Nasdaq’s drive to tokenize equities could reshape capital markets by introducing a two-tier landscape where regulated US exchanges sit alongside blockchain-based trading venues.
Nỗ lực của Nasdaq trong việc token hóa cổ phiếu có thể làm thay đổi thị trường vốn bằng cách giới thiệu một cảnh quan hai tầng, nơi các sàn giao dịch Mỹ được quản lý ngồi cạnh các địa điểm giao dịch dựa trên blockchain.
A TD Securities note suggests the move may create parallel systems capable of splintering trading activity and producing price differences across platforms as tokenized stocks gain traction.
Một ghi chú của TD Securities cho thấy động thái này có thể tạo ra các hệ thống song song có khả năng phân tách hoạt động giao dịch và tạo ra sự khác biệt về giá giữa các nền tảng khi cổ phiếu token hóa ngày càng được ưa chuộng.
The bank’s analysis highlights Nasdaq’s parallel push, joining NYSE’s tokenization efforts, to advance three main tracks: modernizing post-trade settlement for tokenized assets, enabling issuances of tokenized shares, and extending trading to offshore venues such as Kraken.
Phân tích của ngân hàng nhấn mạnh nỗ lực song song của Nasdaq, gia nhập các nỗ lực token hóa của NYSE, để thúc đẩy ba hướng chính: hiện đại hóa việc thanh toán sau giao dịch cho các tài sản token hóa, cho phép phát hành cổ phiếu token hóa, và mở rộng giao dịch đến các địa điểm ngoài khơi như Kraken.
Taken together, these efforts could lead to a split market where one stream operates within the traditional US regulatory framework and another on offshore, blockchain-enabled platforms.
Khi được kết hợp lại, những nỗ lực này có thể dẫn đến một thị trường phân tách, nơi một dòng hoạt động trong khuôn khổ quy định truyền thống của Mỹ và một dòng khác trên các nền tảng ngoài khơi được hỗ trợ bởi blockchain.
TD Securities cautions that offshore venues—while backed by real securities—could escape the American regulatory perimeter.
TD Securities cảnh báo rằng các địa điểm ngoài khơi—mặc dù được hỗ trợ bởi các chứng khoán thực—có thể thoát khỏi khuôn khổ quy định của Mỹ.
If tokenized shares trade on these platforms, prices could diverge from those on standard US venues, complicating price discovery and potentially siphoning activity away from established exchanges.
Nếu cổ phiếu token hóa giao dịch trên các nền tảng này, giá có thể khác biệt so với giá trên các địa điểm tiêu chuẩn của Mỹ, làm phức tạp việc phát hiện giá và có thể làm giảm hoạt động từ các sàn giao dịch đã được thiết lập.
Cointelegraph reached out to TD Securities for comment but did not receive a response in time for publication.
Cointelegraph đã liên hệ với TD Securities để bình luận nhưng không nhận được phản hồi kịp thời cho việc xuất bản.
Key takeaways
Những điểm chính
Nasdaq’s tokenization strategy comprises three parallel efforts: post-trade settlement upgrades, tokenized equity issuance, and offshore trading support on platforms such as Kraken.
Chiến lược token hóa của Nasdaq bao gồm ba nỗ lực song song: nâng cấp thanh toán sau giao dịch, phát hành cổ phiếu token hóa, và hỗ trợ giao dịch ngoài khơi trên các nền tảng như Kraken.
The initiatives could yield a two-tier market: a regulated US market and an offshore, blockchain-based trading ecosystem, with potential price differentials between venues.
Các sáng kiến này có thể tạo ra một thị trường hai tầng: một thị trường Mỹ được quản lý và một hệ sinh thái giao dịch dựa trên blockchain ngoài khơi, với khả năng có sự khác biệt về giá giữa các địa điểm.
Tokenized equities are gaining real traction, as shown by Kraken’s xStocks platform, which has surpassed $25 billion in cumulative trading volume and grown about 150% since November.
Cổ phiếu token hóa đang thu hút sự chú ý thực sự, như được thể hiện bởi nền tảng xStocks của Kraken, đã vượt qua 25 tỷ USD về khối lượng giao dịch tích lũy và tăng khoảng 150% kể từ tháng 11.
Trading across multiple venues may create 24/7 access and broader round‑the‑clock liquidity, but it also introduces new risks around activity concentration and inconsistent pricing.
Giao dịch trên nhiều địa điểm có thể tạo ra quyền truy cập 24/7 và thanh khoản rộng rãi, nhưng nó cũng mang lại những rủi ro mới về sự tập trung hoạt động và giá cả không đồng nhất.
Industry context shows broader momentum: Coinbase expanding tokenized stock offerings and NYSE’s collaboration with Securitize to explore 24/7 tokenized securities, signaling growing competition for traditional equity trading.
