Торговля TACO Трампа столкнулась с проблемами, председатель Ирана обучает трейдеров обратной торговле.

Спикер парламента Ирана Мохаммад Багер Галибаф (Mohammad Baqer Ghalibaf) 29 марта в социальных сетях опубликовал сообщение, похожее на инвестиционную рекомендацию: он назвал предрыночное заявление Трампа «обратным индикатором» и посоветовал последователям занять стратегию действий «в противоположную сторону» по отношению к рынку энергоресурсов. Это произошло как раз в момент, когда стратегия TACO (Trump Always Chickens Out) столкнулась с ключевой проверкой.

TACO-операция: от постоянного успеха до сбоя — Иран — другой противник

TACO-операция задавала тон большей части рыночной динамики в 2025 году; логика проста: покупать всякий раз, когда высказывания Трампа вызывают падение рынка, и ждать несколько дней, пока произойдет разворот политики. Эта стратегия неоднократно срабатывала в условиях тарифного тупика с Китаем, Канадой и ЕС, потому что вышеупомянутые торговые партнеры — рациональные участники экономических процессов: у них есть готовность к компромиссу, и в итоге они принимали достойные соглашения.

Ситуация с Ираном совершенно иная. С тех пор как США и союзники начали совместные удары по Ирану, верховный лидер Ирана погиб в самом начале конфликта; после многочисленных атак по военной инфраструктуре Тегеран по сей день не демонстрировал никакой готовности к переговорам. Мореходный пролив Хормуз фактически все еще находится в состоянии блокады, а котировки нефти марки Brent превысили 110 долларов за баррель.

Стратег Barclays Эммануэль Каy (Emmanuel Cau) отметил, что повторяющиеся отсрочки политических решений подрывают доверие рынка: инвесторы больше не рассматривают затягивание как путь к миру, а трактуют его как тактическую паузу перед дальнейшей эскалацией ситуации.

Четыре структурные причины, почему TACO-операция дала сбой

Природа противника принципиально иная: Иран не является стороной, ориентированной на экономическую стабильность, рациональная логика традиционных компромиссов здесь не работает

Верховного лидера уже нет на посту: механизм ключевого принятия решений прерван, а траектория переговоров и рамки полномочий становятся еще более размытыми

Геополитическая премия структурируется: долгосрочная блокада пролива Хормуз делает высокие цены на нефть нормой, а не кратковременным колебанием

Эффект отсрочек ослабевает: рынок больше не воспринимает продление крайнего срока как позитивный сигнал, а видит в этом продолжение неопределенности

Двойное предупреждение Галибафа: рекомендации по сделке и угроза для рынка облигаций

(Источник: CME Fed Watch)

Влияние публичной позиции Галибафа выходит далеко за рамки одной инвестиционной рекомендации. Ранее он был командующим Корпусом стражей исламской революции (IRGC) и является одним из самых влиятельных политических деятелей Ирана в военное время. Он не только опровергал любые переговоры с США, но и предупреждал, что финансовые организации, покупающие американские гособлигации, являются «законными военными целями», тем самым выводя и без того хрупкий рынок облигаций на новый уровень геополитического риска.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США уже выросла до 4,46%, приближаясь к ключевому порогу в 4,5% — это тот самый поворотный момент: в апреле 2025 года рост доходности до такого уровня заставил Трампа приостановить взаимные тарифы. Экономист Университета Джонса Хопкинса Стив Ханке (Steve Hanke) заявил, что на фоне двойного давления — тарифной войны и конфликта с Ираном — участники рынка, придерживающиеся оборонительной позиции по облигациям, уже ясно начали давить на Трампа.

Макроэкономические данные ухудшаются синхронно: трекер FedWatch от Федерального резервного банка Атланты GDPNow снизил прогноз роста экономики в I квартале до 2%, что ниже, чем 3,1% месяц назад; данные CME FedWatch показывают, что рынок ожидает сохранения ставок стабильными до конца 2026 года, что сильно расходится с ожиданиями многократных снижений в начале года.

Часто задаваемые вопросы

Что такое торговая стратегия TACO?

TACO-операция (Trump Always Chickens Out) — это стратегия «покупай на падениях», ставшая популярной на рынке в 2025 году: покупать всякий раз, когда высказывания Трампа вызывают падение рынка, делая ставку на то, что в итоге он отступит от жесткой позиции, а в краткосрочной перспективе рынок развернется. Эта стратегия неоднократно срабатывала в тарифном противостоянии с торговыми партнерами, такими как Китай и ЕС.

Почему TACO-операция не сработала в иранском кризисе?

У Ирана есть принципиальные отличия от традиционных торговых противников: отсутствует готовность к экономическим уступкам, верховный лидер погиб в самом начале конфликта, долгосрочная блокада пролива Хормуз структурирует геополитическую премию, а не приводит к кратковременным колебаниям, а логика «отсрочка равна смягчению» в этой ситуации больше не действует.

Почему приближение доходности по американским облигациям к 4,5% так важно для рынка?

4,5% — ключевой порог, который рынок считает важным; после того как в апреле 2025 года доходность поднялась до этого уровня, Трампа уже вынуждали объявить о приостановке взаимных тарифов. Если показатель снова пробьет этот уровень, это может усилить давление на администрацию Белого дома с требованием действовать; однако в условиях реальной войны геополитические факторы труднее быстро нейтрализовать посредством простого политического вмешательства, чем торговые споры.