$MU Micron дав усе, що ви хотіли в прогнозах, то що буде далі з нами?

Перемирна угода між США та Іраном дала нам ще два місяці, чи не так?
1. Найважливіша фраза в телефонній конференції: керівництво заявило, що попит на DRAM і NAND продовжує значно перевищувати пропозицію в галузі, і очікується, що tight conditions триватимуть до 2027 року. Це безпосередньо придушило наратив шорт-продавців про «це лише вершина короткого циклу».
2. Це, на мою думку, найсильніша нова інформація цього разу: Micron оголосив про підписання 16 стратегічних угод з клієнтами (Strategic Customer Agreements), зазвичай терміном з 2026 по 2030 рік; ці угоди охоплюють приблизно 20% обсягу DRAM і третину обсягу NAND. Що важливіше, вони є take-or-pay, із фіксованими закупівельними обсягами, а також структурами мінімальної/максимальної ціни. Компанія повідомила, що мінімальний контрактний дохід за 14 угодами становить близько 100 мільярдів доларів, і очікує отримати 22 мільярди доларів клієнтських депозитів і пов'язаних фінансових зобов'язань.
3. Це не звичайна новина про замовлення, це зміна бізнес-моделі:
Раніше Micron був схожий на компанію з циклічних товарів; тепер він починає нагадувати «платформу для резервування потужностей штучного інтелекту на багато років».
⭐️Цей фінансовий звіт дуже сильний, але не без ризику. У телефонній конференції також є одна фраза, яку варто пам'ятати: прогноз маржі за 4 квартал відображає значне уповільнення темпів зростання цін. Це не погано, оскільки маржа 86% вже дуже висока; але якщо короткостроковий ринок надмірно extrapolate, потім почнуть стежити за тим, «чи досягла вершина зростання цін».
Тому справжні точки перевірки далі — не те, чи сильний 4 квартал, а:
①Чи справді дефіцит пропозиції триватиме до 2027 року і далі;
②Чи зможе floor price SCA підтримати маржу вищу за пік історичного циклу;
③Чи буде HBM4 / HBM4E випускатися за графіком;
④Ціни DRAM/NAND лише сповільнюють зростання чи переходять до зниження;
⑤Після значного зростання capex чи турбується ринок про надлишок пропозиції в майбутньому.
🚀🚀🚀