6 月 11 日, tập đoàn hàng không vũ trụ này, với định giá khoảng 1,8 nghìn tỷ USD, sẽ chốt giá IPO cuối cùng, và ngày hôm sau chính thức lên sàn Nasdaq. Nhu cầu đặt mua của thị trường đã đạt khoảng 150 tỷ USD, gấp 2 lần mục tiêu huy động 75 tỷ USD; nhiều nhà đầu tư tổ chức đã nộp các lệnh đặt mua trị giá khoảng 10 tỷ USD trở lên. Trong khi đó, cổ phiếu của một công ty niêm yết khác do Elon Musk sở hữu là Tesla đã tăng gần 5% vào ngày 8 tháng 6, và đóng cửa ở mức 408,95 USD.
Tuy nhiên, tác động của đợt biến động này đã vượt xa đáng kể ranh giới của thị trường vốn truyền thống. Khi các nền tảng tiền mã hóa lần lượt giới thiệu dịch vụ đặt mua IPO hướng tới người dùng bán lẻ, việc SpaceX IPO đang tạo ra một “kênh đầu tư” hoàn toàn mới—cho phép nhà đầu tư trên toàn cầu gửi ý định đặt mua trước khi doanh nghiệp chính thức niêm yết, và nhận phần phân bổ cổ phiếu.
IPO định giá 1,8 nghìn tỷ USD có ý nghĩa gì
SpaceX dự kiến phát hành khoảng 555,6 triệu cổ phiếu với giá 135 USD/cổ phiếu, qua đó định giá niêm yết tổng thể lên tới 1,75 nghìn tỷ đến 1,8 nghìn tỷ USD. Đây không chỉ là IPO lớn nhất trong lịch sử tài chính hiện đại, mà còn vượt kỷ lục huy động 29,4 tỷ USD của Saudi Aramco năm 2019.
Xét về cấu trúc, IPO lần này có một số sắp xếp đặc biệt: bỏ qua quy trình bookbuilding và mua theo vòng phân bổ truyền thống, trực tiếp chốt giá phát hành ở mức 135 USD/cổ phiếu; nhà đầu tư bán lẻ có thể nhận tới 30% tỷ lệ phân bổ cổ phiếu mới—cao hơn đáng kể so với mức 5% đến 10% mà đa số IPO chỉ dành cho bán lẻ. Danh sách nhà bảo lãnh phát hành rất “khủng”, do Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup và JPMorgan dẫn dắt, đồng thời có thêm 18 ngân hàng tham gia.
Tuy nhiên, không phải mọi nhà đầu tư đều có thể tham gia “tiệc” này thông qua các kênh truyền thống. Do liên quan đến các hạn chế xuất khẩu công nghệ then chốt và rủi ro pháp lý, các nhà bảo lãnh đã được thông báo rõ ràng rằng không được nhận đơn đặt mua từ nhà đầu tư ở Hồng Kông và Trung Quốc đại lục. Hạn chế này lại càng làm nổi bật giá trị khác biệt của dịch vụ IPO “đi thẳng” mà các nền tảng tiền mã hóa cung cấp.
Vì sao việc SpaceX lên sàn khiến nhà đầu tư tổ chức bị “hút” mạnh
Dữ liệu ở phía nhu cầu đã nói lên tất cả. Ý định đặt mua khoảng 150 tỷ USD tương ứng với tỷ lệ vượt đăng ký xấp xỉ gấp đôi. Dù mức gấp đôi này được xem là tương đối “ôn hòa” trong các IPO của ngôi sao công nghệ—Wall Street thường coi 4 đến 5 lần là mốc thành công—nhưng khi cân nhắc quy mô huy động của SpaceX lên tới 75 tỷ USD (một con số chưa từng có), thì sức hút này vẫn rất ấn tượng.
