Аналіз: MSTR впав на 78% від піку, його вартість утримання BTC вже перевищує спот-ціну

25 червня новини. Аналітик CryptoQuant Axel Adler Jr. написав у дописі, що привілейовані акції Strategy MSTR впали на 78% від піку, а біткоїн впав на 51% від піку.

Станом на 22 червня, 847 363 BTC у портфелі Strategy мають загальну вартість 64,103 млрд доларів США, середня вартість утримання становить 75 651 доларів. Поточна ціна BTC вже впала нижче цієї лінії собівартості, вперше з часів ведмежого ринку 2022 року.

Наразі, падіння MSTR порівняно з BTC досягло приблизно 28%, що близько до верхньої межі історичного діапазону, але ціна MSTR ще не досягла крайньої зони дна з 89% відкату в 2022 році.

Водночас, щотижневий обсяг покупок BTC компанією Strategy скоротився приблизно на 2/3, і з 335,5 млн доларів, зібраних через випуск акцій, менше ніж 11% було використано для купівлі BTC, решта коштів переведено в резерви в доларах США.

Крім того, Strategy наприкінці травня вперше з 2022 року продала 32 BTC. Ця серія дій свідчить про те, що стратегія закупівлі Strategy явно перейшла в оборонний режим.

Adler зазначив, що головний ризик наразі полягає в тому, що BTC продовжує триматися нижче лінії собівартості Strategy у 75 000 доларів, що стисне преміальний простір MSTR і заблокує здатність компанії залучати кошти через випуск акцій способом ATM (автоматичне розміщення).

Однак, майже вся боргова структура Strategy може бути конвертована в конвертовані облігації. Такий тип боргу не потребує додаткового забезпечення, тому в короткостроковій перспективі не виникає ризику примусової ліквідації через падіння ціни.

Загалом, компанія Strategy перейшла від продажу акцій до часткового продажу BTC, що призводить до втрати маржинальних покупців, а не до каскадних ліквідацій.

Але якщо така модель "продажу монет для сплати відсотків" одного разу сформується, її маржинальний вплив на ринок значно перевищить одноразову операцію зі скорочення частки.

#Strategy