Объем сбора средств не достиг цели, провалили выпуск нескольких банковских инвестиционных продуктов! Эксперты: продукты должны выйти из ситуации «одинаковых тысяч товаров»

Каждый день журналист｜Пан Тин Ли Юйвэнь Каждый день редактор｜Ян И

Недавно несколько инвестиционных компаний, таких как Huaxia Wealth Management, Pudong Bank Wealth Management и Zhuhai Bank Wealth Management, выпустили объявления о том, что новые инвестиционные продукты не будут реализованы, главным образом из-за того, что общая сумма привлечения не достигла нижнего предела. Согласно неполной статистике сайта Faqin Wealth, с начала этого года (по состоянию на сегодняшний день) 40 инвестиционных продуктов не были выпущены, все они относятся к категории фиксированного дохода, большинство из которых имеют уровень риска R2 (средний и низкий риск) или даже R1 (низкий риск).

Журналисты из “Ежедневной экономической газеты” отметили, что к 2025 году объем рынка банковских инвестиций продолжает расти. Тем не менее, с начала этого года новые инвестиционные продукты банков часто не удаются из-за “недостаточного объема привлечения”.

Как инвестиционным компаниям решить проблему “необоснованного прекращения продуктов из-за недостатка привлеченных средств”? В этом контексте, учитывая, что у населения в краткосрочной перспективе риск-аппетит остается низким, какие еще более стабильные “альтернативы” существуют помимо продуктов с низким риском?

40 инвестиционных продуктов не были выпущены

19 марта Huaxia Wealth Management выпустила объявление о том, что инвестиционный продукт Huaxia Wealth Management Fixed Income Product No. 37 не будет реализован, так как общая сумма привлечения не достигла нижнего предела, установленного в описании продукта.

Согласно статистике Tonghuashun, в марте Huaxia Wealth Management не удалось реализовать 6 продуктов, а именно “Инвестиционный продукт Huaxia Wealth Management Fixed Income Product No. 37”, “Закрытый инвестиционный продукт фиксированного дохода No. 1317”, “Закрытый инвестиционный продукт чистого долга No. 354”, “Закрытый инвестиционный продукт фиксированного дохода No. 83”, “Закрытый инвестиционный продукт фиксированного дохода No. 1381”, “Закрытый инвестиционный продукт фиксированного дохода No. 1002”.

По информации журналистов “Ежедневной экономической газеты”, все шесть указанных продуктов являются закрытыми инвестиционными продуктами фиксированного дохода с основным уровнем риска средний и низкий, в целом они имеют стабильный характер. В установлении объема выпуска многие из продуктов установили порог входа в 50 миллионов юаней, при этом “Закрытый инвестиционный продукт фиксированного дохода No. 1381” имеет нижний предел в 5 миллионов юаней.

Согласно неполной статистике сайта Faqin Wealth, с начала года не удалось реализовать 40 инвестиционных продуктов, все они относятся к категории фиксированного дохода.

Фактически, помимо Huaxia Wealth Management, инвестиционные продукты Pudong Bank Wealth Management и Zhuhai Bank Wealth Management также не были реализованы. Например, Pudong Bank Wealth Management объявила, что 4 марта 2026 года будет выпущен инвестиционный продукт Pudong Bank Wealth Management Company Exclusive Product No. 2603, и по состоянию на 10 марта 2026 года, когда истек срок подписки, продукт не будет реализован из-за того, что общая сумма подписки не достигла нижнего предела, установленного в описании продукта; в середине февраля Zhuhai Bank Wealth Management также выпустила объявление о том, что их инвестиционный план Zhuhai Ruijia (Технологический рост) 370-дневного фиксированного дохода, первоначально запланированный для привлечения средств с 6 по 10 февраля 2026 года, по фактической ситуации сбора средств не достиг нижнего предела, в соответствии с соответствующими соглашениями было решено, что данный инвестиционный план не будет реализован.

Объем рынка банковских инвестиций превышает 30 триллионов юаней

“Ежегодный отчет о рынке банковских инвестиций Китая (2025 год)” (далее - “Отчет”) показывает, что по состоянию на конец 2025 года объем рынка банковских инвестиций составил 33,29 триллиона юаней, что на 11,15% больше по сравнению с началом года; в течение всего года было выпущено 33,4 тысячи новых инвестиционных продуктов с привлечением средств в 76,33 триллиона юаней; количество инвесторов, держащих инвестиционные продукты, достигло 143 миллионов, что на 14,37% больше по сравнению с началом года; в течение всего года было создано 730,3 миллиарда юаней доходов для инвесторов.

Тем не менее, в феврале 2026 года количество новых инвестиционных продуктов на рынке снизилось по сравнению с предыдущим месяцем. Данные Puyiyuan показывают, что в феврале на рынке было выпущено 2018 новых инвестиционных продуктов, что на 522 продукта меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Из них 397 - открытые продукты, их средняя базовая доходность составила 1,85%; 1621 - закрытые продукты, их средняя базовая доходность составила 2,35%. В то же время инвестиционные компании выпустили 1518 новых продуктов, что на 376 меньше по сравнению с предыдущим месяцем, что составляет 75,22% от общего объема выпуска на рынке.

