Tôi vừa kiểm tra dữ liệu chuỗi và tình hình của bitcoin hiện khá căng thẳng. Giá dao động quanh mức 77.650 đô la, nhưng điều thú vị là: nó đang được giao dịch gần như thấp hơn 20-25% so với chi phí khai thác BTC của các thợ mỏ. Những chi phí này từng khoảng 89.000-91.000 đô la vào đỉnh điểm, vì vậy nhiều nhà khai thác đang hoạt động trong tình trạng lỗ. Với biên lợi nhuận chặt chẽ như vậy, một số đang thanh lý dự trữ chỉ để duy trì dòng tiền, trong khi những người khác đang khám phá đa dạng hóa vào hạ tầng AI để bù đắp.

Những gì tôi thấy trong hashrate là nó dao động giữa 980 và 1.150 EH/s trong khi các thợ mỏ tối ưu hóa hoạt động của họ. Giá hash vẫn bị đẩy xuống còn 30-32 đô la mỗi PH/s/ngày, khiến lợi nhuận gần như ở mức hòa vốn cho tất cả trừ những người hiệu quả nhất. Cơ bản, mạng lưới đang chịu áp lực.

Nhưng đây là phần thú vị. Mặc dù có tất cả áp lực này, tôi đang thấy điều gì đó có thể thay đổi cuộc chơi. Dòng chảy giữa các sàn giao dịch vừa mới vượt qua trung bình 90 ngày của nó, điều này trong lịch sử đã báo trước các giai đoạn tích trữ. Nếu nhìn lại, vào 2016, 2019 và đầu năm 2023, những điểm giao cắt giữa các sàn này đã xuất hiện trước các đợt mở rộng tăng giá bền vững. Chu kỳ gần nhất khác biệt, nhưng bây giờ với BTC đang củng cố quanh mức 68.000-71.000, sự phân kỳ này cho thấy thanh khoản đang tập trung lại.

Thanh khoản trong stablecoin cũng đang có chuyển động. Tổng vốn hóa đạt 312.950 triệu, nhưng điều quan trọng là USDC đã tăng 9,34% trong ba mươi ngày, cho thấy có nguồn vốn mới sẵn sàng. Trong khi đó, số dư OTC giảm mạnh vì các tổ chức đang rút bitcoin để hướng tới các mục tiêu dài hạn hơn. Đó là một sự luân chuyển vốn rõ ràng.

Sự kết hợp giữa áp lực khai thác và tín hiệu tăng của dòng chảy giữa các sàn là hiếm. Chúng ta đang chứng kiến áp lực bán từ các thợ mỏ đối đầu với sự tích trữ của các tổ chức. Bitcoin hiện gần mức giá thực hiện là 67.900, trong một trạng thái cân bằng mong manh. Các điều kiện vĩ mô vẫn có thể làm phức tạp thêm, nhưng hiện tại, dòng chảy giữa các sàn và sự luân chuyển của stablecoin vẽ nên một bức tranh về sự chuyển đổi sớm. Chắc chắn là điều cần theo dõi trong những ngày tới.