Обвал американских облигаций охватывает весь мир! Внезапные изменения в геополитической ситуации, MACD с дивергенцией на вершине предвещает крупный разворот?

汇通财经APP讯—— В пятницу (27 марта) данные от учреждений показывают, что рынок американских облигаций сегодня столкнулся с заметной распродажей, доходности выросли до максимальных уровней с июля прошлого года. Под воздействием обострения ситуации на Ближнем Востоке и резкого роста цен на энергоресурсы возникли опасения по поводу инфляции, доходности 2-летних и 10-летних американских облигаций преодолели ключевые уровни сопротивления. Несмотря на то, что сроки снижения долгового бремени были продлены, это не смогло снять опасения рынка по поводу глобальной инфляционной спирали, и медвежьи настроения на облигационном рынке продолжают нарастать.

В нынешней волатильности на долговом рынке макроэкономические геополитические риски и микроэкономические технические сигналы создают сильный резонанс. В фундаментальном плане аномальные колебания цен на энергоресурсы стали основным фактором, нарушающим ожидания по инфляции, синхронное падение облигационных рынков ведущих экономик мира демонстрирует резкое сокращение склонности к риску. С технической точки зрения ключевые доходности облигаций достигли экстремальных областей верхней границы Боллинджера, и индикатор MACD показал настораживающий сигнал дивергенции. В этой статье будет глубоко проанализирована логика спредов свопов и уплощения кривой доходности, а также раскрыты потенциальные сигналы разворота и логика поддержки и сопротивления в текущей высоковолатильной ситуации.

Энергетическая премия возобновляет инфляционные опасения, геополитическая ситуация нарушает ценообразование на облигационном рынке

Согласно последним новостям от ведущих зарубежных учреждений, волна распродаж на рынке американских облигаций начала проявляться в токийский торговый период и усилилась с открытием лондонских и нью-йоркских сессий. Основная причина заключается в развитии ситуации на Ближнем Востоке, хотя соответствующие стороны продлили крайний срок повторного открытия Ормузского пролива, рынок не принял это всерьез. Напротив, с появлением новостей о росте военных развертываний цена на нефть сорта Brent взлетела до 111,18 долларов, а цена на WTI достигла 97,22 долларов, увеличившись более чем на 2,5% за день.

Такое инфляционное давление, вызванное ростом цен на энергоресурсы, непосредственно повысило ожидания рынка о том, что глобальные центральные банки сохранят высокие процентные ставки или даже продолжат их повышать. Данные показывают, что доходность 10-летних американских облигаций уже поднялась до уровня около 4,456%. В то же время своп-рынок (Swaps) демонстрирует относительное отставание, хотя спреды свопов немного увеличились, но 5-летние своп-спреды показывают аномальные результаты, отражая колебания капитала в выборе сроков. Логика торгового рынка изменилась с простой азартной игры по поводу политики на двойное повествование о «высокой инфляции, высоких ставках и высоких рисках».

Краткосрочные доходности возглавляют рост, характеристики уплощения кривой становятся более заметными

Технические данные показывают, что корректировка доходностей 2-летних американских облигаций значительно превышает изменения в долгосрочных инструментах. В настоящее время доходность 2-летних американских облигаций составляет 4,001%, что на 72 базисных пункта выше февральского минимума, в то время как доходность 10-летних облигаций за этот же период поднялась примерно на 54 базисных пункта. Эта асимметричная скорость роста приводит к дальнейшему уплощению кривой доходности, спред между 2-летними и 10-летними облигациями увеличился до 46,38 базисных пунктов, а спред между 2-летними и 30-летними облигациями достиг 98,1 базисного пункта.

С точки зрения спроса и предложения, 5-летние облигации, находящиеся в «средней зоне», испытывают наибольшее давление. Данные по своп-спредам показывают, что 5-летний своп-спред составляет -34,75, за день сократившись на 0,25. Такое неравномерное распределение распродаж указывает на то, что инвесторы сосредотачиваются на хеджировании краткосрочных инфляционных рисков. Кроме того, эффект выплеска японских государственных облигаций (JGBs) также нельзя игнорировать, так как слабый иен и устойчивое инфляционное давление внутри Японии вместе способствуют повышению требований к доходности глобальных долговых обязательств.

Технический анализ 2-летних облигаций: тревожные сигналы дивергенции после прорыва ключевых уровней сопротивления

На 240-минутном временном интервале доходность 2-летних американских облигаций демонстрирует очень сильный односторонний восходящий тренд. В настоящее время цена успешно преодолела предыдущий уровень сопротивления 3,992% и торгуется выше этого уровня. Индикатор Боллинджера показывает, что средняя линия находится на уровне 3,926%, а верхняя граница — на 4,021%. В настоящее время доходность вплотную касается верхней границы, что указывает на сильные краткосрочные бычьи настроения, но поскольку цена уже достигла экстремальной зоны давления, вероятность технической коррекции возрастает.

Логика показывает, что индикатор MACD сигнализирует о осторожности. Хотя DIFF и DEA остаются в бычьей конфигурации, высота красных столбиков значительно сократилась по сравнению с пиковыми значениями середины марта. Эти признаки «нового рекорда по цене при неизменном индикаторе» предвещают ослабление бычьих настроений. В краткосрочной перспективе сильная зона сопротивления для доходности 2-летних облигаций установлена в диапазоне 4,027% до 4,035%; если цена не сможет уверенно удержаться выше, возможен тест средней линии поддержки на уровне 3,926%.

