Tôi nhận thấy một xu hướng thú vị — các thợ mỏ đang bán tháo Bitcoin hàng loạt. Riot Platforms trong quý đầu tiên đã bán 3.778 BTC và thu về 289,5 triệu USD, trong khi chỉ khai thác được 1.473 BTC trong cùng kỳ. Có nghĩa là họ đã bán ra gấp 2,6 lần số lượng đã khai thác. Kho dự trữ trên bảng cân đối giảm từ 18.005 xuống còn 15.680 BTC.

Nhìn qua có vẻ như là một đợt bán tháo hoảng loạn, nhưng dữ liệu cho thấy điều khác. Công ty đã giảm chi phí điện năng xuống 21% và đồng thời tăng tốc độ băm lên 26% lên mức 42,5 EH/s. Thêm vào đó, họ nhận được $21 triệu USD trong các khoản tín dụng năng lượng. Đây không phải là dấu hiệu của sự sụp đổ — mà là sự định hướng lại chiến lược. Riot đang chuyển sang tái đầu tư vào hạ tầng và tính toán hiệu suất cao thay vì chỉ tích trữ coin.

Vấn đề nằm ở chi phí năng lượng. Giá điện tăng cao và sự biến động trên thị trường đang siết chặt biên lợi nhuận của toàn ngành. Các thợ mỏ kém hiệu quả hơn đã ngừng hoạt động, độ khó của mạng đã giảm 7,7%. Đối với những người còn lại, điều này có lợi — cạnh tranh thấp hơn, phần thưởng cho mỗi khối cao hơn. Riot rõ ràng đang đặt cược vào việc tái đầu tư lâu dài vào thiết bị chứ không phải giữ coin.

Không chỉ Riot. Tuần trước, MARA, Genius Group và Nakamoto cùng nhau đã bán 15.501 BTC. Genius thậm chí đã thanh lý toàn bộ dự trữ. Ngành công nghiệp rõ ràng đang thay đổi chiến thuật — từ tích trữ thụ động sang quản lý ngân sách tích cực hơn. Đây là một áp lực phối hợp lên thị trường, nhưng phần nào bị hấp thụ bởi dòng tiền vào ETF Bitcoin ( trị giá 1,32 tỷ USD trong tháng 3).

Giá BTC hiện khoảng 77,5 nghìn USD — nếu không phục hồi trên 90 nghìn USD, các đợt bán của thợ mỏ sẽ tiếp tục. Đây không phải là tín hiệu của khó khăn, mà là chiến lược tái đầu tư vốn vào hạ tầng cạnh tranh hơn. Theo dõi ngân sách của Riot — nếu tốc độ giảm tiếp tục, sau hai quý, số BTC có thể giảm xuống dưới 14.000.