Bối cảnh ngành cho thấy động lực rộng hơn: Coinbase mở rộng các đề xuất cổ phiếu token hóa và sự hợp tác của NYSE với Securitize để khám phá các chứng khoán token hóa 24/7, báo hiệu sự cạnh tranh ngày càng tăng cho giao dịch cổ phiếu truyền thống.
Nasdaq’s tokenization roadmap could redefine how equities are traded
Lộ trình token hóa của Nasdaq có thể định nghĩa lại cách cổ phiếu được giao dịch
The TD Securities note frames Nasdaq’s tokenization ambitions as a triad of initiatives designed to integrate blockchain-based trading into mainstream markets without waiting for a single, wholesale overhaul of market structure.
Ghi chú của TD Securities định hình tham vọng token hóa của Nasdaq như một bộ ba sáng kiến được thiết kế để tích hợp giao dịch dựa trên blockchain vào các thị trường chính thống mà không cần chờ đợi một cuộc cải cách toàn diện duy nhất về cấu trúc thị trường.
First, settlement modernization would adapt clearing and custody processes to handle tokenized shares more efficiently after trade execution.
Đầu tiên, hiện đại hóa việc thanh toán sẽ điều chỉnh các quy trình thanh toán và lưu ký để xử lý cổ phiếu token hóa hiệu quả hơn sau khi thực hiện giao dịch.
This is a prerequisite for reliable, scalable on-chain settlement that can coexist with existing post-trade infrastructure.
Điều này là một điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán trên chuỗi đáng tin cậy và có thể mở rộng, có thể đồng hành với cơ sở hạ tầng thanh toán sau giao dịch hiện tại.
Second, Nasdaq is examining mechanisms to issue tokenized shares themselves, potentially enabling corporate issuers to digitalize equity ownership in a way that can be traded on both traditional venues and compatible blockchain networks.
Thứ hai, Nasdaq đang xem xét các cơ chế để phát hành cổ phiếu token hóa, có khả năng cho phép các nhà phát hành doanh nghiệp số hóa quyền sở hữu cổ phần theo cách có thể được giao dịch trên cả các địa điểm truyền thống và các mạng blockchain tương thích.
Third, the exchange is said to be exploring offshore trading opportunities, effectively enabling tokenized equities to be traded on platforms outside the domestic regulatory perimeter, with Kraken cited as an example of such a venue.
Thứ ba, sàn giao dịch được cho là đang khám phá cơ hội giao dịch ngoài khơi, hiệu quả cho phép cổ phiếu token hóa được giao dịch trên các nền tảng ngoài khuôn khổ quy định trong nước, với Kraken được trích dẫn như một ví dụ về một địa điểm như vậy.
Taken together, these moves imply a market where the “same” stock could be represented and traded across different rails.
Khi kết hợp lại, những động thái này ngụ ý một thị trường nơi cổ phiếu “tương tự” có thể được đại diện và giao dịch trên các đường ray khác nhau.
In practice, that means investors might access tokenized versions of equities in a 24/7 framework outside normal exchange hours, while the same underlying share remains available through standard US listings during regular hours.
Trong thực tế, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư có thể truy cập các phiên bản cổ phiếu token hóa trong một khuôn khổ 24/7 ngoài giờ giao dịch thông thường, trong khi cổ phiếu cơ sở tương tự vẫn có sẵn thông qua các niêm yết tiêu chuẩn của Mỹ trong giờ giao dịch bình thường.
For market participants, the implications are twofold.
Đối với những người tham gia thị trường, những tác động là hai chiều.
On one hand, the potential for continuous liquidity and new liquidity pools could improve access and price discovery in certain scenarios.
Một mặt, tiềm năng cho thanh khoản liên tục và các bể thanh khoản mới có thể cải thiện quyền truy cập và phát hiện giá trong một số tình huống nhất định.
On the other hand, the emergence of parallel offshore venues raises questions about regulatory alignment, investor protection, and the coherence of pricing across ecosystems.
Mặt khác, sự xuất hiện của các địa điểm ngoài khơi song song đặt ra câu hỏi về sự phù hợp quy định, bảo vệ nhà đầu tư và sự nhất quán của giá cả giữa các hệ sinh thái.
Markets adapting to tokenized competition and regulatory risk
Các thị trường thích ứng với sự cạnh tranh token hóa và rủi ro quy định
Today’s crypto-enabled trading ecosystems already feature a growing set of tokenized equities, with traders increasingly engaging a broader, cross-border audience.
Các hệ sinh thái giao dịch được hỗ trợ bởi crypto ngày nay đã có một bộ cổ phiếu token hóa đang ngày càng phát triển, với các nhà giao dịch ngày càng tham gia vào một đối tượng lớn hơn, xuyên biên giới.
