Американский рынок AI-акций не завершил рост, но откуда берутся деньги на поддержку индекса, сколько еще осталось топлива, начинает проявляться тонкая грань изменений.

С 30 марта по 8 мая индекс S&P 500 вырос примерно на 16,6% за 28 торговых дней. Но структура этого роста полностью отличается при разборе.
По данным, цитируемым TECHi и командой аналитиков Nomura Vol, 10 акций принесли 69% роста, остальные 490 составляющих — всего 31%.
Эти 10 —: $NVDA $GOOG $MSFT $AMZN $AAPL $AVGO $AMD $INTC $MU $SNDK
из них 7 — AI-чипы/полупроводники, 3 — крупные облачные провайдеры.
Практически вся цепочка поставок AI-инфраструктуры охвачена.
Руководитель стратегии по американскому рынку в Goldman Sachs, Бен Снайдер, прямо заявил: текущая широта рынка опустилась до одного из самых узких уровней с времен интернет-пузыря.
Между тем, за внешне яркой картиной уже проявляются аномальные сигналы. Индексы достигают новых максимумов, но одновременно растут три показателя: VIX (17.19), SKEW (138.21), VVIX (96.78).
Институциональные инвесторы не снижают хеджирование перед новыми максимумами.
Nomura описывает эту комбинацию как «рост спот-рынка и волатильности одновременно», что является аномальной ситуацией.
Еще важнее — ситуация с ликвидностью: Nomura считает, что за последние несколько недель три основные драйвера роста AI-акций — покрытие коротких позиций, увеличение CTA, использование волатильности для кредитования — сейчас близки к пределу.
Этап, когда рост поддерживается «выдавливанием коротких», почти завершен.
Кто же следующий?
Ответ Nomura — Южная Корея.
В день публикации отчета KOSPI вырос на 4,32% до 7822,24 пункта, достигнув внутридневного сигнала buy-sidecar.
SK Hynix вырос почти на 12%, впервые превзойдя по рыночной капитализации Lilly и заняв 14-е место в мире.
Мелкие инвесторы охвачены «Hynix FOMO», зарубежные фонды активно накапливают акции чипов через DRAM ETF.
Движение на американском рынке AI переходит от «выдавливания коротких» к «FOMO у розничных инвесторов», и нарратив меняется с Nasdaq на KOSPI.