ETF về cơ bản là một loại sản phẩm quỹ. Mặc dù cơ chế giao dịch của nó tương tự như giao dịch giao ngay, nhưng khi người dùng mua hoặc bán sản phẩm ETF trên Gate, họ không giao dịch tài sản số giao ngay mà là giao dịch các chứng chỉ quỹ của sản phẩm ETF tương ứng.
Do đó, mức giá giao dịch mà người dùng thấy khi mua hoặc bán sản phẩm ETF không phải là giá giao ngay của tài sản cơ sở, mà là giá giao dịch của sản phẩm ETF đó trên thị trường thứ cấp. Giá trị của một sản phẩm ETF chủ yếu được thể hiện thông qua NAV của quỹ.
Ví dụ, lấy BTC3L làm sản phẩm ETF. Giả sử một người dùng mua 300 BTC3L với giá 1 USDT, nghĩa là họ đang nắm giữ BTC3L trị giá 300 USDT. Trong ví dụ này, người dùng đang nắm giữ chứng chỉ quỹ của sản phẩm ETF BTC3L, chứ không phải BTC giao ngay trị giá 300 USDT. Giá 1 USDT ở đây cũng không phải là giá giao ngay của BTC, mà là NAV hoặc giá giao dịch của sản phẩm ETF BTC3L.
NAV của ETF là gì?
NAV của quỹ, hay Giá trị Tài sản Ròng (Net Asset Value - NAV), là giá trị tài sản quỹ tương ứng với mỗi đơn vị chứng chỉ ETF. NAV phản ánh giá trị hợp lý của tài sản quỹ tương ứng với mỗi đơn vị chứng chỉ ETF mà người dùng đang nắm giữ, đồng thời cũng là một chỉ số quan trọng khi người dùng mua hoặc bán sản phẩm ETF.
NAV của ETF bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như biến động giá chỉ số hợp đồng cơ sở, tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của sản phẩm, tái cân bằng, phí quản lý và các chi phí giao dịch liên quan.
Giá chỉ số hợp đồng cơ sở là giá chỉ số của hợp đồng cơ sở tương ứng với ETF. Đây không phải là giá giao ngay của tài sản cơ sở, cũng không phải là giá giao dịch mới nhất của ETF trên thị trường thứ cấp. Việc tính toán NAV của ETF và xác định thời điểm tái cân bằng thường dựa trên giá chỉ số hợp đồng cơ sở.
NAV của ETF được tính như thế nào?
Đối với các sản phẩm ETF có các mức đòn bẩy và hướng khác nhau, NAV được tính dựa trên mốc chuẩn sau lần tái cân bằng gần nhất.
Công thức tính đơn giản như sau:
NAV hiện tại = NAV tại lần tái cân bằng trước × [1 + Tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu × Biến động giá chỉ số hợp đồng cơ sở]
Trong đó:
Biến động giá chỉ số hợp đồng cơ sở = (Giá chỉ số hợp đồng cơ sở hiện tại - Giá chỉ số hợp đồng cơ sở tại lần tái cân bằng trước) / Giá chỉ số hợp đồng cơ sở tại lần tái cân bằng trước
Có thể viết lại như sau:
NAV hiện tại = NAV tại lần tái cân bằng trước × [1 + Tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu × (Giá chỉ số hợp đồng cơ sở hiện tại - Giá chỉ số hợp đồng cơ sở tại lần tái cân bằng trước) / Giá chỉ số hợp đồng cơ sở tại lần tái cân bằng trước]
Ở đây, “tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu” là mức đòn bẩy do sản phẩm đặt ra và bao gồm cả hướng:
| Loại ETF | Hướng đòn bẩy mục tiêu | Khi tài sản cơ sở tăng | Khi tài sản cơ sở giảm |
|---|---|---|---|
| ETF Long, ví dụ 3L và 5L | Dương | NAV tăng | NAV giảm |
| ETF Short, ví dụ 3S và 5S | Âm | NAV giảm | NAV tăng |
Ví dụ, tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của BTC3L là +3, còn của BTC3S là -3.