Có nhiều lớp lý do hỗ trợ sự “nhiệt tình” của nhà đầu tư tổ chức. Thứ nhất là cấu trúc kinh doanh của chính SpaceX: mảng kết nối (Starlink), mảng hàng không vũ trụ (tên lửa + Starship) và mảng AI (xAI) tạo thành một lộ trình tăng trưởng rõ ràng. Trong đó, Starlink năm 2025 tạo doanh thu 11,387 tỷ USD, chiếm 61% tổng doanh thu của SpaceX; tăng gần 50% so với cùng kỳ, và tính đến cuối tháng 3 năm 2026, số người dùng hoạt động toàn cầu đã vượt 10 triệu.
Thứ hai là các tiến triển thương mại quan trọng gần đây. SpaceX công bố thỏa thuận với Alphabet (Google): Google sẽ trả cho SpaceX 920 triệu USD mỗi tháng, kéo dài đến năm 2029. Trước đó, các thông tin về thỏa thuận tương tự với Anthropic, cùng với dự báo của Goldman Sachs rằng doanh thu AI của SpaceX sẽ tăng 100 lần vào năm 2030, đang tiếp tục củng cố cách thị trường nhìn nhận “tính chất hạ tầng AI” của công ty này.
Phân tích chuỗi truyền dẫn đằng sau việc cổ phiếu Tesla tăng mạnh
Tesla tăng 4,59% vào ngày 8 tháng 6, lên mức đóng cửa 408,95 USD, trong khi chỉ số S&P 500 cùng kỳ chỉ tăng 0,3%. Đợt tăng này không phải sự kiện đơn lẻ—kỳ vọng về SpaceX IPO được “đẩy lên” cùng với việc JPMorgan nâng hạng mức đã tạo ra hai lực kéo song song.
Nhà phân tích Rajat Gupta của JPMorgan đã nâng định mức cổ phiếu Tesla từ “giảm tỷ trọng” lên “trung tính”, đồng thời nâng giá mục tiêu từ 145 USD lên 475 USD, tương ứng mức tăng hơn 227%. Lý do cốt lõi của điều chỉnh này là tái định nghĩa Tesla như một “tài sản đầu tư AI vật lý”—tập trung vào khả năng tự lái taxi (Robotaxi), robot hình người (Optimus) và các dịch vụ AI sau năm 2030 trở thành động lực tạo lợi nhuận chính, thay vì chỉ xem Tesla đơn thuần là một nhà sản xuất ô tô truyền thống.
Báo cáo của JPMorgan có mối liên hệ tinh tế với SpaceX IPO. Bản thân JPMorgan cũng là một trong những nhà bảo lãnh chính cho IPO lần này của SpaceX; đánh giá tổng thể giá trị của “bộ sưu tập doanh nghiệp” do Musk nắm giữ có thể đã được tái cấu trúc theo góc nhìn toàn cục hơn. Hiện Tesla nắm gần 19 triệu cổ phiếu SpaceX; theo giá IPO, giá trị vào khoảng 2,6 tỷ USD. Sự hợp tác giữa hai công ty trong các lĩnh vực ứng dụng AI và sản xuất bán dẫn cũng tiếp tục được đẩy mạnh.
Thậm chí thị trường còn xuất hiện các “cược” về việc hai công ty trong tương lai có thể sáp nhập. Trên thị trường dự đoán Kalshi, người tham gia cho rằng xác suất SpaceX và Tesla hoàn tất sáp nhập trước tháng 5 năm 2027 là khoảng 50%; còn trên Polymarket, xác suất sáp nhập trước cuối năm 2026 được ước tính khoảng 43%.
