Чистий відтік BTC ETF за один день перевищив 400 млн: IBIT від BlackRock лідирує у падінні, інституційні інвестори відступають чи перебалансовують портфелі?

24 червня (за східним часом США) американський спотовий біткойн-ETF зафіксував чистий відтік у розмірі 469 млн доларів, що вже п'ятий торговий день поспіль спостерігається чисте погашення коштів.

Водночас, американський спотовий ефіріум-ETF зафіксував чистий відтік у розмірі 30,3 млн доларів, також продовживши п'ятиденну тенденцію відтоку.

Якщо розглядати ці дані в довшому періоді, їхнє значення стає чіткішим. За останні 30 днів чистий відтік американських спотових біткойн-ETF склав близько 6,35 млрд доларів, що є історичним максимумом з моменту запуску продукту в січні 2024 року. Серед усіх 582 30-денних ковзних вікон, відстежуваних Galaxy Research, цей показник посідає перше місце. ETF демонструють чистий відтік уже шість тижнів поспіль, а загальний чистий приплив знизився з піку близько 63 млрд доларів у жовтні 2025 року до приблизно 53,4 млрд доларів. Лише в травні чистий відтік склав 2,43 млрд доларів, а з червня дотепер додатково вийшло 2,26 млрд доларів.

Щоденний чистий відтік у розмірі 469 млн доларів не є ізольованою подією, а складовою структурного виведення коштів, що триває кілька тижнів. Яке місце цей масштаб займає в історії? З точки зору 30-денного ковзного вікна, поточний обсяг відтоку перевищує будь-який попередній період. Як за одним днем, так і за семиденним виміром, потоки коштів демонструють негативне значення.

Чому розподіл коштів так сильно зосереджений на провідних продуктах

Розподіл чистого відтоку в 469 млн доларів вкрай нерівномірний. IBIT від BlackRock зафіксував чистий відтік у 239,3 млн доларів за день, а FBTC від Fidelity – 120,8 млн доларів. Разом вони становлять більшу частину загального денного відтоку. Крім того, GBTC від Grayscale вийшло 54,34 млн доларів, ARKB – 50,66 млн доларів, BITB від Bitwise – 27,53 млн доларів.

Варто зазначити, що не всі продукти зазнали погашення. Міні-трастовий ETF біткойна від Grayscale (BTC) того дня зафіксував чистий приплив у 23,5642 млн доларів. Це свідчить, що ринок не одностайно виводить кошти з біткойн-експозиції, а перерозподіляє їх між різними продуктами.

Ця модель розподілу коштів виявляє дві ключові характеристики. По-перше, відтік сильно зосереджений на двох найбільших і найліквідніших продуктах – IBIT від BlackRock і FBTC від Fidelity. По-друге, деякі продукти все ще приваблюють приплив коштів, що вказує на те, що інвестори не виходять повністю, а демонструють чіткий вибір продукту. Така модель "концентрованого погашення та розосередженого припливу" принципово відрізняється від повного відступу.

З довшої перспективи, IBIT від BlackRock зазнав найбільш концентрованого тиску погашення за останні кілька тижнів. Лише BlackRock у червні зменшив свою біткойн-експозицію приблизно на 1,75 млрд доларів. Історичний чистий приплив IBIT з моменту лістингу все ще становить 61,477 млрд доларів, і поточний відтік фундаментально не змінив його ринкову позицію, але швидкість відтоку варта постійної уваги.

Як макроекономічне середовище стало каталізатором відтоку коштів

Щоб зрозуміти глибинні причини відтоку в 469 млн доларів, необхідно повернутися до фундаментальних змін у макроекономічному середовищі. 17 червня на першому засіданні з питань процентної ставки після вступу на посаду голови Кевіна Варша Федеральна резервна система оголосила про збереження ставки без змін, але точковий графік зазнав драматичного розвороту – медіанний прогноз ставки на кінець 2026 року був підвищений з 3,4% у березні до 3,8%. Це означає, що посадовці в цілому очікують одного підвищення ставки в поточному році, тоді як у березні очікувалося одне зниження. Кількість посадовців, які підтримували зниження ставки, різко скоротилася з 12 до 1.