Cointelegraph reported that Kraken’s xStocks platform, which provides tokenized versions of publicly traded shares on blockchain-based venues, has surpassed $25 billion in cumulative trading volume, reflecting around 150% growth since November.
Cointelegraph đã báo cáo rằng nền tảng xStocks của Kraken, cung cấp các phiên bản token hóa của các cổ phiếu giao dịch công khai trên các địa điểm dựa trên blockchain, đã vượt qua 25 tỷ USD về khối lượng giao dịch tích lũy, phản ánh mức tăng khoảng 150% kể từ tháng 11.
The momentum underscores a real appetite for around-the-clock access to equities in a tokenized format, even as traditional venues continue to operate within their established hours and rules.
Động lực này nhấn mạnh một nhu cầu thực sự về quyền truy cập vào cổ phiếu theo định dạng token hóa 24/7, ngay cả khi các địa điểm truyền thống vẫn tiếp tục hoạt động trong những giờ và quy tắc đã được thiết lập.
Behind this expansion sits a broader industry trend: the push by major exchanges to experiment with tokenization while contemplating how to regulate, govern, and ultimately integrate these assets with existing equity markets.
Đằng sau sự mở rộng này là một xu hướng ngành rộng lớn hơn: sự thúc đẩy của các sàn giao dịch lớn để thử nghiệm với token hóa trong khi suy nghĩ về cách quy định, quản lý, và cuối cùng tích hợp những tài sản này với các thị trường cổ phiếu hiện có.
The NYSE, for its part, has been pursuing tokenization through a partnership with Securitize to develop a platform for tokenized securities that could support extended or non-traditional trading hours.
NYSE, phần của mình, đã theo đuổi token hóa thông qua một sự hợp tác với Securitize để phát triển một nền tảng cho các chứng khoán token hóa có thể hỗ trợ thời gian giao dịch mở rộng hoặc không truyền thống.
This collaboration mirrors a wider market push toward an “everything exchange” model, where tokenized assets compete for space alongside conventional securities.
Sự hợp tác này phản ánh một sự thúc đẩy rộng lớn hơn của thị trường hướng tới một mô hình “sàn giao dịch mọi thứ”, nơi các tài sản token hóa cạnh tranh cho không gian bên cạnh các chứng khoán thông thường.
From an investor perspective, the emergence of multiple venues tied to the same underlying asset could alter how portfolios are constructed and how risk is assessed.
Từ góc độ của nhà đầu tư, sự xuất hiện của nhiều địa điểm gắn liền với cùng một tài sản cơ sở có thể thay đổi cách thức xây dựng danh mục đầu tư và cách đánh giá rủi ro.
If tokenized shares trade at different prices across regulated and offshore platforms, traders may need to track multiple price signals and navigate potential arbitrage opportunities.
Nếu cổ phiếu token hóa giao dịch với các mức giá khác nhau giữa các nền tảng được quản lý và ngoài khơi, các nhà giao dịch có thể cần theo dõi nhiều tín hiệu giá và điều hướng các cơ hội chênh lệch giá tiềm năng.
The prospect of 24/7 trading, while attractive for liquidity and access, also introduces new layers of risk—especially if regulatory guardrails diverge between venues or jurisdictions.
Triển vọng giao dịch 24/7, mặc dù hấp dẫn cho thanh khoản và quyền truy cập, cũng mang lại những lớp rủi ro mới—đặc biệt nếu các quy định khác nhau giữa các địa điểm hoặc khu vực pháp lý.
Regulators will likely weigh the benefits of broader access and innovation against the need to preserve investor protections and market integrity.
Các nhà quản lý sẽ có khả năng cân nhắc lợi ích của việc tiếp cận rộng rãi và đổi mới so với nhu cầu bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường.
The current conversation highlights a tension between accelerating tokenization and maintaining a cohesive, transparent market framework.
Cuộc trò chuyện hiện tại nhấn mạnh sự căng thẳng giữa việc thúc đẩy token hóa và duy trì một khuôn khổ thị trường gắn kết, minh bạch.
As market participants deploy more tokenized offerings, observers will be looking for alignment in settlement standards, custody controls, and cross-venue price discovery mechanisms.
Khi các thành viên thị trường triển khai nhiều sản phẩm token hóa hơn, các nhà quan sát sẽ tìm kiếm sự phù hợp trong các tiêu chuẩn thanh toán, kiểm soát lưu ký, và các cơ chế phát hiện giá giữa các địa điểm.
Beyond Nasdaq and NYSE, other industry players have already begun positioning for tokenized trading.
Ngoài Nasdaq và NYSE, các người chơi trong ngành khác đã bắt đầu định vị cho giao dịch token hóa.
Coinbase has pushed into tokenized stock offerings as part of an “everything exchange” strategy, signaling a competitive push from crypto-native platforms into equity trading.
