О размышлениях о публичных блокчейнах в 2026 году:

О шумах про общественные блокчейны за 2026 год:

1. «Удерживание инфляции + высокие ставки для привлечения депозитов + набор из defi + собачий мем основателя + у нас есть свой hyperliquid + безумный OTC, который продают liquid fund» — эта связка стратегии уже не работает.

2. Это не только проблема, с которой нужно столкнуться Monad, MegaETH, но и проблема, с которой нужно столкнуться Rise, Fogo и даже N1. Старые цепочки — по ситуации, Sei и Polygon, кажется, еще продолжают возиться, а большинство уже смирились.

3. Уровень лояльности проектов, которые родились в день 1 на публичном блокчейне, все еще вызывает сомнения, потому что в индустрии лишь немногие founders уже имеют выбор: BNB Chain и Solana, а также даже Base. Большинство тех, кто разворачивает на новой цепи, смотрят на денежный мешок foundation публичного блокчейна. А как только удалось собрать капитал, опираясь на одобрение/подпись, и после того как они получили первую волну стартовых пользователей от community публичного блокчейна, у founder появляется мотивация: 1) делать собственную app chain и наращивать оценку 2) перейти на другие сети, чтобы конкурировать.

4. Вплоть до того, что уже появились founder, которые перестали говорить, что они — про какую-то xx-экосистему, и вместо этого говорят, что xx-цепь — это наш «GTM Partner».

5. Поэтому слишком слабые проекты экосистемы — это «Адо, которого не поднять», а слишком сильные — это Ли Бу, который наносит удар «в спину» своему же покровителю.

6. По сути, модель строительства общественного блокчейна в формате «отпустить на волю» и «нейтрально» в основном уже завершилась. Согласно модели оценки, где учитываются доходы от MEV, ее нужно пересмотреть (здесь @LeePima, преподаватель). Теперь общественные блокчейны чаще несут в себе управляемость, а не возможность, и при условии управляемости экономической системы занимаются fintech.

7. Следующие общественные блокчейны будут иметь структуру власти, централизованную: dev shop сверху вниз и CVC. Основная функция казначейства — делать m&a, безумные вертикальные слияния вместо выращивания экосистемы. То есть больше не будет, как у solana, king maker (cc. @mablejiang).

8. В этом смысле BNB Chain, Tempo и Monad идут в одном и том же направлении, просто есть разница между «южным апельсином и северной гледичией» и перекос в сторону ресурсов.

9. И последний вопрос: когда наступает этот момент, по какой модели мы должны оценивать FDV — и затем следовать за хайпом? А skill set полностью заточены под план роста, который рассчитан на денежный поток экономической модели «продажа монет и откачка денег из котлована», и руководители роста, операционные руководители и прочие такие профессии. Билеты из старой эпохи, возможно, уже не сойдут на корабль новой эпохи.