ETF домінує над ціною біткоїна? Це може бути найкритичнішою причиною цього спаду.

Вчора біткоїн продовжив обвал, досягнувши мінімуму на рівні 59100, що є мінімумом 5 червня. Час скидання збігся з відкриттям американського фондового ринку, близько 9 вечора, це явно скидання інституціоналів.

Потім я подивився на дані ETF, і дійсно, був великий відтік ETF. Вчора було виведено 469 млн, з яких IBIT (BlackRock) вивів 239 млн, а FBTC вивів 120 млн.

Чому витік у 400 млн може завдати такої сильної шкоди ринку?

Я перевірив 24-годинний обсяг спотової торгівлі найбільшої біржі. 24-годинний спотовий обсяг BN становить 1.89 млрд, що при розрахунку туди-назад дає обсяг продажів приблизно 900 млн, а ETF у 469 млн становить майже половину цього обсягу. Хоча біржа BN є лише однією з багатьох, вона є найбільшою, і обсяг інших, ймовірно, дорівнює BN.

Отже, обсяг продажів ETF становить майже 25% від загального обсягу продажів на ринку, і також багато роздрібних інвесторів і маркет-мейкерів займаються короткостроковою торгівлею. Тому реальні гроші ETF можуть повністю домінувати в напрямку ринку!

Є ще один доказ того, що BTC ETF мають величезний вплив на ціну біткоїна. На графіку нижче показано поточні позиції ETF біткоїна. Піковий обсяг управління активами біткоїна становив 165.1 млрд, зараз становить 82 млрд, зменшившись на 50%. І ціна біткоїна також впала з максимуму 120 000 до поточних 60 000, тобто вполовину.

Поточні позиції цих ETF такі: IBIT має 768 300, FBTC - 180 000, GBTC - 138 900, інші дрібні, загалом близько 1 170 000.

Обсяг цих 1,17 млн монет досить великий, оскільки поточний баланс гаманців усіх бірж становить близько 2,5 млн, тому можна сказати, що ці 3-4 млн біткоїнів впливають на ціну. Інші знаходяться або в холодних гаманцях, або 850 000 у MicroStrategy (хоча він великий, але не продає), які рідко рухаються, тому не впливають на поточну ціну.

Отже, ці біткоїни ETF мають величезний вплив на ринок, оскільки за поточним співвідношенням вони становлять близько 30%, а на піку, можливо, понад 50%.

Тому коли зупиниться падіння, залежить тільки від того, коли ці ETF припинять продавати або почнуть купувати. Звичайно, ETF також відображають настрої роздрібних інвесторів. Раніше, до появи ETF, усе були роздрібні інвестори, але не було наочного індикатора. Тепер, з ETF, можна чітко бачити зміну настроїв ринкових роздрібних інвесторів. Ось чому ви бачите, що рух біткоїна в цьому циклі дуже швидкий: падіння різке і відбувається набагато швидше, ніж раніше. Таким чином, ETF у цьому циклі можна назвати акселератором біткоїна. Я думаю, що це має як плюси, так і мінуси. Мінус — поточна ситуація: коли ведмежий ринок, ціна падає, багато роздрібних інвесторів виходять зі збитками, а дані ETF прискорюють це. Плюси аналогічні: коли ринок повернеться до бичачого, теж прискориться!

І ціни цих ETF майже повернулися до рівня 2024 року, і, звичайно, ціна BTC також повернулася до рівня, коли ETF щойно були схвалені в 2024 році. А в 2024 році біткоїн консолідувався близько року на рівні 50 000, і обмін там був дуже повним, тому є підстави вірити, що підтримка тут достатня. І якщо ETF продовжать падати або виходити, їхня частка зменшиться, і вплив також знизиться. Тому я вважаю, що поточна ціна не є дном, але майже дном.

Останнім часом багато друзів кажуть, що біткоїн та ефір — це вже 'старі' активи, які постійно падають, і будь-який актив буде зневажатися. Та ж логіка: уявіть, що ви американський роздрібний інвестор — з одного боку божевільні Micron, SanDisk і Nvidia, які ростуть на 10% на день, а з іншого — біткоїн ETF, який падає на 5% на день. Ви неодмінно продасте свої біткоїни і кинетеся купувати напівпровідникові акції.

Тому що зараз вся 'увага' зосереджена на напівпровідниках, гроші йдуть туди, де гаряче. І з поточної ринкової ситуації, цей рух напівпровідників триватиме щонайменше півроку. Тому якщо ринкові настрої не зміняться, навіть коли настане чотирирічний цикл, ніхто не захоче купувати біткоїн або ETF.

Тому в криптосфері або треба мати терпіння, або йти за гарячими точками. Немає абсолютно хорошого чи поганого, це лише стратегія. Перевага гонитви за напівпровідниками — отримання негайного прибутку, але дохідність може бути посередньою, оскільки вони вже сильно зросли. Якщо не гнатися за гарячими точками, то доведеться заплатити ціну часу. Вирішуйте, як вам краще.