У травні в США індекс PCE інфляції зріс до 4.1%, досягнувши трирічного максимуму! Споживання та доходи несподівано зросли, зниження ставок майже безнадійне.

Міністерство торгівлі США, Бюро економічного аналізу (BEA) сьогодні (25-го) опублікувало дані індексу цін особистих споживчих витрат (PCE) за травень 2026 року. Дані показують, що в США спостерігаються ознаки значного посилення інфляції: загальний річний приріст PCE досяг 4,1%, що є найвищим показником з квітня 2023 року; річний приріст базового PCE також зріс до 3,4%. Водночас, завдяки урядовому закону про допомогу, особисті доходи та споживчі витрати вдвічі перевищили ринкові очікування, зростаючи на 0,7%.
(Передумова: Міністр фінансів США Бессент заявив: інфляція повернеться до цільового рівня! Голова Федеральної резервної системи Волш поєднуватиме економічне зростання з ціновою стабільністю)
(Додаткова інформація: США оголосили про 60-денне зняття «санкцій на іранську нафту», криза в Ормузькій протоці зменшується, глобальна інфляція може знизитися)

Зміст

Toggle

• Інфляція знову зростає, досягаючи нових максимумів
• Доходи та споживчі витрати перевищили очікування, рівень заощаджень впав до 3,0%
• Огляд основних економічних даних США за травень

Інфляційна стійкість у США знову проявляється, вносячи невизначеність у майбутній шлях зниження ставок Федеральної резервної системи (ФРС). Згідно з останнім «Звітом про особисті доходи та витрати» Бюро економічного аналізу (BEA) Міністерства торгівлі США, опублікованим 25 червня 2026 року за київським часом, інфляційні показники та дані про споживання в США за травень продемонстрували дивовижну «гарячість», що свідчить про те, що загальний економічний попит залишається дуже сильним.

Інфляція знову зростає, досягаючи нових максимумів

Як найбільш улюблений індикатор інфляції для ФРС, індекс PCE за травень не охолонув, як сподівався ринок. Дані показують, що загальний індекс PCE у травні зріс на 0,4% порівняно з попереднім місяцем (відповідає очікуванням), але річний приріст досяг 4,1% (попереднє значення 3,8%), що не лише відповідає підвищеним очікуванням ринку, але є найвищим рівнем з квітня 2023 року.

Після виключення волатильних цін на продовольство та енергоносії базовий індекс PCE також демонструє тенденцію до зростання. Базовий PCE у травні зріс на 0,3% порівняно з попереднім місяцем (відповідає очікуванням), а річний приріст піднявся до 3,4% (попереднє значення 3,3%), що є новим максимумом з жовтня 2023 року. Загалом, хоча місячні темпи зростання в основному відповідають очікуванням Волл-стріт, значний стрибок річних темпів свідчить про те, що боротьба з інфляцією ще не закінчена.

Доходи та споживчі витрати перевищили очікування, рівень заощаджень впав до 3,0%

Незважаючи на зростання цін, споживча активність американців анітрохи не зменшилася. У травні особисті споживчі витрати (PCE) значно зросли на 156,1 мільярда доларів, а місячний приріст склав 0,7%, що значно вище ринкових очікувань у 0,5%. Подальший аналіз структури споживання показує, що витрати на послуги зросли на 94,3 мільярда доларів, а витрати на товари – на 61,8 мільярда доларів. Скоригований на інфляцію реальний місячний приріст PCE також склав 0,3%.

Цю потужну споживчу спроможність підкріплює несподівано високе зростання доходів. Особисті доходи (Personal Income) у травні зросли на 0,7% порівняно з попереднім місяцем (прогноз – 0,4%), що головним чином зумовлено підвищенням компенсацій заробітної плати, а також другим раундом допомоги від «Закону про допомогу Америці 2025 року (American Relief Act of 2025)», що значно збільшило доходи фермерів.

Однак потужне споживання також підірвало заощадження населення. Звіт показує, що у травні загальна сума особистих заощаджень у США становила 704,2 мільярда доларів, а рівень заощаджень (у відсотках до наявного доходу) склав лише 3,0%, що свідчить про те, що споживачі покладаються на витрачання заощаджень, щоб підтримувати рівень життя в умовах високих цін.

Огляд основних економічних даних США за травень

Нижче наведено порівняння ключових даних за квітень та травень, опублікованих BEA:

| Економічний показник (місячний приріст) | | --- | Квітень 2026 р. (переглянуте значення) | Травень 2026 р. | | --- | --- | --- | | Особисті доходи (Personal Income) у поточних доларах | -0,1% | +0,7% | | Особисті споживчі витрати (PCE) у поточних доларах | +0,4% | +0,7% | | Індекс цін PCE (загальний) | +0,4% | +0,4% | | Базовий індекс цін PCE (Core PCE) | +0,3% | +0,3% |

(Джерело: U.S. Bureau of Economic Analysis)