Coinbase đã đẩy mạnh các đề xuất cổ phiếu token hóa như một phần của chiến lược “sàn giao dịch mọi thứ”, báo hiệu một sự thúc đẩy cạnh tranh từ các nền tảng gốc crypto vào giao dịch cổ phiếu.
In parallel, NYSE’s collaboration with Securitize points to a broader ecosystem of tokenized securities designed to enable more flexible trading paradigms, including around-the-clock access that challenges traditional market hours.
Song song, sự hợp tác của NYSE với Securitize chỉ ra một hệ sinh thái rộng lớn hơn của các chứng khoán token hóa được thiết kế để cho phép các mô hình giao dịch linh hoạt hơn, bao gồm quyền truy cập 24 giờ một ngày, thách thức giờ giao dịch truyền thống.
What remains uncertain is how regulators will reconcile these parallel rails.
Điều còn không chắc chắn là các nhà quản lý sẽ hòa hợp những đường ray song song này như thế nào.
Will there be harmonized standards for settlement and custody across on-chain and off-chain venues?
Liệu sẽ có các tiêu chuẩn hài hòa cho việc thanh toán và lưu ký giữa các địa điểm trên chuỗi và ngoài chuỗi không?
How will investor protections translate when trading occurs on offshore platforms?
Bảo vệ nhà đầu tư sẽ được chuyển thể như thế nào khi giao dịch diễn ra trên các nền tảng ngoài khơi?
And how quickly will price discoveries across venues converge or diverge under a regime of tokenized equities?
Và giá phát hiện qua các địa điểm sẽ hội tụ hoặc phân kỳ nhanh chóng như thế nào dưới chế độ cổ phiếu token hóa?
In interviews and briefings, contributors like Reid Noch of TD Securities emphasize that while tokenization promises to broaden access and liquidity, it also introduces new complexities.
Trong các cuộc phỏng vấn và thông cáo báo chí, các cộng tác viên như Reid Noch của TD Securities nhấn mạnh rằng mặc dù token hóa hứa hẹn mở rộng quyền truy cập và thanh khoản, nó cũng mang lại những phức tạp mới.
The coming months are likely to bring more concrete regulatory guidance, clearer cross-venue interoperability standards, and perhaps pilot programs that test tokenized trading in controlled environments before any broad rollout.
Những tháng tới có khả năng sẽ mang lại hướng dẫn quy định cụ thể hơn, các tiêu chuẩn tương tác giữa các địa điểm rõ ràng hơn, và có thể là các chương trình thử nghiệm kiểm tra giao dịch token hóa trong các môi trường kiểm soát trước khi triển khai rộng rãi.
As the market digests these developments, investors and traders should monitor several cues: the pace at which settlement and custody workflows adapt to tokenized assets, the degree of cross-venue price convergence, and the regulatory responses that could either unlock or constrain offshore trading activity.
Khi thị trường tiêu hóa những phát triển này, các nhà đầu tư và nhà giao dịch nên theo dõi một số tín hiệu: tốc độ mà các quy trình thanh toán và lưu ký thích ứng với các tài sản token hóa, mức độ hội tụ giá giữa các địa điểm, và các phản ứng quy định có thể mở khóa hoặc hạn chế hoạt động giao dịch ngoài khơi.
The balance between innovation and oversight will shape how tokenized equities evolve from experimental concepts into mainstream instruments.
Sự cân bằng giữa đổi mới và giám sát sẽ định hình cách cổ phiếu token hóa phát triển từ các khái niệm thử nghiệm thành các công cụ chính thống.
Readers should watch for updates from Nasdaq and NYSE on timing and scope of tokenized trading pilots, along with any new clarity from US regulators on cross-border trading and tokenized securities.
Người đọc nên theo dõi các cập nhật từ Nasdaq và NYSE về thời gian và phạm vi của các chương trình thử nghiệm giao dịch token hóa, cùng với bất kỳ sự rõ ràng mới nào từ các nhà quản lý Mỹ về giao dịch xuyên biên giới và các chứng khoán token hóa.
The coming months could reveal whether tokenization simply augments existing markets or fundamentally reconfigures how equities are priced, traded, and owned.
Những tháng tới có thể tiết lộ liệu token hóa chỉ đơn giản là tăng cường các thị trường hiện có hay thực sự định hình lại cách cổ phiếu được định giá, giao dịch và sở hữu.
This article was originally published as TD Securities: Nasdaq Tokenization Could Create Dual Trading Venues on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.
Bài viết này đã được xuất bản lần đầu tiên dưới dạng TD Securities: Token hóa Nasdaq có thể tạo ra các địa điểm giao dịch song song trên Tin tức Crypto – nguồn tin cậy của bạn cho tin tức crypto, tin tức Bitcoin, và các cập nhật blockchain.
