Qualcomm только что почти удвоил свой самый важный целевой показатель роста, подтвердив свое место как ключевая акция в области ИИ

Qualcomm (QCOM 7,58%) годами пыталась убедить инвесторов, что может быть чем-то большим, чем просто производителем чипов для смартфонов. На своем дне инвестора в среду компания представила свой самый смелый аргумент. Компания почти удвоила целевой показатель выручки, не связанной с мобильными телефонами, на 2029 финансовый год, повысив цель примерно с 22 миллиардов долларов до 40 миллиардов долларов. И впервые она привела конкретные цифры, подкрепляющие её амбиции в области центров обработки данных, прогнозируя более 15 миллиардов долларов выручки от ЦОД к тому же году.

Инвесторам понравилось услышанное, и акции резко подскочили на этой новости, поднявшись до 15%.

Цифры смелы для компании, чьи чипы по-прежнему в основном находятся внутри телефонов. Но повысить цель — это лёгкая часть. Более сложный вопрос заключается в том, сможет ли Qualcomm, относительно запоздалый игрок на рынке ЦОД, построить бизнес такого масштаба на рынке, где уже доминирует Nvidia.

Источник изображения: Getty Images.

Более крупная ставка за пределами смартфона

Стремление Qualcomm к диверсификации не ново, но его масштаб впечатляет. Предыдущая цель компании в 22 миллиарда долларов вне мобильных телефонов, установленная в 2024 году, уже была направлена на ослабление зависимости от смартфонов — зрелого рынка, где она также сталкивается с постепенной потерей Apple как клиента на модемы, поскольку производитель iPhone переходит на собственные модемные продукты. Новая цель в 40 миллиардов долларов почти вдвое увеличивает эту амбицию.

Центр обработки данных, конечно, является центральным элементом растущих амбиций компании. Qualcomm представила серверный процессор под названием Dragonfly C1000, построенный на более чем 250 собственных ядрах, а также линейку ускорителей искусственного интеллекта (ИИ), предназначенных для запуска моделей ИИ, а не для их обучения. Руководство нацелено на получение более 15 миллиардов долларов выручки от ЦОД к 2029 финансовому году — по сравнению с почти нулевым показателем сегодня.

Самое важное подтверждение пришло от клиента. Meta Platforms согласилась на многолетнюю, многопоколенческую сделку по использованию нового процессора Qualcomm в своих центрах обработки данных, с началом производства во второй половине 2028 года. Для компании, пытающейся доказать, что ей место в ЦОД, привлечение одного из крупнейших в мире спонсоров вычислительной инфраструктуры является значимым одобрением.

Другие ставки Qualcomm на рост находятся на более продвинутой стадии. Выручка автомобильного сегмента выросла на 38% в годовом исчислении до рекордных 1,3 миллиарда долларов во втором финансовом квартале 2026 года (период, закончившийся 29 марта 2026 года), и руководство нацелено на достижение 10 миллиардов долларов годовой автомобильной выручки к 2029 финансовому году, опираясь на портфель выигранных проектов, который сейчас оценивается примерно в 65 миллиардов долларов.

Развернуть

NASDAQ: QCOM

Qualcomm

Изменение за сегодня

(-7,58%) -$15,54

Текущая цена

$189,36

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$216B

Дневной диапазон

$186,26 - $208,85

52-недельный диапазон

$121,99 - $259,92

Объём

1,5 млн

Средний объём

21,6 млн

Валовая маржа

54,80%

Дивидендная доходность

1,75%

Поздний старт на переполненном рынке

Тем не менее, цели — это ставка, а не результат.

Qualcomm выходит на рынок центров обработки данных с опозданием, где Nvidia контролирует подавляющую часть продаж чипов для ИИ и где глубокая программная экосистема мешает клиентам переключаться. Ускоритель ИИ AI250 на базе HBC от Qualcomm не начнёт коммерческую рассылку образцов до середины 2027 года, а производство процессора Meta не начнётся до второй половины 2028 года.

Многое может измениться между 2026 годом и концом 2028 года.

Текущие цифры напоминают о том, как далеко компании ещё предстоит пройти. Выручка Qualcomm во втором финансовом квартале составила 10,6 миллиарда долларов, и чипы для телефонов по-прежнему составляли наибольшую часть — около 6 миллиардов долларов. Выручка от ЦОД по сравнению с этим является статистической погрешностью. Цель в 40 миллиардов долларов предполагает годы энергичного исполнения на рынках, где Qualcomm ещё не доказала, что может побеждать в масштабе.

Однако то, что делает акции интересными, — это то, что инвесторы не платят много за всё это. Отчётная прибыль Qualcomm за второй финансовый квартал была завышена за счёт разовой налоговой льготы, но на скорректированной основе non-GAAP акции торгуются примерно с 17-кратным мультипликатором прибыли — значительно ниже широкого рынка и лишь малой доли от того, что стоят более дорогие имена в сфере чипов для ИИ.

Рынок, другими словами, рассматривает Qualcomm как зрелого поставщика чипов для смартфонов и придаёт мало значения бизнесу ЦОД, который она только что наметила.

Такое сочетание скромной оценки и правдоподобной, хотя и не доказанной, истории роста делает Qualcomm достойной более пристального внимания. Конечно, я бы не стал покупать акции только на основе цели на 2029 год, и конкурентные риски в ЦОД реальны. Но соглашение с Meta указывает на то, что амбиции — это не просто слайд в презентации для инвесторов, — и при такой оценке от инвесторов не требуют переплачивать за историю диверсификации, которая, наконец, начинает обретать форму.