Для криптоактивів перехід від "наративу зниження ставки" до "наративу підвищення ставки" створив найбільш прямий тиск на оцінку. Біткойн, як безпроцентний актив, сильно залежить від ліквідного середовища. Коли ринок очікує підвищення процентних ставок і зміцнення долара, відносна привабливість ризикових активів неминуче знижується. Дані CME FedWatch показують, що ймовірність підвищення ставки в грудні зросла до 78%.

Саме в цьому вікні зміни макроекономічних очікувань інституційні кошти почали систематично скорочувати експозицію до біткойн-ETF. Індекс споживчих цін США в червні зріс на 4,2% у річному вимірі, досягнувши трирічного максимуму, що посилило інфляційний тиск. Економісти Deutsche Bank зараз прогнозують, що ФРС підвищить ставку двічі у 2026 році. Структурний тиск від підвищення очікувань щодо процентних ставок важко змінити в короткостроковій перспективі.

Як геополітика та конкуренція за капітал підсилили масштаб відтоку

Окрім макроекономічних зустрічних вітрів, геополітичні ризики відіграли роль каталізатора в поточному відтоці. 21 червня США та Іран провели перший раунд переговорів після підписання меморандуму про взаєморозуміння в швейцарському Біргені, але переговори тривали лише близько 80 хвилин і зазнали краху. Посилення геополітичних ризиків мало подвійний вплив на інституційну поведінку: з одного боку, сама невизначеність змушує розподільників активів скорочувати ризикову експозицію; з іншого боку, напруженість на Близькому Сході підняла ціни на енергоносії, посиливши інфляційний тиск і зміцнивши яструбину позицію ФРС.

Водночас, конкуренція за капітал є ще одним важливим драйвером відтоку ETF. За останні півроку близько 400 млрд доларів було спрямовано в інфраструктуру ШІ. Акції американських напівпровідникових компаній зросли приблизно на 170% за останній рік, тоді як біткойн впав приблизно на 40% за той самий період. Ця крайня асиметрія дохідності призвела до того, що орієнтовані на імпульс інституційні кошти природним чином перетікають у класи активів із кращою динамікою.

Аналітик дослідницького відділу Deutsche Bank Маріон Лабур зазначає, що коли розподільники ETF та корпоративні фінансові менеджери виходять або перенаправляють кошти в інші місця, швидкість падіння цін є вищою, ніж у попередніх циклах, де домінували роздрібні інвестори. Роздрібні інвестори раніше виступали важливою силою поглинання під час різких падінь, але в поточному циклі ця група в основному відсутня, їх замінили розподільники ETF та корпоративні скарбниці – і ці покупці все частіше порівнюють біткойн з інвестиціями в ШІ.

Чи існує стабільний причинно-наслідковий зв'язок між відтоком коштів і ціною біткойна

Потоки коштів ETF стали одним із ключових драйверів динаміки ціни біткойна. Ефект посилення падіння від відтоку коштів є симетричним до механізму, коли приплив коштів раніше сприяв зростанню. Однак зв'язок між ними не є простою лінійною причинністю.

З погляду нещодавніх ринкових показників, незважаючи на тривалі масштабні вилучення з ETF, ціна біткойна продемонструвала певну стійкість. У попередні періоди відтоку коштів часто спостерігалося більш помітне ослаблення ринку, але поточна ситуація відрізняється. Біткойн у цьому циклі все ще тримається на відносно високих рівнях порівняно з попередніми циклами. Попереднє відновлення отримало підтримку від припливу коштів, який підняв ціну вище 100 000 доларів, і це зростання ще не було повністю знівельоване нещодавнім відтоком.

Цей розрив став помітною характеристикою ринкового розвитку. Тиск продажів через погашення ETF зріс, але загальна стабільність цін в основному зберігається. Це може означати, що додаткові джерела попиту все ще діють. Активність ETF залишається важливим індикатором настроїв, але не єдиним фактором ціноутворення.

