Почему акции, падающие как нож, продолжают вредить вашему портфелю

Старая пословица Уолл-стрит “не пытайтесь поймать падающий нож” выдержала испытание временем по хорошей причине. Точно так же, как попытка схватить падающий кухонный нож порежет ваши руки, покупка акций падающих ножей может серьезно уменьшить ваши инвестиционные доходы. Вопрос в том: почему так много инвесторов продолжает делать эту ошибку?

Понимание того, что такое акции падающего ножа

Акции падающего ножа относятся к ценным бумагам, которые испытывают значительное снижение цен и, вероятно, будут продолжать падать. Эти акции часто выглядят обманчиво привлекательно — их низкие цены заставляют их казаться выгодными предложениями. На самом деле это финансовые ловушки, которые могут нанести ущерб вашему долгосрочному портфелю, если вы будете продолжать вкладывать в них деньги в надежде на чудесное восстановление.

Опасность заключается в этом опасном предположении: если акция упала так низко, она обязательно должна восстановиться, верно? Не обязательно. Некоторые компании просто никогда не восстанавливаются, но инвесторы вкладывают в них больше капитала, основываясь исключительно на этом мечтательном мышлении.

Ловушка ультра-высоких дивидендов

Одним из классических индикаторов акций падающего ножа является чрезвычайно высокая доходность дивидендов. На первый взгляд, акция, выплачивающая 8%, 10% или даже больше, звучит как манна небесная. Но вот что на самом деле происходит за кулисами.

Согласно финансовым данным, дивиденды исторически значительно способствовали доходности фондового рынка на протяжении десятилетий. Однако, когда компания внезапно предлагает необычно высокие выплаты — особенно те, что выше 7% или 8% — это обычно не щедрость. Вместо этого эти высокие доходности обычно возникают из-за того, что цена на акции обрушилась.

Подумайте об этом: если компания, выплачивающая 4% в виде дивидендов, видит, как ее акции теряют в цене наполовину, эта доходность дивидендов временно удваивается до 8%. Но такие резкие падения редко происходят в вакууме. Они сигнализируют о более глубоких проблемах компании. В конечном итоге эти компании сокращают свои дивиденды по мере ухудшения денежного потока, разочаровывая инвесторов, которые считали, что нашли золотую жилу с высоким доходом.

Феномен ловушки стоимости

Еще одной крупной категорией акций падающего ножа являются так называемые “ловушки стоимости” — акции, которые выглядят дешевыми по традиционным метрикам, таким как низкие коэффициенты цена-прибыль, но упорно отказываются показывать хорошие результаты со временем.

Компания Ford Motor идеально это иллюстрирует. С исторически низким коэффициентом P/E акции Ford оставались практически неизменными на протяжении более двух десятилетий, соответствуя ценам 1990-х годов. Несмотря на то что они кажутся постоянно недооцененными в таблицах, компания разочаровывала инвесторов десятилетие за десятилетием. Акции остаются дешевыми по определенной причине: слабые основы, циклические доходы или структурные бизнес-проблемы.

Эти ловушки захватывают инвесторов, убеждая их в том, что восстановление неизбежно. Но для многих ловушек стоимости значительное восстановление никогда не приходит.

Обсессия историческим максимумом

Возможно, самой дорогостоящей ошибкой является удвоение ставок на акции, которые значительно упали с их предыдущих максимумов. Инвестор видит акцию, которая когда-то достигала 100 долларов за акцию, теперь торгующуюся по 30 долларов, и думает: “Она обречена вернуться туда.”

Это рассуждение опасно ошибочно. Просто потому, что акция когда-то достигла определенной цены, не гарантирует, что она когда-либо снова туда вернется. Многие ценные бумаги никогда не видят своих исторических максимумов во второй раз. Тем не менее, бесчисленные портфели были повреждены инвесторами, которые компульсивно покупали больше, пока цены продолжали падать, в отчаянной ставке на усреднение.

Итог о падающих ножах

Рынок в целом всегда восстанавливался после спадов и достигал новых максимумов. Но это не относится к отдельным акциям падающего ножа. Избегайте соблазна поймать эти финансовые ножи. Вместо этого сосредоточьтесь на здоровых компаниях с устойчивыми основами, разумными оценками и предсказуемыми доходами. Ваш портфель поблагодарит вас за дисциплину.