После отчётности: акции Meta — покупать, продавать или оценены справедливо?

Платформы Meta META опубликовали отчет о доходах за первый квартал 29 мая. Вот мнение Morningstar о доходах и акциях Meta.

Ключевые показатели Morningstar для платформ Meta

• Оценка справедливой стоимости

  : 850,00 $

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг экономической рвы Meta

  : Широкая

• Рейтинг неопределенности Morningstar

  : Высокий

Что мы думали о доходах Meta за первый квартал

Meta Platforms начала финансовый 2026 год с сильными результатами, при этом выручка выросла на 33% до 56 миллиардов долларов. Операционная маржа компании сократилась на 90 базисных пунктов до 41% из-за роста затрат, связанных с ИИ. Компания также повысила свои прогнозы капитальных затрат на 2026 год до 135 миллиардов долларов с 125 миллиардов долларов.

Почему это важно: Инвесторы обеспокоены способностью Meta получать высокие доходы от своих инвестиций в искусственный интеллект. Мы считаем, что эти квартальные результаты являются дополнительным подтверждением того, что компания уже зарабатывает миллиарды долларов на масштабных инвестициях в ИИ в виде доходов от рекламы.

• Оптимизированные под ИИ рекомендации по рекламе и контенту увеличивают время, проведенное на платформах Meta, и коэффициенты конверсии, повышая как цену (на 12%), так и объем (на 19%) компонентов роста рекламных продаж Meta.
• В частности, руководство отметило улучшения, вызванные ИИ, которые увеличили время, проведенное в Instagram (рост Reels на 10%) и Facebook (на 8%), а также повысили коэффициенты конверсии (на 1,6% в Facebook и Instagram).

Итог: Мы подтверждаем нашу оценку справедливой стоимости в 850 долларов для Meta с широкой экономической рвой. После закрытия торгов акции снизились, вероятно, из-за увеличения капитальных затрат на 10 миллиардов долларов, мы по-прежнему считаем их привлекательными по цене.

• Мы считаем, что инвесторы недооценивают способность Meta использовать свои инвестиции в ИИ для дальнейшего увеличения выручки за счет улучшения бизнеса по рекламе для рекламодателей и углубления взаимодействия с пользователями через более увлекательный контент.

Общая картина: Мы считаем, что у Meta есть все необходимые компоненты для масштабирования монетизации ИИ. У компании есть инфраструктура с низкими затратами, благодаря собственному кастомному кремнию, внутренним моделям, близким к передовой, и активный, растущий канал распространения с более чем 3,5 миллиардами пользователей.

• Мы считаем, что поскольку у компании есть все необходимые компоненты для получения прибыли от инвестиций в ИИ, инвесторам стоит доверить Зукербергу и его команде реализовать эти возможности.

Оценка справедливой стоимости акций Meta Platforms

С рейтингом в 4 звезды, мы считаем, что акции Meta умеренно недооценены по сравнению с нашей долгосрочной оценкой справедливой стоимости в 850 долларов. Наша оценка справедливой стоимости для Meta составляет 850 долларов за акцию, что подразумевает скорректированный мультипликатор цена/прибыль на 2026 год в 30 раз и мультипликатор enterprise value/скорректированный EBITDA в 14 раз. Мы прогнозируем рост продаж Meta на 18% в годовом исчислении в течение следующих пяти лет, в основном за счет увеличения среднего дохода на пользователя, а также за счет роста числа пользователей.

Подробнее о оценке справедливой стоимости Meta Platforms.

Рейтинг экономической рвы

Мы считаем, что Meta заслуживает широкую рву благодаря нематериальным активам компании и мощному сетевому эффекту вокруг ее бизнеса Family of Apps. Несмотря на продолжающиеся убытки сегмента Reality Labs, мы считаем, что сильные конкурентные преимущества бизнеса FoA Meta позволят ему генерировать доходы, превышающие стоимость капитала, в течение следующих двух десятилетий.

Подробнее о экономической рве Meta Platforms.

Финансовая устойчивость

Мы считаем финансовое положение Meta очень стабильным. Компания завершила 2025 финансовый год с наличными и их эквивалентами на сумму 82 миллиарда долларов, что значительно превышает долг в 59 миллиардов долларов. Хотя инвестиции в ИИ, вероятно, значительно увеличат капитальные затраты в ближайшие годы, рекламный бизнес компании остается источником стабильных денежных потоков, ежегодно принося десятки миллиардов долларов свободного денежного потока.

Подробнее о финансовой устойчивости Meta.

Риск и неопределенность

Мы присвоили Meta рейтинг неопределенности высокий. Мы считаем, что инвестиции Meta в убыточные проекты, такие как генеративный ИИ и Reality Labs, добавляют уровень неопределенности в бизнес, несмотря на то, что его крупный и стабильный рекламный бизнес продолжает генерировать значительные денежные потоки, согласно нашим прогнозам. Мы считаем, что масштаб компании и ее нематериальные активы, такие как алгоритмы таргетинга рекламы, скорее всего, позволят ей сохранить доминирование в сфере социальных медиа.

Высокая зависимость компании от данных о поведении пользователей создает риск для окружающей среды, общества и управления. Если компания не сможет обеспечить должную защиту данных и безопасность, ее рекламный бизнес пострадает. Также важным ESG-риском для Meta является влияние социальных медиа на психическое здоровье пользователей, особенно подростков. В США существует bipartisan-поддержка усиления регулирования платформ социальных медиа, что может включать принуждение Meta к изменению алгоритмов рекомендаций контента, что потенциально негативно скажется на рекламном бизнесе компании.

Подробнее о рисках и неопределенности Meta Platforms.

Мнения быков о META

• Основной рекламный бизнес Meta значительно выиграл благодаря улучшению таргетинга рекламы и алгоритмов рекомендаций контента, а также благодаря долгосрочному росту цифровой рекламы.
• Масштаб Meta, при котором большинство интернет-пользователей мира используют его приложения, дает доступ к качественным данным о пользователях, которые можно упаковать и продать рекламодателям.
• У компании есть возможность увеличить объем рекламных инвентарей, используя новые продукты, такие как Threads, а также улучшая монетизацию рекламы в новых функциях, таких как Stories и Reels.

Мнения медведей о META

• Инвестиции Meta в Reality Labs и генеративный ИИ могут стоить компании миллиарды ежегодно, что немного омрачает общий бизнес.
• Meta значительно выиграл от увеличения расходов на рекламу со стороны китайских ритейлеров, таких как Temu и Shein. Замедление расходов этих компаний может негативно сказаться на росте Meta.

Эта статья подготовлена Джиллиан Мур.