Tôi vừa thấy điều gì đó thú vị về Canaan và chiến lược di chuyển của họ ở Texas. Công ty vừa hoàn tất một thương vụ mua lại khá lớn: họ nắm giữ 49% cổ phần trong ba dự án khai thác lớn, với khoản chi khoảng 40 triệu đô la. Về cơ bản, bây giờ họ kiểm soát Alborz LLC, Bear LLC và Chief Mountain LLC—gọi là các Dự án ABC—trong khi WindHQ giữ quyền kiểm soát đa số với 51%.

Điều tôi thấy đáng chú ý là quy mô của việc này. Chúng ta đang nói về 120 megawatt công suất hoạt động và khoảng 4.4 exahashes mỗi giây sức mạnh tính toán. Đó không phải là con số nhỏ. Thêm vào đó, Canaan đã lấy 6.840 máy khai thác Avalon A15Pro đã được triển khai tại các cơ sở của Cipher, các thiết bị này giờ sẽ hướng tới việc chuyển đổi Black Pearl sang hạ tầng AI-HPC.

Về tài chính, cũng rất thú vị: họ phát hành hơn 800 triệu cổ phiếu Loại A, tương đương khoảng 53.7 triệu ADS, với giá 0.7394 đô la mỗi ADS và thời gian khóa cổ phiếu là sáu tháng. Đây là một bước đi huy động vốn khá có chủ đích để hỗ trợ mở rộng tại Texas.

Vậy tại sao lại là Texas cụ thể? Chi phí điện ở các cơ sở này dưới 3 cent mỗi kilowatt-giờ. Điều đó rất cạnh tranh. Thêm vào đó, họ có khả năng tiếp cận năng lượng gió và có thể đáp ứng nhu cầu của lưới điện trong thị trường ERCOT. Trong một ngành mà điện năng là yếu tố chi phí chi phối, điều này thật sự là vàng.

Điều tôi thấy ở đây là một phần của xu hướng lớn hơn trong ngành. Các thợ mỏ Bitcoin truyền thống giờ không còn chỉ tập trung vào khai thác nữa. Họ đang hướng tới dịch vụ AI, trung tâm dữ liệu đám mây, và các tải công việc tính toán nặng. Khi lợi nhuận trong khai thác thuần túy bị thu hẹp, đa dạng hóa là hợp lý. Các công ty như Hive, Hut 8 và TeraWulf cũng đang khám phá điều này. Ý tưởng là tái sử dụng hạ tầng và công suất để khai thác ETH, xử lý AI, HPC và các nhiệm vụ đòi hỏi sức mạnh tính toán lớn khác.

Các số liệu của Canaan trong quý 4 năm 2025 vẽ nên bức tranh về một công ty đang chuyển động. Họ báo cáo tăng 121% doanh thu hàng năm, đạt 196,3 triệu đô la. Khai thác Bitcoin mang lại 30,4 triệu đô la doanh thu trong quý đó, và kho bạc của họ đã tăng lên đến 1.750 BTC. Trong kỳ, họ đã gửi đi 14.6 EH/s công suất tính toán, nâng tổng hashrate lắp đặt lên 9.91 EH/s.

Về mặt chiến lược, điều này có lý. Canaan đang dựa vào một khu vực năng lượng giá rẻ và có khả năng hiển thị cao để thúc đẩy tăng trưởng. Khi giữ 49% với WindHQ và 51% còn lại, họ có ảnh hưởng vận hành mà không cần phải gánh nặng quá lớn về tài chính dự án. Đây là cấu trúc rõ ràng của cổ đông thiểu số, cho phép mở rộng quy mô.

Việc chuyển đổi Black Pearl sang AI-HPC đặc biệt hấp dẫn. 6.840 thiết bị Avalon A15Pro họ mua không chỉ dùng để khai thác truyền thống, mà còn có thể xử lý các tải công việc đa dạng. Trong thế giới mà chi phí năng lượng biến động và giá Bitcoin có thể biến động, khả năng linh hoạt này là một dạng bảo hiểm.

Điều cần theo dõi bây giờ là cách họ triển khai các thiết bị này, cách các Dự án ABC đóng góp vào tổng doanh thu, và liệu các cam kết về công suất với ERCOT có thực sự mang lại tiết kiệm vận hành bền vững hay không. Texas vẫn là điểm đến rõ ràng cho khai thác quy mô lớn tại Mỹ, nhưng thử thách thực sự sẽ là liệu sự đa dạng hóa sang AI và dịch vụ trung tâm dữ liệu có tạo ra dòng tiền thực hay không. Trong một thị trường tiền mã hóa chu kỳ, đó mới là điều quan trọng.