Giả sử NAV của một ETF Long 3x tại lần tái cân bằng trước là 1 USDT, và giá chỉ số hợp đồng cơ sở tại lần tái cân bằng trước là 100 USDT. Nếu giá chỉ số hợp đồng cơ sở hiện tại tăng lên 105 USDT, tức là tăng 5%, thì thay đổi NAV lý thuyết sẽ là:
1 × [1 + 3 × 5%] = 1,15 USDT
Nếu là ETF Short 3x trong cùng điều kiện, thay đổi NAV lý thuyết sẽ là:
1 × [1 - 3 × 5%] = 0,85 USDT
Lưu ý rằng sau mỗi lần tái cân bằng ETF, hệ thống sẽ sử dụng NAV và giá chỉ số hợp đồng cơ sở sau lần tái cân bằng đó làm mốc tính toán mới. Các thay đổi NAV tiếp theo sẽ tiếp tục được tính dựa trên mốc tái cân bằng mới này.
Ngoài ra, ETF sẽ tích lũy phí quản lý theo quy định, và các khoản phí liên quan sẽ được khấu trừ vào NAV của ETF. Vì vậy, nếu các điều kiện khác không đổi, NAV có thể giảm nhẹ trong quá trình nắm giữ. Mức phí cụ thể được công bố trên trang sản phẩm.
Trên đây là ví dụ đơn giản để dễ hiểu hơn. NAV thực tế còn có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như tái cân bằng, chi phí giao dịch, funding rate và thanh khoản thị trường.
Hiểu thế nào về Tỷ lệ Đòn bẩy Thực tế của ETF?
Tỷ lệ đòn bẩy thực tế của ETF là mức đòn bẩy thực tế được tính dựa trên NAV hiện tại.
Do giá chỉ số hợp đồng cơ sở biến động liên tục, NAV hiện tại của ETF cũng thay đổi theo. Do đó, tỷ lệ đòn bẩy thực tế của ETF không phải lúc nào cũng bằng tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của sản phẩm. Ví dụ, một ETF 3x có tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu là 3x, nhưng sau biến động thị trường, tỷ lệ đòn bẩy thực tế có thể cao hơn hoặc thấp hơn 3x.
Cách hiểu đơn giản về tỷ lệ đòn bẩy thực tế như sau:
Tỷ lệ Đòn bẩy Thực tế = NAV tại lần tái cân bằng trước / NAV hiện tại × Giá chỉ số hợp đồng cơ sở hiện tại / Giá chỉ số hợp đồng cơ sở tại lần tái cân bằng trước × Tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu
Ở đây, “tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu” cũng bao gồm cả hướng:
- Tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của ETF Long là số dương.
- Tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của ETF Short là số âm.
Vì vậy, tỷ lệ đòn bẩy thực tế tính ra cũng bao gồm cả hướng. Tuy nhiên, khi xác định có kích hoạt tái cân bằng hay không hoặc khi so sánh với các giới hạn đòn bẩy trên/dưới, thường sẽ tham chiếu giá trị tuyệt đối của tỷ lệ đòn bẩy thực tế.
Khi giá chỉ số hợp đồng cơ sở và NAV của ETF trở về trạng thái tương ứng tại thời điểm tái cân bằng trước, tỷ lệ đòn bẩy thực tế sẽ gần với tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của sản phẩm, tức là trở về mức đòn bẩy mục tiêu.
Sự khác biệt giữa NAV của ETF và giá giao dịch là gì?
NAV của ETF phản ánh giá trị tài sản quỹ tương ứng với mỗi đơn vị chứng chỉ ETF, trong khi giá giao dịch ETF là mức giá được hình thành khi người dùng mua hoặc bán sản phẩm ETF trên thị trường thứ cấp.
Thông thường, giá giao dịch ETF sẽ dao động quanh NAV, nhưng hai mức giá này không nhất thiết phải giống nhau hoàn toàn. Do các yếu tố như cung cầu thị trường, thanh khoản, độ sâu sổ lệnh và biến động thị trường, giá giao dịch ETF có thể được giao dịch với mức chênh lệch cao hơn (premium) hoặc thấp hơn (discount) so với NAV.
Ví dụ, khi NAV của BTC3L là 1 USDT, giá giao dịch thực tế trên thị trường thứ cấp có thể là 1,01 USDT hoặc 0,99 USDT.