Các điểm giao nhau giữa tài sản tiền mã hóa và SpaceX IPO là gì
Tác động của SpaceX IPO lên thị trường tiền mã hóa thể hiện ít nhất ở ba tầng. Ở lớp “hút thanh khoản”, các nhà phân tích đã nêu lo ngại rằng SpaceX IPO có thể rút thanh khoản từ cổ phiếu công nghệ và các tài sản khác—trong một tháng qua, mức tăng của chỉ số nhóm “Bảy cổ phiếu công nghệ” (Tech 7) chỉ khoảng 2%, trong khi một số tài sản tiền mã hóa có vốn hóa lại ghi nhận mức điều chỉnh nhất định trong giai đoạn này. Do quy mô SpaceX IPO rất lớn và sẽ nhanh chóng được đưa vào Nasdaq 100, các quỹ quản lý chủ động có thể cần điều chỉnh danh mục để thu xếp tiền mặt nhằm tham gia đặt mua.
Ở lớp “liên quan tài sản”, bản thân SpaceX đã có những kết nối truy vết được với thế giới tiền mã hóa. Dữ liệu cho thấy SpaceX nắm khoảng 8.285 bitcoin thông qua một tổ chức lưu ký tiền mã hóa, trị giá khoảng 603 triệu USD, và duy trì vị thế này liên tục từ giữa năm 2024. Điều này khiến SpaceX trở thành một trong những chủ sở hữu bitcoin doanh nghiệp có quy mô lớn nhất đã được biết đến.
Ở lớp “đổi mới sản phẩm”, các dịch vụ—được đại diện bởi “IPO đi thẳng (IPO Access)” do Gate nền tảng mới ra mắt—đang thay đổi cách nhà đầu tư bán lẻ tham gia các IPO nóng trên toàn cầu. Người dùng có thể trực tiếp gửi yêu cầu đặt mua ý định thông qua nền tảng tiền mã hóa, sử dụng USDT để tham gia, và sau khi nhận được phân bổ thì đưa cổ phiếu vào tài khoản để giao dịch. Mô hình này mở rộng cơ hội—vốn trong IPO truyền thống bị giới hạn bởi rào cản địa lý và quy mô vốn—tới nhóm người dùng rộng hơn.
IPO đi thẳng hoạt động như thế nào và khác gì IPO truyền thống
IPO đi thẳng là dịch vụ một điểm đến mà nền tảng tiền mã hóa thiết kế để ứng phó với việc ngưỡng tham gia IPO truyền thống quá cao. Lấy IPO Access của Gate làm ví dụ, cơ chế cốt lõi như sau: trong giai đoạn người dùng gửi ý định đặt mua trước khi doanh nghiệp niêm yết, người dùng sử dụng USDT để nộp số tiền đặt mua; nền tảng tính quyền trọng số dựa trên số tiền khóa bình quân của người dùng trong giai đoạn đặt mua ý định. Tham gia đặt mua sớm hơn và tiếp tục khóa lâu hơn thì có cơ hội nhận trọng số phân bổ cao hơn. Sau khi IPO kết thúc, nền tảng phân bổ cổ phiếu cho người dùng theo quy tắc trọng số, dựa trên hạn mức phân bổ thực tế được nhận. Người dùng nhận được phân bổ sẽ được chuyển cổ phiếu trực tiếp vào tài khoản cổ phiếu của Gate và có thể nắm giữ hoặc bán thông qua App.
So với con đường tham gia IPO truyền thống, IPO đi thẳng có ba điểm khác biệt mang tính phân biệt. Thứ nhất, ngưỡng thấp hơn—IPO truyền thống thường yêu cầu nhà đầu tư có tài khoản công ty chứng khoán cụ thể, mức vốn cao hoặc tư cách nhà đầu tư đủ điều kiện, trong khi IPO đi thẳng chỉ cần khoản đặt mua ý định tối thiểu 100 USDT. Thứ hai, hạn chế theo khu vực ít hơn—một số người dùng ở các khu vực bị loại khỏi kênh đặt mua truyền thống do giới hạn tuân thủ của nhà bảo lãnh có thể tham gia thông qua nền tảng tiền mã hóa. Thứ ba, quy trình gọn hơn—từ đăng ký đặt mua, khóa tiền đến phân bổ và phân phối, rồi giao dịch thị trường thứ cấp, tất cả được hoàn tất trong một nền tảng, không cần thao tác liên nền tảng.
