Недавно я наткнулся на аналитический отчет CryptoQuant, который показался очень интересным. Они отслеживали динамику открытых контрактов и цены Bitcoin за последний год, и обнаружили довольно явный поворотный момент в октябре.

Интересно, что с начала 2025 года до середины года показатели BTC выглядели достаточно предсказуемо. Открытые контракты стабильно росли с 300 миллиардов до 350–450 миллиардов долларов, а цена шла в диапазоне 11 000 до 12 500 долларов. Всё казалось в рамках ожиданий. Но в октябре произошел резкий разворот.

Аналитики CryptoQuant отмечают, что произошло в эти дни 10 и 11 октября? Было ликвидировано примерно 190 миллиардов долларов маржинальных позиций, и рынок внезапно избавился от 70 000 BTC открытых контрактов. Это было не просто ценовое колебание — это принудительная перезагрузка всей маржинальной структуры рынка.

Еще более интересно — что случилось после этого. После октября корреляция между Bitcoin и фондовым рынком стала редкой отрицательной. Надо понимать, что раньше Bitcoin был своего рода высокобета-версией акций: когда S&P 500 рос, он рос еще быстрее, а когда падал — падал сильнее. Но после снижения плеча эта синхронность исчезла. Акции отскочили благодаря росту прибыли на фоне ИИ, а Bitcoin за этим не успел.

Что сейчас? Открытые контракты снизились до 219 миллиардов, что вдвое меньше пика в 450 миллиардов в октябре. А выход из наличных BTC ETF перерос в давление на рынок — те институциональные деньги, которые ранее способствовали бычьему рынку 2024 года, теперь выступают в роли сопротивления.

Интересно, что недавно появились и обратные сигналы. В условиях обострения геополитической ситуации, когда акции под давлением из-за цен на энергоносители и инфляции, Bitcoin наоборот укрепляется в тот же период. Но аналитики подчеркивают, что это скорее тактическое перераспределение капитала, а не фундаментальная переоценка статуса Bitcoin.

Текущая ситуация на рынке довольно фрагментирована. Bitcoin и акции реагируют на разные сигналы, что в истории случается нечасто. Но если оглянуться назад, все это можно проследить до октябрьского ликвидации плеча. Вопрос в том, продолжится ли эта разрыв или снова произойдет сближение. Всё зависит от потоков ETF, восстановления открытых контрактов и развития макроэкономической ситуации.

Сейчас BTC колеблется около 68K, и процесс дезплечения создает меньше структурных препятствий для входа новых инвесторов. Следующие шаги зависят от того, как поведут себя эти три переменные.