З ширшої перспективи, загальна чиста вартість активів спотових біткойн-ETF наразі становить близько 73,867 млрд доларів, а коефіцієнт чистих активів ETF (частка ринкової капіталізації ETF у загальній ринковій капіталізації біткойна) сягає 6,04%. Цей показник свідчить, що канал ETF, хоча й важливий, не є єдиною силою, що визначає ціну біткойна.

Чи є тривалий відтік капітуляцією інститутів чи тактичним коригуванням

Розглядаючи щоденний відтік у 469 млн доларів на тлі шести тижнів поспіль чистого відтоку, ключове питання полягає в тому: чи це структурний інституційний відступ, чи тактичне коригування позицій?

Докази на користь "тактичного коригування" включають: ознаки уповільнення масштабу відтоку останнім часом – минулого тижня (станом на 22 червня) чистий відтік склав близько 227 млн доларів, що є найменшим щотижневим відтоком за шість тижнів. Схил відтоку сповільнюється, що свідчить про те, що більшість коштів, які поспішали вийти, вже завершили вихід. Кількість власників все ще близька до 2,91K, а зміни в участі є відносно обмеженими. Навіть при великих погашеннях великих фондів ширша група власників залишається стабільною. Керівництво американських ETF BlackRock також описує нещодавні потоки коштів як тимчасовий шум у ширшому циклі прийняття.

Докази на користь "структурного відступу" також існують: ETF демонструють чистий відтік уже шість тижнів поспіль, що є найдовшим циклом погашення з моменту лістингу. Річний сукупний потік коштів глобальних Bitcoin ETP вперше став негативним з листопада 2023 року. Сукупний чистий інституційний приплив за всіма каналами у 2026 році становить лише близько 12 млрд доларів, що на 80% менше порівняно з 60 млрд доларів у 2025 році. Структурна зміна очікувань щодо підвищення ставки ФРС і постійне поглинання коштів активами ШІ вказують на більш тривале перерозподілення капіталу.

Обидва пояснення можуть бути одночасно вірними. Частина інституцій дійсно систематично знижує експозицію до криптоактивів, тоді як інша частина робить ротацію між різними продуктами або використовує вікно відтоку для тактичного коригування.

Чи відбувається фундаментальна зміна ринкової структури

Масштабний відтік протягом кількох тижнів змінює ринкову структуру крипто-ETF. Загальні активи, утримувані біткойн-ETF, знизилися з приблизно 113 млрд доларів минулого року до 77,5 млрд доларів. Обсяг активів під управлінням ETF наразі становить близько 95,99 млрд доларів. Така швидкість скорочення балансу не має прецедентів в історії.

Що більш варте уваги, так це зміна структури попиту. Ключові канали попиту, які раніше рухали ціну біткойна вгору – розподільники ETF та корпоративні скарбниці – скорочують експозицію. А роздрібні інвестори, які традиційно виступали поглинаючою силою, в поточному циклі в основному відсутні. Ця структурна зміна на стороні попиту означає, що ринку бракує покупців достатнього масштабу, щоб поглинати постійний тиск продажів.

Водночас ефект поглинання коштів інвестиціями в інфраструктуру ШІ триває. Доки існуватиме ця різниця в дохідності, мотивація інституційних коштів перетікати з криптоактивів у пов'язані з ШІ активи не зникне. Яструбина позиція ФРС також створює структурний тиск.

Однак з довгострокової перспективи сукупний чистий приплив біткойн-ETF з моменту запуску все ще сягає 52,747 млрд доларів. Незважаючи на рекордний відтік останнім часом, загальна структура залишається значно вищою за чисте позитивне значення. Чи є поточне зниження структурним поворотом, залежить від того, чи відбудеться зміна макроекономічного середовища – зокрема, чи повернеться ФРС до пом'якшення, і чи знизиться інтерес до активів ШІ.