Tham gia IPO đi thẳng cần lưu ý những rủi ro và quy định nào
Dù IPO đi thẳng hạ thấp ngưỡng tham gia, nhà đầu tư vẫn cần xây dựng khung nhận thức rủi ro rõ ràng.
Thứ nhất là rủi ro không chắc chắn về phân bổ. IPO đi thẳng sử dụng cơ chế đặt mua ý định; việc người dùng có nhận được phân bổ hay không và số lượng phân bổ bao nhiêu phụ thuộc vào hạn mức IPO thực tế mà nền tảng nhận được cũng như thứ hạng trọng số của người dùng. Với ví dụ SpaceX, do nhu cầu đặt mua toàn cầu cực kỳ mạnh, nền tảng có thể chỉ nhận được một phần hạn mức; một số người dùng có thể chỉ nhận được phần phân bổ, thậm chí không được phân bổ. Số tiền bị khóa trong giai đoạn đặt mua ý định sẽ được hoàn trả nếu không nhận được phân bổ, nhưng chi phí cơ hội phát sinh trong thời gian đó do chính người dùng chịu.
Thứ hai là chi phí thời gian khi khóa tiền. Trong giai đoạn đặt mua, người dùng cần khóa USDT; thời gian khóa thường tính từ lúc bắt đầu đặt mua đến ngày công bố kết quả phân bổ IPO. Trong thời gian này, tiền bị khóa không thể dùng cho các giao dịch hay hoạt động quản lý tài sản khác, nên người dùng cần lập kế hoạch hợp lý dựa trên tình hình tài chính của bản thân.
Ngoài ra, rủi ro về quản lý và tuân thủ cũng không thể xem nhẹ. Do chính sách quản lý đối với đặt mua IPO khác nhau giữa các khu vực pháp lý, một số người dùng ở một số nơi có thể không thể tham gia IPO đi thẳng. Trước khi nộp đơn đặt mua, người dùng cần đọc kỹ thông báo nền tảng và các điều khoản liên quan để xác nhận bản thân đáp ứng điều kiện tham gia.
Các sự kiện tương tự có thể ảnh hưởng thế nào tới các IPO công nghệ tiếp theo và hệ sinh thái nền tảng tiền mã hóa
Việc SpaceX IPO đi vào thực tế rất có thể trở thành chất xúc tác để tái cấu trúc “lối thoát” của thị trường sơ cấp trong ngành công nghệ. OpenAI và Anthropic đã được thị trường xác định là hai thương vụ IPO siêu tiềm năng tiếp theo. Khi thị trường vốn thấy SpaceX hoàn tất IPO với quy mô như vậy và đạt mức đặt mua vượt đăng ký gấp đôi, các kỳ vọng định giá và phán đoán về “cửa thoát” của các kỳ lân đầu ngành trong lĩnh vực AI có thể sẽ được điều chỉnh theo mốc tham chiếu này.
Đối với các nền tảng tiền mã hóa, ý nghĩa lớn hơn của SpaceX IPO là việc xác thực một lộ trình kinh doanh mới: mở quyền tham gia IPO truyền thống tới người dùng toàn cầu theo cách có ngưỡng thấp hơn và thuận tiện hơn. Việc dịch vụ IPO đi thẳng vận hành thành công cho thấy các sàn giao dịch tiền mã hóa có cơ hội trở thành chiếc cầu nối giữa thanh khoản của thị trường sơ cấp truyền thống và thị trường thứ cấp. Giá trị cốt lõi của các dịch vụ kiểu này nằm ở chỗ, chúng giải quyết “điểm đau” căn bản khiến nhà đầu tư phổ thông không thể tham gia giai đoạn đầu của việc niêm yết các doanh nghiệp hàng đầu.
