Привилегированные акции MicroStrategy упали до 75 долларов! У них достаточно резервов для выплаты дивидендов в течение 10 месяцев, почему же розничные инвесторы все еще не уверены?

Акции привилегированные STRC MicroStrategy упали до $75, хотя резервов достаточно для выплаты дивидендов в течение 10 месяцев, и MicroStrategy последние три недели продолжала покупать биткоин и увеличивать денежные резервы. Почему же это не может восстановить доверие розничных инвесторов?

Привилегированные акции MicroStrategy торгуются с большим дисконтом, доверие розничных инвесторов под вопросом

MicroStrategy (Strategy, тикер MSTR) после продажи небольшого количества биткоина впервые за долгое время вскоре выкупила его обратно, однако цена её привилегированных акций STRC снизилась до $75, продолжая оставаться ниже номинала в $100.

Хотя MicroStrategy последние три недели продолжала покупать биткоин и увеличивать денежные резервы, в условиях текущего рыночного давления эти меры пока не могут восстановить доверие розничных инвесторов.

Источник: Google Finance Привилегированные акции MicroStrategy STRC позиционировались как продукт со стабильным доходом, но после падения до $75 дисконт достиг 25%.

Большой дисконт STRC, мнения экспертов расходятся

По сообщению CoinDesk, привилегированные акции MicroStrategy STRC позиционировались как продукт со стабильным доходом, но после падения до $75 дисконт достиг 25%.

MicroStrategy по-прежнему имеет достаточные долларовые резервы для выплаты дивидендов почти на 10 месяцев вперёд, поэтому ключевой проблемой является кредитный кризис, а не немедленный риск невыплаты дивидендов.

Аналитик Benchmark Марк Палмер отметил, что значительный дисконт STRC снижает эффективность привлечения средств для покупки биткоина через привилегированные акции, но это не означает провала резервной модели MicroStrategy.

Однако генеральный директор Two Prime Александр Блюм считает иначе: он полагает, что частые изменения позиций основателя MicroStrategy Майкла Сэйлора и отклонение от плана подрывают доверие розничных инвесторов. Для рынка, ориентированного на розничных инвесторов, доверие имеет ключевое значение, и изменения курса руководства уже обошлись розничным инвесторам в убытки, что также препятствует восстановлению цены.

Источник: Панель инструментов Strategy MicroStrategy показывает стоимость резервов в биткоинах, mNAV и денежные резервы в размере $980 млн

Чрезмерная связь STRC с биткоином ослабила функцию стабильного дохода

MicroStrategy владеет 847 363 биткоинами, что делает её публичной компанией с крупнейшим объёмом биткоинов в мире. В прошлом при росте рынка компания считала, что модель «покупка биткоина — рост биткоина и акций — покупка инвесторами привилегированных акций — выплата высоких дивидендов» может создать положительный цикл.

Однако главный редактор отдела рынков CoinDesk Омкар Годбоул отметил, что связь привилегированных акций MicroStrategy, изначально предназначенных для стабильного дохода, с движением биткоина сейчас достигла беспрецедентного уровня.

Данные показывают, что 90-дневный коэффициент корреляции STRC и биткоина вырос почти до 0,70, что является самым высоким показателем с момента запуска продукта в июле 2025 года, значительно ослабляя его привлекательность как относительно стабильного источника дохода.

В этом месяце STRC упал на 25% до $75, биткоин также снизился более чем на 20% и опустился ниже $60 000. Тесная связь изменила профиль риска для инвесторов, ориентированных на доход.

В настоящее время огромный дисконт MicroStrategy ограничивает её способность привлекать средства. Недавно MicroStrategy даже была вынуждена продать 32 биткоина для выплаты дивидендов, нарушив свою давнюю позицию «никогда не продавать биткоины». С ростом корреляции STRC больше не может обеспечить буфер для защиты от волатильности.

• Похожие материалы: Сэйлор из MicroStrategy: я говорил, что «вы» никогда не должны продавать биткоины, но не говорил, что компания не будет продавать их

CryptoQuant уже рекомендовал приостановить увеличение позиций, но прислушается ли к этому MicroStrategy?

На фоне текущих проблем с финансированием некоторые эксперты уже рекомендовали MicroStrategy скорректировать операционную стратегию.

Аналитическая компания CryptoQuant в своём отчёте отметила, что денежный буфер MicroStrategy для выплаты дивидендов значительно сократился: время, на которое его хватит, резко упало с более чем 7 лет в начале 2026 года до примерно 14 месяцев в настоящее время.

Это в основном связано с тем, что MicroStrategy в мае потратила $1,5 млрд на выкуп конвертируемых облигаций, исчерпав денежный буфер, что увеличило ежегодные обязательства по дивидендам с $300 млн в начале года до $1,2 млрд.

CryptoQuant считает, что в середине июня денежные резервы MicroStrategy составляли всего $1,1 млрд. Чтобы цена STRC вернулась к номиналу, резервы должны достичь примерно $2,8 млрд, что соответствует уровню покрытия дивидендов на 24 месяца.

Более того, в настоящее время MicroStrategy несёт убыток по балансу в размере $10,6 млрд: все биткоины, купленные с 2024 по 2026 год, находятся в минусе. Поэтому CryptoQuant настоятельно рекомендует MicroStrategy приостановить увеличение позиций по биткоинам и пополнить резервы — это единственный способ стабилизировать рынок.

Дополнительное чтение:
Журнал Fortune: магия MicroStrategy ушла, может разразиться «спираль смерти», но два уолл-стритских учреждения считают иначе

Уолл-стритский провидец Том Ли: продажа биткоинов MicroStrategy указывает на дно, рыночная структура не нарушена