Технический анализ 10-летних облигаций: игра на высоких уровнях в состоянии перекупленности

Динамика доходности 10-летних американских облигаций высоко синхронизирована с краткосрочными, но характеристики перекупленности более выражены. На 240-минутном уровне последняя цена 4,473% преодолела верхнюю границу Боллинджера (4,463%). С точки зрения формы, после достижения дна на уровне 3,925% 27 февраля, наклон доходности стабильно увеличивается, и последовательные бычьи свечи показывают, что рынок продолжает освобождать эмоции по поводу коротких позиций в облигациях.

Тем не менее, строгий технический анализ указывает на то, что доходность 10-летних облигаций также сталкивается с давлением дивергенции. Хотя красные столбики MACD немного увеличились, общая сила уступает предыдущему уровню. Текущая цена находится в историческом диапазоне высоких значений, предыдущий уровень сопротивления 4,439% стал краткосрочной поддержкой. Логика показывает, что если в геополитической ситуации появятся какие-либо признаки смягчения, находящаяся в состоянии перекупленности доходность 10-летних облигаций может легко вызвать фиксацию прибыли, а поддержка на снижении будет сосредоточена на уровнях 4,378% (средняя линия Боллинджера) и 4,293%.

Перспективы тренда

В краткосрочной перспективе ожидается, что доходность американских облигаций останется на высоких уровнях, а высказывания по геополитической ситуации и данные по инфляции продолжат оставаться в центре внимания ценообразования. Поскольку как 2-летние, так и 10-летние инструменты находятся в зоне перекупленности, близкой к верхней границе Боллинджера, и сигналы дивергенции MACD начинают появляться, пространство для дальнейшего роста доходностей в краткосрочной перспективе ограничено, существует потребность в технической коррекции к средней линии.

Логика долгосрочных прогнозов показывает, что пока цены на энергоресурсы остаются высокими, и глобальные ожидания по инфляции не показывают коренных изменений, поддержка внизу кривой доходности будет продолжать расти. Ожидается, что доходность 2-летних облигаций будет искать новое равновесие в диапазоне от 3,830% до 4,030%, в то время как центр тяжести доходности 10-летних облигаций, возможно, останется выше 4,300%. Инвесторы должны внимательно следить за устойчивостью уплощения кривой доходности, что обычно предвещает осторожное отношение рынка к долгосрочным перспективам роста.

Часто задаваемые вопросы

Почему рост цен на энергоресурсы по-разному влияет на длинные и короткие американские облигации?

Данные логики показывают, что цена на энергоресурсы непосредственно повышает ожидания инфляции, и короткие американские облигации (такие как 2-летние) более чувствительны к траектории процентных ставок денежно-кредитной политики. Когда рынок ожидает, что высокая инфляция заставит центральный банк сохранить высокие процентные ставки, доходности краткосрочных облигаций, как правило, реагируют более резко. В этом цикле 2-летние выросли на 72 базисных пункта, а 10-летние на 54 базисных пункта, что связано с тем, что рынок в краткосрочной перспективе оценил более высокую частоту или более продолжительный путь повышения ставок, что привело к росту короткого конца и уплощению кривой.

Как интерпретировать текущее состояние доходности американских облигаций и верхней границы Боллинджера?

В техническом анализе, когда доходность достигает или превышает верхнюю границу Боллинджера (например, для 10-летних — 4,463%), это обычно означает, что рынок вступает в состояние перекупленности, то есть распродажа становится слишком сосредоточенной. В такой ситуации доходность, как правило, будет подвергаться обратной средней. Хотя это не означает, что тренд немедленно развернется, это указывает на то, что краткосрочные риски роста уже достаточно исчерпаны, и в отсутствие дополнительных позитивных стимулов продолжать активно шортить облигации становится менее выгодным.

Что сигнализирует изменение спредов свопов?

Спреды свопов отражают разницу в кредитном риске между банками и ликвидностью государственных облигаций. В текущей ситуации 5-летний своп-спред стал отрицательным и немного сократился, в сочетании с тем, что своп-рынок отстает от текущих показателей американских облигаций, показывает, что рынок реагирует на инфляционные риски, и распродажа на спотовом рынке более прямолинейная и резкая. Колебания спредов также отражают потребность в хеджировании в фиксированных и плавающих свопах, намекая на то, что ликвидность на рынке в настоящее время все еще остается напряженной.

Насколько ценными являются сигналы дивергенции MACD в текущей среде?

Дивергенция MACD обычно указывает на исчерпание ценового импульса. В движении 2-летних и 10-летних облигаций, несмотря на новые рекорды доходности, высота красных столбиков MACD не превышает предыдущие уровни, что указывает на снижение импульса, способствующего росту доходности. На практике это часто является сигналом для завершения тренда или приближающегося глубокого коррекционного движения. Учитывая текущую неопределенность в геополитической ситуации, такие сигналы дивергенции предупреждают инвесторов о риске быстрого падения доходности.

Каковы основные рисковые факторы, влияющие на движение американских облигаций?

Логика показывает, что ключевые рисковые факторы сосредоточены в трех областях: во-первых, это «таможенные заявления» и геополитическая ситуация, создающая вторичный удар по цепочкам поставок, что может привести к неконтролируемым ожиданиям инфляции; во-вторых, это согласованность политики центральных банков основных экономик, особенно если зарубежные процентные ставки продолжают расти, это приведет к пассивному воздействию на американские облигации; в-третьих, состояние ликвидности на рынке американских облигаций: при быстром росте доходности, если не будет поддержки со стороны покупателей, волатильность может дополнительно увеличиться.

(Редактор: Ван Чжицюан HF013)

【Риск-уведомление】Согласно нормативным актам валютного управления, купля-продажа иностранной валюты должна осуществляться в банковских или других государственно установленных торговых местах. Незаконная купля-продажа иностранной валюты, а также косвенная купля-продажа или незаконное представление значительных сумм иностранной валюты подлежит административному наказанию со стороны органов валютного управления; в случае совершения преступления — уголовной ответственности.