Arkham: STRC Майкла Сэйлора – повторение краха LUNA?

➠ Коротко: не совсем. Акции STRC отвязались от номинала и обвалились до $76,2 – примерно на 25% ниже базовой цены в $100.

➠ STRC – бессрочные привилегированные акции Strategy с дивидендной доходностью 11,5% от номинала. Сейчас в обращении 104,89m STRC. При ставке 11,5% Strategy необходимо около $1,2b в год только на выплату дивидендов.

➠ На этой неделе у Strategy было $1,4b долларовых резервов.

➠ Главное отличие от LUNA: Сэйлор не обязан юридически платить эти дивиденды. Если у Strategy начнутся проблемы, выплаты держателям STRC не становятся приоритетом любой ценой.

➠ STRC не может «ликвидировать» Сэйлора. Снижение цены отражает не принудительную ликвидацию, а страх рынка, что Strategy не сможет или не захочет дальше платить дивиденды.

➠ Инвесторы могли начать продавать STRC из-за сомнений в будущих выплатах, проблем с привлечением нового капитала или просто из-за ухода в более доходные активы.

➠ Для Strategy это не смертельный удар, но долгосрочный риск растет: чтобы удерживать STRC на плаву, компании необходимо платить около $1,2b в год.

➠ Если инвесторы MSTR решат, что их деньги просто идут на выплаты более ранним держателям STRC, спрос на акции Strategy может просесть еще сильнее.

➠ В сети активно растут опасения, что из-за депега STRC и сильного обвала MSTR компания Strategy может быть вынуждена продавать BTC (❗️) для покрытия дивидендов или поддержания структуры капитала. Паникеры обсуждают возможную ловушку, при которой продажа BTC дополнительно давит на цену и усиливает давление на акции компании.