Gate hiển thị cả NAV của ETF và giá giao dịch mới nhất. Trước khi mua hoặc bán sản phẩm ETF, người dùng nên chú ý sự chênh lệch giữa giá giao dịch và NAV để tránh những tổn thất không cần thiết do mức giá lệch lớn.
Chia tách và hợp nhất NAV của ETF
Nhằm giảm ngưỡng giao dịch cho người dùng, tăng độ nhạy biến động giá NAV của ETF và tối ưu trải nghiệm giao dịch, Gate có thể tiến hành chia tách hoặc hợp nhất NAV của một số sản phẩm ETF.
Việc chia tách hoặc hợp nhất NAV của ETF chỉ ảnh hưởng đến NAV đơn vị và số lượng chứng chỉ ETF mà người dùng nắm giữ, không làm thay đổi tổng giá trị tài sản ETF mà người dùng sở hữu. Khi có chia tách hoặc hợp nhất NAV, Gate sẽ thông báo kịp thời đến người dùng và hiển thị các ghi nhận liên quan.
Quy tắc chia tách và hợp nhất NAV của ETF
Khi NAV của một số sản phẩm ETF giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, Gate có thể hợp nhất sản phẩm ETF đó. Sau khi hợp nhất, NAV đơn vị của ETF sẽ tăng lên tương ứng, còn số lượng chứng chỉ ETF người dùng nắm giữ sẽ giảm đi theo tỷ lệ tương ứng.
Ví dụ, một người dùng nắm giữ 1.000 chứng chỉ ETF, NAV mỗi chứng chỉ là 0,001 USDT, tổng giá trị là 1 USDT. Nếu ETF tiến hành hợp nhất 1.000:1, sau hợp nhất người dùng sẽ nắm giữ 1 chứng chỉ, NAV mỗi chứng chỉ là 1 USDT, tổng giá trị vẫn là 1 USDT.
Khi NAV của một số sản phẩm ETF tăng lên trên một ngưỡng nhất định, Gate có thể chia tách sản phẩm ETF đó. Sau khi chia tách, NAV đơn vị của ETF sẽ giảm tương ứng, còn số lượng chứng chỉ ETF người dùng nắm giữ sẽ tăng lên theo tỷ lệ tương ứng.
Ví dụ, một người dùng nắm giữ 1 chứng chỉ ETF, NAV mỗi chứng chỉ là 1.000 USDT, tổng giá trị là 1.000 USDT. Nếu ETF tiến hành chia tách 1:1.000, sau chia tách người dùng sẽ nắm giữ 1.000 chứng chỉ, NAV mỗi chứng chỉ là 1 USDT, tổng giá trị vẫn là 1.000 USDT.
Lưu ý rằng do biến động thị trường liên tục, NAV và giá giao dịch ETF có thể vẫn thay đổi trước và sau khi chia tách hoặc hợp nhất. Khi đặt lệnh, người dùng nên chú ý đến NAV mới nhất, giá giao dịch mới nhất và tình trạng sổ lệnh, đồng thời nên tránh giao dịch khi giá lệch quá nhiều so với NAV.
Miễn trừ trách nhiệm
Nội dung được cung cấp ở đây chỉ mang tính chất tham khảo và cung cấp kiến thức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư, giao dịch hoặc pháp lý nào, cũng như không phải là lời đề nghị hoặc lời mời mua hoặc bán bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào. Gate không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc bảo đảm nào, dù rõ ràng hay ngụ ý, về tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của thông tin được cung cấp ở đây. Các tính năng sản phẩm, giao diện, quy tắc và cấu trúc phí có thể được cập nhật hoặc điều chỉnh bất cứ lúc nào. Vui lòng tham khảo các thông báo mới nhất và thông tin thực tế được hiển thị trên nền tảng Gate để biết chi tiết chính xác nhất.
Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro đáng kể và giá cả có thể biến động mạnh. Bạn có thể mất toàn bộ số tiền đầu tư. Vui lòng đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn sau khi hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan. Nếu cần, bạn nên tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính hoặc pháp lý chuyên nghiệp độc lập.
Để biết thêm thông tin về các rủi ro tiềm ẩn, vui lòng tham khảo Tuyên bố về Rủi ro và Thỏa thuận Người dùng của Gate.