Главный эксперт и директор Шанхайской финансовой и исследовательской лаборатории Цзэн Ган сказал журналистам, что случаи неудачи в выпуске инвестиционных продуктов могут продолжаться. В условиях низких процентных ставок продукты, не имеющие четкой позиции и дифференцированного стиля, будут постоянно сталкиваться с давлением на ликвидность, и это нормальное проявление естественного отбора на рынке.

Цзэн Ган добавил, что причины, по которым объем привлечения инвестиционных продуктов не достигает цели, можно разделить на три аспекта. Во-первых, продолжающееся снижение доходности резко снижает привлекательность продуктов, и естественно, что у инвесторов падает желание подписываться; во-вторых, высокая степень однородности инвестиционных продуктов затрудняет формирование эффективного спроса. Большинство неудачных продуктов являются закрытыми продуктами фиксированного дохода, все они составлены из облигаций и межбанковских депозитных сертификатов, и инвесторы сталкиваются не с дифференцированным выбором, а с простой конкуренцией по доходности, что неизбежно ведет к перераспределению на рынке; в-третьих, несовпадение структуры спроса и предложения, противоречие долгое время не может быть устранено.

Су Сяоруэй, старший исследователь Su Xizhi Research, считает, что инвестиционные продукты, не реализованные из-за недостатка привлечения средств, имеют некоторые общие черты. Су Сяоруэй сказала журналистам, что эти общие черты включают фиксированный доход, средний и низкий уровень риска, закрытые инвестиционные продукты и т.д.

“Такие инвестиционные продукты, неудавшиеся в привлечении средств, в основном ориентированы на клиентов с низким риск-аппетитом, их основное требование заключается в сохранении капитала и стабильном доходе, а не в стремлении к высокой доходности. Неудача в привлечении средств является результатом совокупного воздействия множества факторов со стороны предложения, спроса, каналов и внешней среды. Что касается стороны предложения, степень однородности продуктов довольно высока, в то время как на стороне спроса предпочтение к ликвидности растет, но базовая доходность таких продуктов не привлекательна для рынка”, - добавила Су Сяоруэй, подчеркнув, что впоследствии случаи неудачи в выпуске инвестиционных продуктов могут стать нормой.

Как инвестиционным компаниям найти выход?

Как же инвестиционным компаниям решить проблему “необоснованного прекращения продуктов из-за недостатка привлеченных средств”? В взгляде Цзэна Гана, необходимо приложить усилия в трех направлениях: реконструкция продуктов, операционная логика, доверие инвесторов.

“Что касается реконструкции продуктов, чтобы выйти из ловушки ‘тысячи продуктов с одной и той же внешностью’, необходимо следовать предпочтениям инвесторов к ликвидности и увеличить предложение открытых и краткосрочных продуктов,” - отметил Цзэн Ган в интервью “Ежедневной экономической газете”. Он также подчеркнул необходимость умеренного введения различных активов, таких как акции, золото, REITs (инвестиционные фонды недвижимости), чтобы обогатить стратегию “фиксированный доход +”, что позволит продуктам действительно иметь дифференцированное конкурентное преимущество. В 2026 году объем продуктов со стратегией “фиксированный доход +” увеличился более чем на 70% по сравнению с прошлым годом, что подтверждает признание этого направления на рынке.

“Во-вторых, необходимо изменить операционную логику, инвестиционные продукты должны отказаться от ориентации на объем, вернуться к созданию ценности.” Цзэн Ган отметил, что если при выпуске продукта прогнозируется, что объем привлечения не будет достигнут, следует активно прекратить его выпуск, а не слепо продвигать, сосредоточив ресурсы на создании небольшого, но качественного флагманского продукта, что имеет стратегическую ценность больше, чем настойчивое поддержание неэффективного продукта.

Последний шаг заключается в восстановлении доверия инвесторов. “В эпоху чистой стоимости профессиональная коммуникация о рисках и прозрачное раскрытие информации являются ключевыми для удержания клиентов.” По мнению Цзэна Гана, важно помочь инвесторам действительно понять, что “низкий риск не равен сохранению капитала”, и в условиях рыночной волатильности установить длительный механизм сопровождения, чтобы в условиях конкуренции сохранить объем и завоевать репутацию.

Су Сяоруэй также предложила свои идеи в направлении активного распределения и расширения каналов: с одной стороны, инвестиционные компании могут укреплять распределение активов, переходя от “основного фиксированного дохода” к “многообразному и сбалансированному” подходу, увеличивая долю акций; с другой стороны, они также могут укреплять расширение каналов и систему обслуживания на протяжении всего жизненного цикла инвестиций, используя профессиональные исследовательские способности и надежные навыки сопровождения клиентов для содействия удержанию средств и повышения клиентской лояльности.