Висновок

Чистий відтік американських спотових біткойн-ETF у розмірі 469 млн доларів 24 червня є найновішою ланкою в шеститижневому виведенні коштів. За 30 днів сукупний відтік у 6,35 млрд доларів встановив історичний рекорд. Розподіл коштів сильно зосереджений на провідних продуктах, таких як IBIT від BlackRock і FBTC від Fidelity, але деякі менші продукти все ще приваблюють приплив, що свідчить про поведінку вибору продукту, а не про повний відступ.

Драйвери відтоку є різноманітними та взаємопідсилюючими: перехід наративу ФРС від "зниження ставки" до "підвищення ставки" створює макроекономічний тиск на оцінку; зростання геополітичних ризиків між США та Іраном підвищує попит на безпечні активи; ефект поглинання коштів інвестиціями в інфраструктуру ШІ додатково відволікає інституційні асигнування. Разом ці фактори формують поточну тенденцію тривалого відтоку.

Взаємозв'язок між відтоком коштів і ціною біткойна не є просто лінійним – незважаючи на тривалий відтік ETF, ціна біткойна демонструє певну стійкість, що вказує на те, що інші джерела попиту все ще діють. Ключова розбіжність на ринку полягає в тому: чи це тактичне коригування, чи структурний поворот. З огляду на такі сигнали, як уповільнення схилу відтоку та стабільність кількості власників, кошти, які поспішали вийти, можливо, в основному завершили вихід; але з огляду на структурні фактори, такі як очікування підвищення ставки ФРС і конкуренція за капітал з боку ШІ, тиск навряд чи буде фундаментально знятий у короткостроковій перспективі.

Часті питання (FAQ)

Q1: Які конкретні дані щодо відтоку американського спотового біткойн-ETF 24 червня?

Згідно з даними Farside Investors і SoSoValue, 24 червня (за східним часом США) загальний чистий відтік американських спотових біткойн-ETF склав 469 млн доларів, що є п'ятим торговим днем поспіль із чистим відтоком. Зокрема, IBIT від BlackRock зафіксував чистий відтік у 239,3 млн доларів, а FBTC від Fidelity – 120,8 млн доларів.

Q2: Якою є ситуація з потоками коштів ефіріум-ETF?

Водночас, загальний чистий відтік американських спотових ефіріум-ETF склав 30,3 млн доларів, також п'ятий торговий день поспіль. Серед них FETH від Fidelity зафіксував чистий відтік у 15,6897 млн доларів, а ETHA від BlackRock – 8,075 млн доларів.

Q3: Скільки коштів вийшло з біткойн-ETF за останні 30 днів?

Станом на 24 червня 2026 року, за останні 30 днів американські спотові біткойн-ETF зафіксували сукупний чистий відтік приблизно в 6,35 млрд доларів, що є історичним максимумом з моменту запуску продукту в січні 2024 року. Цей показник посідає перше місце серед усіх 582 30-денних ковзних вікон, відстежуваних Galaxy Research.

Q4: Чому IBIT від BlackRock став головним об'єктом відтоку?

IBIT від BlackRock є одним із найбільших спотових біткойн-ETF, з історичним чистим припливом у 61,477 млрд доларів. Коли інституційним інвесторам потрібно скоротити експозицію до біткойна, найліквідніший продукт природно стає інструментом першого вибору для зменшення. Крім того, IBIT зазнав найбільш концентрованого тиску погашення за останні кілька тижнів, лише в червні зменшивши експозицію приблизно на 1,75 млрд доларів.

Q5: Чи означає відтік коштів ETF, що інституції займають ведмежу позицію щодо біткойна?

Не обов'язково. Відтік коштів може відображати різні мотиви: уникнення ризику через зміни макроекономічного середовища, ребалансування інвестиційного портфеля, ротацію між різними продуктами ETF або фіксацію прибутку. Деякі продукти все ще приваблюють приплив коштів, що свідчить про розбіжності на ринку. BlackRock також описує нещодавні потоки коштів як тимчасове явище в ширшому циклі прийняття.