Выкуп ETF и устойчивый сигнал продаж в США оказывают более сильное давление на Биткоин, выходя за рамки ликвидаций, вызванных кредитным плечом.
Резкое снижение Биткоина за последнюю неделю стерло все прибыли, полученные с момента победы Дональда Трампа на выборах. И это стало поворотным моментом в настроениях рынка. Массовые ликвидации и слабый спрос со стороны институциональных инвесторов резко опустили цены. В то же время меняющиеся макроэкономические сигналы усилили давление на рынок.
Аналитика Wintermute показывает, что недавние движения отражают более глубокое структурное давление, а не краткосрочный шок. Теперь внимание сосредоточено на том, сможет ли спотовый спрос восстановиться после сильного сброса кредитного плеча.
Обвал BTC после ликвидации на сумму более 2,7 миллиарда долларов при ослаблении институционального спроса
Биткоин впервые с апреля прошлого года превысил отметку 80 000 долларов. На самом деле, эта криптовалюта почти на 50% снизилась с рекордного уровня около 126 000 долларов в октябре. В выходные цены кратковременно достигали 60 000 долларов, после чего восстановились до низких значений в районе 70 000 долларов.
Ликвидации превысили 2,7 миллиарда долларов, поскольку месяцы торгов в диапазоне способствовали чрезмерному использованию кредитного плеча. Как только цены пробили ключевые уровни, принудительная продажа ускорилась на основных площадках.
Макроэкономические условия также ухудшили уже и без того хрупкий рынок. Назначение Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы США 30 января вызвало опасения ужесточения финансовых условий. В результате цены на крупные технологические компании и даже драгоценные металлы снизились.
Ралли не смогли набрать обороты, поскольку инвесторы выходили из своих позиций. Обычно такая картина наблюдается в медвежьих фазах. Биржевые инвестиционные фонды стали ключевым фактором в движении цен во время таких спадов. iShares Bitcoin Trust (IBIT) в четверг торговался на сумму более 10 миллиардов долларов, что отражает то, насколько сильно потоки ETF сейчас влияют на краткосрочное направление рынка.
Изображение Источник: _X/Wintermute
Давление на продажу в основном исходило из США. Спотовая премия Coinbase оставалась отрицательной на протяжении всего снижения, что свидетельствует о постоянном внутреннем интересе к продаже внутри страны. Внутренние данные внебиржевых сделок, приведённые Wintermute, показывают, что американские контрагенты сокращали свои позиции всю неделю.
Выкуп ETF усилил это давление, создав замкнутый цикл, при котором падение цен вынуждало к дальнейшим спотовым продажам. С ноября спотовые BTC ETF зафиксировали примерно 6,2 миллиарда долларов чистых оттоков, что является самым длительным периодом снижения с момента запуска.
Переключение капитала в области искусственного интеллекта оставляет Биткоин уязвимым во время рыночных откатов
Активность по опционам стала сосредоточенной: IBIT и Deribit теперь занимают около половины общего объема криптоопционов. Сжатая волатильность во время предыдущих диапазонных торгов стимулировала самодовольство.
Когда цены пошли вниз, трейдеры поспешили выйти из переполненных позиций. Это привело к резкому снижению ставок финансирования в отрицательную зону перед краткосрочным коротким сжатием в конце недели.
Переключение капитала в акции, связанные с искусственным интеллектом, создало еще один негативный фактор. Месяцами инвесторы и ликвидность текли в акции, связанные с ИИ, в ущерб другим активам.
На прошлой неделе циркулировали графики, показывающие, что Биткоин тесно следовал за акциями программного обеспечения в крупных индексах. Когда торговля, связанная с ИИ, ослабла, криптовалюта не смогла привлечь перемещённый капитал. В результате цены оказались уязвимы во время более широких распродаж.
Wintermute считает, что действия прошлой недели — это форма капитуляции, при которой кредитное плечо в основном было выведено из обращения. Волатильность выросла, поскольку слабые позиции были ликвидированы, а покупатели вошли примерно на уровне 60 000 долларов.
Спотовая торговля остается слабой, что ограничивает потенциал восстановления. Около 25 миллиардов долларов нереализованных убытков по институциональным казначейским счетам также давит на новый спрос. Без изменения тренда ценовая динамика, скорее всего, останется нестабильной.
