Питер Шифф: Микростратегия — это пирамида! Продажа Сейлором монет для выплаты дивидендов — лишь попытка оправдать свою позицию

Идея Майкла Сейлора, основателя MicroStrategy, о продаже монет для стимулирования инвестиций вызвала горячие обсуждения. Компания планирует продать небольшое количество биткоинов, чтобы получить больший капитал для расширения, что привлекло критику Питера Шиффа как мошенничества Понци без наличных потоков.

Сейлор «теория продажи монет для стимулирования» продолжает набирать обороты

Майкл Сейлор и Strategy снова стали объектом внимания рынка. Недавние обсуждения так называемой «теории продажи монет для стимулирования» связаны с тем, что акции Strategy STRC выросли почти до номинальной стоимости, а рынок начал гадать, что компания может скорректировать стратегию финансирования и операций с биткоинами. Некоторые инвесторы считают, что в будущем компания может продавать небольшое количество биткоинов, чтобы поддерживать более масштабное расширение активов и выплату дивидендов.

• Связанные новости: Миф о «никогда не продающих монеты» разрушен: основатель MicroStrategy лично отвечает на «теорию продажи монет», вызвавшую обсуждения

Недавние высказывания Сейлора также заставили рынок по-новому интерпретировать его позицию. Особенно высказывания вроде «продать 1 биткоин, чтобы купить 10 биткоинов» вызвали обсуждение о возможных изменениях стратегии «никогда не продавать монеты».

Питер Шифф, давно скептически настроенный к биткоину, сразу публично раскритиковал, назвав модель Strategy «типичной централизованной схемой Понци» и усомнившись в финансовой структуре компании, которая слишком зависит от рыночных настроений и кредитного рычага.

Источник изображения: X/@PeterSchiff Питер Шифф публично критиковал, назвав модель Strategy «типичной централизованной схемой Понци»

Питер Шифф ставит под сомнение дивидендную модель из-за отсутствия реальных денежных потоков

Шифф считает, что главная проблема Strategy — это отсутствие стабильного и постоянного основного денежного потока для операционной деятельности.

Он отмечает, что если компания в конечном итоге придется продавать биткоины для выплаты дивидендов, это по сути будет перераспределением средств после реализации активов, а не доходом от бизнеса.

Шифф также критикует, что Strategy долгое время расширяет свои позиции в биткоинах за счет конвертируемых облигаций, привилегированных акций и кредитного рычага, что, с одной стороны, привлекает внимание рынка, а с другой — увеличивает чувствительность к колебаниям рынка. По его мнению, такие структуры очень похожи на пузырь с высоким кредитным рычагом в традиционных финансовых рынках, только в качестве базового актива выступает биткоин. Он даже сравнил, что Strategy постепенно превращает веру в биткоин в высокофинансируемую игру капитала.

Рынок переоценивает позицию Strategy

По мере того, как Strategy продолжает увеличивать свои биткоин-активы, мнения о компании начинают расходиться. Некоторые инвесторы по-прежнему рассматривают ее как «альтернативу биткоин-ETF с кредитным рычагом», полагая, что компания с помощью инструментов капитального рынка усиливает эффект кредитного рычага своих биткоин-активов. Несмотря на широкое распространение спотовых ETF, Strategy сохраняет высокий интерес и значительную премию.

Другая точка зрения заключается в том, что Strategy постепенно уходит от первоначальной роли софтверной компании и становится скорее финансовой инженерной фирмой, основанной на биткоинах.

Особенно после начала обсуждений «продажи монет для выплаты дивидендов», внешние аналитики вновь начали пересматривать ее структуру капитала и долгосрочную устойчивость. Некоторые опасаются, что если в будущем компании придется регулярно продавать биткоины для поддержания наличных потоков, это может подорвать многолетний имидж бренда.

Кроме того, продолжающаяся высокая ставка процента в США создает потенциальное давление на стоимость кредитного рычага. Если цена биткоина долгое время будет колебаться, терпимость рынка к Strategy может снизиться.

Эксперимент с корпоративным биткоином сталкивается с новыми испытаниями

Майкл Сейлор много лет был одним из самых ярких сторонников владения биткоинами в корпоративных структурах, практически превратив Strategy в платформу для биткоинов.

По мере быстрого роста компании связанные финансовые продукты становятся все сложнее, и рынок начинает осознавать, что простая идея долгосрочного владения биткоинами уже не полностью объясняет оценку компании.

• Поддерживающие считают, что Strategy остается одним из самых успешных экспериментов с биткоинами в мире;
• Критики же полагают, что компания сейчас сильно зависит от возможностей заимствования, премии к цене акций и доверия рынка, и при смене рыночных циклов риски могут значительно возрасти.

Эта дискуссия также отражает то, как после финансовизации криптовалютного рынка отношения между компаниями, инвесторами и рынком быстро меняются.

Данный материал подготовлен агентством крипто-аналитики на основе информации из различных источников, редакция «Крипто Город». В настоящее время находится на стадии обучения, возможны логические погрешности или неточности, содержание носит информационный характер, не является инвестиционной рекомендацией.