«Экономика морфем» набирает обороты: публичные компании расширяют свою стратегию по всей цепочке создания стоимости

证券日报记者 刘晓一

“Токен” (Token) концепция продолжает набирать популярность, сектор вычислительных мощностей A-акций укрепляется. 25 марта акции таких компаний, как Shenzhen TeFa Information Co., Ltd., 263 Network Communication Co., Ltd. и Shanghai Tianji Technology Co., Ltd., достигли максимума, а акции Beijing Guanghuan Xinwang Technology Co., Ltd. и Guangdong Aofei Data Technology Co., Ltd. показали значительный рост.

Токен - это минимальная единица обработки информации в больших моделях, обладающая тремя основными характеристиками: измеримостью, ценностью и возможностью торговли, являясь основной единицей для выставления счетов и расчетов AI услуг. Если большая модель - это умная машина, то токен - это “каждый киловатт” энергии, потребляемый этой машиной во время работы, и базовая единица измерения для “платежей по мере потребления” за услуги, предоставляемые этой машиной.

Данные Государственного управления данных показывают, что среднесуточный объем вызовов токенов в нашей стране демонстрирует взрывной рост, в начале 2024 года он составит 100 миллиардов, к концу 2025 года увеличится до 100 триллионов, а к марту 2026 года уже превысит 140 триллионов, что соответствует росту более чем в тысячу раз за два года.

“‘Экономика токенов’ обещает изменить бизнес-логику AI, переведя компании больших моделей от “продажи возможностей” к “продаже объемов использования”, - заявил заместитель секретаря Альянса Интернета вещей в Чжунгуаньцунь Юань Шуаи в интервью журналисту 《证券日报》. В этой модели доходы компаний больше не зависят от долгосрочной доставки проектов, а зависят от масштаба реального взаимодействия. Это преобразование может привести к переходу AI индустрии от чисто технологического подхода к управлению, основанному на деталях, что позволит высокочастотным и высокозависимым сценариям применения быстро трансформироваться в взрывной рост показателей.

В ответ на возможные бизнес-преобразования, вызванные “экономикой токенов”, мировые технологические гиганты ускоряют стратегическое планирование. Основатель и CEO NVIDIA Хуан Ренъсюн на конференции GTC 2026 представил концепцию “Экономики токенов”, полагая, что будущие центры обработки данных больше не будут складами для хранения файлов, а станут “фабриками” по производству токенов. Кроме того, NVIDIA выпустила полностековую аппаратную систему для снижения затрат на производство токенов.

16 марта Alibaba Group Holding Limited официально основала бизнес-группу AlibabaTokenHub (ATH), целью которой является “создание токенов, доставка токенов, применение токенов”, под непосредственным руководством CEO группы У Ёнмина.

“Экономика токенов принесет огромные возможности для роста”, - прогнозирует старший вице-президент Huawei Technologies Co., Ltd. Ли Пэн, что к 2030 году объем AI-связанных отраслей в Китае превысит 10 триллионов юаней.

Вокруг производства, вызова, распределения и расчета токенов, отечественные上市公司 сосредоточили внимание на инфраструктуре вычислительных мощностей на верхнем уровне, с платформенными услугами на среднем уровне и прикладными решениями на нижнем уровне, ускоряя развертывание всей цепочки поставок, при этом концентрация в отрасли продолжает расти.

Инфраструктура вычислительных мощностей на верхнем уровне является основой для производства токенов и становится самым непосредственным выгодополучателем. Например, Xiangchuang Data Technology Co., Ltd. (далее “Xiangchuang Data”) в 2025 году значительно увеличила свои доходы и прибыль по сравнению с прошлым годом, компания в прошлом году намеревалась инвестировать 21,2 миллиарда юаней в закупку высокопроизводительных серверов и активно развивать строительство кластеров вычислительных мощностей.

Председатель Xiangchuang Data Гэн Канмин сообщил журналисту 《证券日报》, что текущие гиганты AI в целом оптимистично смотрят на дальнейший рост вычислительных мощностей. OpenAI, Anthropic, Microsoft, Google и другие активно развивают интеллектуальные агенты, и модели вывода, такие как DeepSeek, способствуют переходу агентов к стадии реализации.

Платформы на среднем уровне являются узлом для распределения и расчетов, выполняя ключевые функции распределения токенов, выставления счетов, управления вычислительными мощностями и др. Например, Zhongbei Communication Group Co., Ltd. уже имеет преимущества в масштабируемых операциях, в настоящее время его вычислительная мощность превышает 17000P, предоставляя услуги интеллектуальных вычислений клиентам, таким как Kingsoft Cloud Holdings Limited.

В области прикладных разработок上市公司 используют свои отраслевые преимущества для продвижения технологий токенов и интеграции с вертикальными сценами, ускоряя коммерциализацию. Ключевые игроки, такие как iFLYTEK Co., Ltd., реализуют масштабируемую коммерциализацию с использованием модели Xinghuo в таких областях, как образование, медицина и офис; Shenzhen UBTECH Robotics Corp. использует технологии больших моделей для поддержки интерактивных и телесных интеллектуальных решений.