Какие еще стабильные “альтернативы” существуют?

Учитывая, что у населения в краткосрочной перспективе риск-аппетит остается низким, какие еще более стабильные “альтернативы” существуют помимо продуктов с низким риском? В этом отношении журналисты обнаружили, что в текущих условиях, обладая стабильными преимуществами, такие продукты, как сберегательные государственные облигации и страхование с выплатой дивидендов, также имеют свои особенности и поэтому пользуются популярностью среди многих инвесторов.

● Сберегательные государственные облигации: гибкость в реализации, можно использовать в качестве залога или досрочно погасить

10 марта стартовал выпуск первой партии сберегательных государственных облигаций (с сертификатом) 2026 года. В этот день многие банковские отделения снова столкнулись с ситуацией, когда лимит “размазывался”. Конкретно, максимальный объем выпуска государственных облигаций с начала года составляет 15 миллиардов юаней, ставка купона на 3 года составляет 1,63%, на 5 лет - 1,7%.

Если бы несколько лет назад такой уровень доходности мог показаться незначительным, то с учетом снижения процентных ставок, в настоящее время ставки по 3-летним и 5-летним депозитам крупных государственных банков составляют всего 1,25% и 1,3% соответственно, в этом контексте сберегательные государственные облигации имеют более привлекательные доходности.

Кроме того, еще одним преимуществом сберегательных государственных облигаций является гибкость в реализации и хорошая ликвидность.

По информации журналистов, когда инвесторы нуждаются в кредитах, они могут использовать сберегательные государственные облигации в качестве залога, обратиться в банк, в котором они их приобрели, для получения залогового кредита. Более того, сберегательные государственные облигации также могут быть погашены досрочно в течение срока держания, с учетом фактического времени держания и соответствующих процентных ставок.

● Страхование с выплатой дивидендов: двойной доход “гарантия + плавающий”, подходит для долгосрочного удержания

Недавно, посетив банки, журналисты обнаружили, что страхование с фиксированной ставкой 1,75% стало основным продуктом, продвигаемым всеми банками, включая страхование с выплатой дивидендов, такие как аннуитетное страхование и страхование жизни на всю жизнь.

Страхование с выплатой дивидендов, то есть полис обеспечивает гарантированную процентную ставку, на основе которой страховая компания распределяет распределяемую прибыль среди застрахованных в зависимости от фактической хозяйственной деятельности. Благодаря двойному доходу “гарантия + плавающий”, страхование с выплатой дивидендов в условиях низких процентных ставок выглядит весьма привлекательно.

Согласно анализу финансовой команды Guosen Securities, страхование с выплатой дивидендов в текущей рыночной среде демонстрирует три основных преимущества: во-первых, его гарантированная ставка предоставляет защиту, аналогичную депозиту, что соответствует глубокой потребности жителей в сохранении капитала; во-вторых, плавающая часть дивидендов связана с инвестиционными результатами страховой компании, в условиях снижения процентных ставок страховые капиталы могут через долгосрочное распределение получать доходность, превышающую доходность банковских депозитов, удовлетворяя запросы населения на умеренный рост доходов; в-третьих, страхование с выплатой дивидендов обычно имеет длительный срок действия, что способствует долгосрочному планированию средств и смягчению колебаний на финансовом рынке, вызванных быстрым входом и выходом средств. Более того, некоторые продукты также предлагают функции кредитования по полису, что в определенной степени удовлетворяет потребности в ликвидности.

По информации журналистов, в настоящее время гарантированная ставка по страхованию с выплатой дивидендов составляет 1,75%, а с учетом дивидендной части демонстрационная ставка может достигать более 3%.

● Каналы брокеров: гибкие сроки обратного репо

Помимо инвестиционных продуктов, продаваемых банками, на брокерских каналах также есть некоторые стабильные продукты, такие как обратный репо государственных облигаций.

Обратный репо государственных облигаций по сути представляет собой краткосрочный кредит, проще говоря, инвесторы одалживают средства через фондовую биржу и получают фиксированный процентный доход, в то время как заемщик использует государственные облигации в качестве залога и возвращает основную сумму и проценты по истечении срока.

Его преимущество заключается в том, что он обеспечен государственными облигациями, регулируется фондовой биржей, в то время как доходность обратного репо государственных облигаций обычно значительно превышает уровень процентных ставок по банковским депозитам за тот же период, и срок может быть разным, например, от 1 дня до 182 дней, инвесторы могут выбирать количество дней для займа в зависимости от времени простоя средств.

Обычно в конце месяца, квартала, года и перед праздниками спрос на средства возрастает, и процентные ставки часто стремительно растут, что является золотым временем для участия в обратном репо государственных облигаций. Необходимо обратить внимание на то, что в обратном репо государственных облигаций нет возможности выкупить средства до истечения срока, по его окончании основная сумма и проценты автоматически возвращаются на счет инвестора.