Недавно я заметил довольно интересное явление: рынок NFT в начале этого года вдруг начал показывать признаки восстановления. Честно говоря, после нескольких лет нисходящего цикла все думали, что история NFT подошла к концу. Те проекты, которые раньше продавались за огромные суммы, теперь превратились в никому не нужные картинки, множество проектных команд покинули рынок в затруднительном положении, даже знаковые мероприятия вроде NFT Paris были вынуждены прекратить свою деятельность.

Но на этой неделе, глядя на данные, я был немного удивлен. Согласно статистике CoinGecko, за прошедшую неделю общая рыночная капитализация NFT выросла более чем на 220 миллионов долларов. Еще более наглядные данные дает показатель Floor Price NFT — сотни проектов зафиксировали рост цен, некоторые даже выросли в цене на три- или четыреразовых показатели. Для давно застрявших в убытках игроков такая долгожданная зеленая тенденция действительно кажется почти ностальгической.

Однако при более внимательном рассмотрении эта волна скорее напоминает игру внутри ограниченного объема существующих средств, а не настоящий приток новых инвестиций. Ликвидность иссякла — это смертельный удар. Из более чем 1700 NFT-проектов только 6 имеют недельный оборот в миллионы долларов, 14 — сотни тысяч долларов, и всего 72 — десятки тысяч долларов. Даже у топовых проектов активных торгуемых NFT всего несколько штук, большинство проектов имеют очень низкий объем сделок. Отчет The Block за 2025 год подтверждает это: общий объем сделок с NFT за год составил всего 5,5 миллиардов долларов, что на 37% меньше, чем в 2024 году; рыночная капитализация сократилась с 9 миллиардов до 2,4 миллиарда долларов.

Короче говоря, нынешние NFT давно превратились в «старые активы», в них застряли только старые игроки, а новые деньги вообще не заходят.

Интересно, что деньги не полностью ушли с рынка, а просто сменили площадки. OpenSea отказался от JPEG-картинок и переключился на торговлю токенами; Flow исследует DeFi; Zora отказалась от традиционной модели NFT и перешла к «контент как токен». Даже такие топовые проекты, как Pudgy Penguins, продают физические игрушки с большим успехом, а цены на NFT все еще падают. Reddit прекратил поддержку NFT, Nike продала RTFKT, а отказ крупных Web2-компаний от участия окончательно разрушил последние иллюзии массового принятия.

Но это не означает, что спрос на коллекционирование и спекуляции исчез. Например, объем торгов Pokémon TCG превысил 1 миллиард долларов, крупные игроки криптоиндустрии возвращаются к реальным активам — например, Beeple продал собаку-машину Илона Маска, которая была раскуплена мгновенно, Wintermute соучредитель вложил 5 миллионов долларов в окаменелости динозавров, а основатель Animoca Brands потратил 9 миллионов долларов на покупку знаменитого рояля.

А что сейчас такое NFT? Честно говоря, это уже не те чисто коллекционные предметы, какими они были раньше. Деньги сейчас идут в те активы, которые имеют реальную ценность. Некоторые занимаются краткосрочной спекуляцией, надеясь, что рынок достиг дна; больше внимания уделяется NFT с «золотым лопатой» — финансовым инструментам для ловли аирдропов, но такие риски тоже велики: после завершения снимка или раздачи аирдропов, если не будет новых обновлений, цены на полках обычно резко падают.

NFT с поддержкой знаменитостей или топовых проектов все еще востребованы: после того, как Виталик обновил свой аватар на Milady NFT, цена на полке заметно выросла; Hypurr NFT от HyperLiquid также показывает рост. Такие культовые IP, как CryptoPunks, уже включены в постоянную экспозицию Музея современного искусства Нью-Йорка, что говорит о высокой культурной ценности и устойчивости. Также есть проекты, приобретенные крупными инвесторами: Pudgy Penguins и Moonbirds после покупки выросли в цене.

Самые перспективные направления — это два: первое — токенизация реальных активов, например, платформы для токенизации карточек Pokémon Collector Crypt и Courtyard, объединяющие виртуальное и реальное; второе — возвращение к инструментальному использованию, когда NFT применяются для билетов, голосования в DAO, идентификации на базе ИИ и других практических задач.

В конечном итоге, вопрос «Что такое NFT?» уже изменился. Те бессмысленные маленькие картинки уже никому не нужны, а те NFT, которые имеют реальную пользу или ясные перспективы роста, постепенно становятся объектом внимания инвесторов. Рынок идет через очистку, выживают только те проекты, которые действительно имеют ценность и поддержку.