serviço de negociação de baixa latência Spot WebSocket foi lançada no ambiente de simulação.

• A funcionalidade CFD API foi lançada, suportando execução e consulta de ordens via API.

• A plataforma de gestão de ativos passará brevemente a apoiar instituições terceiras na emissão e distribuição de produtos de investimento.

6.5 Realização Bem-sucedida do Gate Institutional Circle Amsterdam

• O evento atraiu mais de 100 participantes de criadores de mercado, gestores de ativos, fornecedores de pagamentos, mesas OTC e empresas de negociação institucionais globais.

• As discussões focaram-se em liquidez institucional, liquidação transfronteiriça, canais fiduciários conformes e infraestrutura de ativos digitais.

• O evento fortaleceu a presença da Gate no mercado institucional europeu e promoveu a sua rede global de parcerias.

Fonte de Dados:

• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd-historical-data
• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• CMC, https://coinmarketcap.com/real-world-assets/?type=all-tokens
• Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/depth-delta
• Dune, https://dune.com/gateresearch/gate-tradfi#weekly-volume
• Dune, https://dune.com/gateresearch/gate-institutional-weekly-report
• Bybit, https://www.bybit.com/future-activity/en/tradfi
• Bitget, https://www.bitgettradfi.com/tradfi/XAUUSD
• CryptoQuant, https://cryptoquant.com/asset/btc/chart/derivatives
• Amberdata, https://pro.amberdata.io/options/deribit/btc/current/

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