Các hướng diễn biến có thể xuất hiện trong tương lai gồm: nhiều doanh nghiệp chưa niêm yết trong các mảng AI, hàng không vũ trụ, năng lượng… được đưa vào phạm vi dịch vụ IPO đi thẳng; các sản phẩm được token hóa hoặc cơ chế điểm liên quan đến đặt mua IPO được phát triển thêm; và sự liên kết giữa các dịch vụ này với giao dịch cổ phiếu của nền tảng, quản lý tài sản… ngày càng sâu hơn.
FAQ
Q: Lịch trình cụ thể của SpaceX IPO là gì?
A: Giá IPO cuối cùng của SpaceX sẽ được xác định vào 11 tháng 6, dự kiến bắt đầu giao dịch chính thức trên Nasdaq vào 12 tháng 6, mã cổ phiếu là SPCX. Giá phát hành được chốt ở mức 135 USD/cổ phiếu, dự kiến phát hành khoảng 555,6 triệu cổ phiếu, huy động khoảng 75 tỷ USD, tương ứng định giá khoảng 1,8 nghìn tỷ USD.
Q: SpaceX IPO có những liên hệ nào với thị trường tiền mã hóa?
A: Liên hệ chủ yếu thể hiện ở ba điểm: về luồng tiền, một phần nhà đầu tư có thể cần bán tài sản tiền mã hóa để lấy tiền mặt tham gia đặt mua; về đổi mới sản phẩm, các nền tảng tiền mã hóa đã triển khai dịch vụ đặt mua IPO đi thẳng để người dùng có thể tham gia đặt mua trước khi lên sàn; về nắm giữ tài sản, bản thân SpaceX nắm khoảng 8.285 bitcoin, là một trong những chủ sở hữu bitcoin doanh nghiệp có quy mô lớn nhất đã được biết đến.
Q: IPO đi thẳng (IPO Access) của Gate là gì, và làm thế nào để tham gia đặt mua SpaceX?
A: IPO đi thẳng là dịch vụ đặt mua ý định IPO do Gate cung cấp; người dùng có thể gửi đơn đặt mua trước khi doanh nghiệp chính thức lên sàn. Dự án giai đoạn đầu lần này là SpaceX, hỗ trợ tham gia bằng USDT, khoản đặt mua ý định tối thiểu là 100 USDT và tối đa là 500.000 USDT. Nền tảng phân bổ theo trọng số dựa trên số tiền khóa bình quân của người dùng trong giai đoạn đặt mua ý định; tham gia khóa sớm hơn sẽ có cơ hội nhận trọng số phân bổ cao hơn. Sau khi IPO kết thúc nếu nhận được phân bổ, cổ phiếu sẽ được chuyển trực tiếp vào tài khoản cổ phiếu Gate của người dùng, và hỗ trợ giao dịch thông qua App phiên bản v8.21.5 trở lên.
Q: Vì sao giá cổ phiếu Tesla tăng do SpaceX IPO?
A: Tesla và SpaceX đều do Musk kiểm soát. Hai công ty đang tăng cường hợp tác trong các lĩnh vực như ứng dụng AI và sản xuất bán dẫn. Ngoài ra, Tesla nắm gần 19 triệu cổ phiếu SpaceX; theo giá IPO, giá trị vào khoảng 2,6 tỷ USD. Thị trường diễn giải điều này như sự khẳng định lẫn nhau về giá trị các doanh nghiệp thuộc hệ của Musk, từ đó đẩy kỳ vọng định giá của Tesla.
Q: Tham gia IPO đi thẳng chắc chắn có được phân bổ không?
A: Không chắc chắn. IPO đi thẳng sử dụng cơ chế đặt mua ý định; kết quả phân bổ cuối cùng phụ thuộc vào hạn mức IPO thực tế mà nền tảng nhận được và thứ hạng trọng số của người dùng. Người dùng có thể nhận toàn bộ phân bổ, một phần phân bổ hoặc không nhận được. Khuyến nghị người dùng đọc kỹ thông báo nền tảng trước khi đặt mua ý định để nắm rõ quy tắc phân bổ cụ thể và các cảnh báo rủi ro.
