Bitcoin đang giao dịch quanh 63.500 USD, một mức giá mà Charles Edwards, nhà sáng lập Capriole Investments, xác định là chi phí sản xuất nơi các thợ đào hòa vốn trung bình. Đồng tiền mã hóa đã chạm đáy năm 2026 ở 59.100 USD vào thứ Sáu tuần trước, khiến vốn hóa thị trường xuống dưới 1,2 nghìn tỷ USD lần đầu tiên kể từ tháng 10/2024. Edwards viết trên X rằng bitcoin đang “quay trở lại đúng chi phí sản xuất” và đặt ngưỡng chi phí điện của mạng ở 50.000 USD. Lợi nhuận của thợ đào đã giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng, khi dải giá hiện tại đang thử thách chi phí “all-in” để đào ra 1 đồng, bao gồm phần cứng, điện và các khoản chi phí vận hành khác.
Nhà sáng lập Capriole xác định 63.500 USD là chi phí sản xuất của Bitcoin
Charles Edwards, nhà sáng lập Capriole Investments, cho biết trên X rằng bitcoin đang “giao dịch quay về chi phí sản xuất” và “các thợ đào giờ chỉ đang hòa vốn ở mức trung bình.” Ông nói thêm rằng các cơ hội tốt nhất dài hạn trong lịch sử thường nằm giữa vùng giá hiện tại và chi phí điện của mạng, mà ông đặt ở 50.000 USD. Chi phí sản xuất là toàn bộ chi phí “all-in” để đào ra 1 đồng, bao gồm phần cứng, điện và các khoản chi phí vận hành khác. Edwards lập luận rằng trong 5 năm qua, đặc biệt là chi phí điện đã đóng vai trò như một “sàn cứng” cho giá giao dịch của bitcoin, và ông liên hệ nhận định này với lý thuyết ban đầu của Satoshi Nakamoto rằng giá có xu hướng tiến gần về chi phí sản xuất.
Bitcoin giảm về 59.100 USD khi vốn hóa xuống dưới 1,2 nghìn tỷ USD
Bitcoin trượt xuống mức thấp nhất trong năm 2026 ở 59.100 USD hôm thứ Sáu, khi hơn 351.000 nhà giao dịch bị thanh lý trên khắp các thị trường crypto trong một khung thời gian 24 giờ. Đợt giảm đã mở rộng mức lỗ từ đầu năm của bitcoin lên khoảng 30% và tạm thời đẩy vốn hóa thị trường xuống dưới 1,2 nghìn tỷ USD, mức lần cuối được ghi nhận vào tháng 10/2024. Tài sản kể từ đó đã phục hồi trở lại gần 64.000 USD. Các quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ước tính âm khoảng 2,8 tỷ đến 3,5 tỷ USD trong giai đoạn kéo dài 10–11 phiên vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6, trong đó riêng 1 tuần ghi nhận khoảng 3,4 tỷ USD bị rút ròng, là dòng chảy rút ròng theo tuần lớn nhất kể từ khi các quỹ được ra mắt đầu năm 2024. Strategy đã thực hiện lần bán bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022, rồi ngày hôm qua bổ sung thêm 1.550 BTC vào danh mục nắm giữ.
Lợi nhuận khai thác chạm mức thấp nhất 14 tháng
Lợi nhuận khai thác đã sụt xuống mức thấp nhất trong 14 tháng, khi nhiều dàn máy hiện đang lờ mờ tiến sát “giá đóng máy” — mức mà việc giữ cho máy hoạt động tốn chi phí nhiều hơn bitcoin mà nó tạo ra. Lần halving năm 2024 đã cắt phần thưởng khối xuống 3,125 BTC mỗi khối, trong khi độ khó mạng tiếp tục leo thang, làm co hẹp biên lợi nhuận từ cả hai phía. Khi giá thị trường giảm để gặp được con số chi phí sản xuất, những hoạt động kém hiệu quả nhất bắt đầu rơi vào trạng thái âm và buộc phải chọn giữa việc chịu lỗ hoặc tắt máy. Tỷ trọng ngày càng lớn của các thợ đào niêm yết đã chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao, thuê năng lực trung tâm dữ liệu cho các khách thuê AI, nơi doanh thu ổn định hơn rất nhiều so với phần thưởng khối.
Bối cảnh lịch sử cho thấy chi phí sản xuất là mốc giá trị dài hạn
Trong các thị trường gấu năm 2019 và 2022, bitcoin đã giao dịch thấp hơn chi phí sản xuất trước khi dần hội tụ quay trở lại. Nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc chi phí năng lượng và phần cứng tăng lên đã đẩy chi phí khai thác “all-in” lên mức cao kỷ lục, thu hẹp khoảng đệm mà thợ đào có khi giá giảm. Vài năm trước, khoảng cách đã diễn ra theo chiều ngược lại: chi phí sản xuất cao hơn đáng kể so với giá giao ngay, buộc các nhà vận hành yếu hơn phải bán nguồn dự trữ.
Hỏi đáp
Chi phí sản xuất hiện tại của Bitcoin theo Capriole Investments là bao nhiêu?
Charles Edwards của Capriole Investments cho biết bitcoin đang giao dịch ở đúng chi phí sản xuất quanh mức 63.500 USD, nơi các thợ đào đang hòa vốn ở mức trung bình. Ông đặt “sàn” chi phí điện của mạng ở 50.000 USD.
Bitcoin đã giảm xuống thấp đến mức nào hôm thứ Sáu tuần trước?
Bitcoin chạm đáy năm 2026 ở 59.100 USD hôm thứ Sáu tuần trước, khiến vốn hóa thị trường xuống dưới 1,2 nghìn tỷ USD lần đầu tiên kể từ tháng 10/2024. Trong đợt bán tháo, hơn 351.000 nhà giao dịch đã bị thanh lý trên toàn bộ các thị trường crypto trong một khung 24 giờ.
Tại sao các thợ đào Bitcoin đang chịu áp lực vận hành?
Lợi nhuận khai thác đã giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng khi giá bitcoin đang thử thách chi phí sản xuất. Halving năm 2024 đã cắt phần thưởng khối xuống 3,125 BTC mỗi khối trong khi độ khó mạng tiếp tục tăng, làm co hẹp biên lợi nhuận và đẩy một số dàn máy tiến gần đến “giá đóng máy”, nơi chi phí vận hành vượt quá doanh thu khai thác.
