Tôi nhận thấy rằng các stablecoin đang trở nên gần như vô hình trong cơn sốt hiện tại. Trong khi đó, Meta, Google, Apple và các công ty khác đang di chuyển các quân cờ phía sau hậu trường để tích hợp thanh toán bằng tiền điện tử vào các nền tảng của họ. Điều đã thay đổi căn bản kể từ thời kỳ Libra/Diem là giờ đây không còn là một stablecoin thương hiệu duy nhất nữa, mà là nhiều nhà cung cấp hoạt động như hạ tầng hàng hóa.

Chính tuần này, chúng ta đã chứng kiến AllUnity phát hành token bằng franc Thụy Sĩ, SBI Holdings với yên Nhật, và Hong Kong đang chuẩn bị cấp phép cho các nhà phát hành. Nhưng động thái thú vị nhất đến từ Meta, khi họ dự định sẽ tái giới thiệu khả năng thanh toán bằng stablecoin trong năm nay. Tuy nhiên, lần này, không còn tiếng vang lớn như Libra thất bại nữa.

Điều thực sự quan trọng bây giờ không phải là ai phát hành stablecoin, mà là ai kiểm soát mối quan hệ với người dùng cuối. Meta có 3,6 tỷ người dùng qua Facebook, WhatsApp và Instagram. Đó là phân phối quy mô lớn. Và đây là lúc Stripe tham gia, không chỉ là đối tác lâu dài của Meta mà còn đã mua lại Bridge với giá 1,1 tỷ đô la và phát triển blockchain riêng của mình, gọi là Tempo. Câu hỏi đặt ra là: các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán lớn khác có thực sự xây dựng dựa trên hạ tầng của một đối thủ cạnh tranh không?

Cảnh quan hiện tại đe dọa các khoản phí chuyển đổi sinh lợi của các mạng như Visa và Mastercard, nhưng các mạng này có một lợi thế: họ đã có điểm tiếp xúc trực tiếp với người dùng. Nếu họ có thể biến các tài sản và hạ tầng thành hàng hóa, họ có thể bảo vệ được doanh nghiệp của mình. Stripe cũng hiểu rõ điều này và đang định vị mình như một nhà cung cấp tiềm năng cho dự án thanh toán của Meta.

Điều tôi thấy rõ ràng là một sự chuyển đổi: từ mô hình mà giá trị nằm ở việc phát hành và điều phối stablecoin sang mô hình mà quyền lực thực sự nằm ở người kiểm soát phân phối. Các khoản phí và hạ tầng thanh toán trở thành hàng hóa. Cuộc chiến thực sự bây giờ là quyền truy cập vào người dùng cuối. Và trong trò chơi này, Meta, với hàng tỷ người dùng của mình, có lợi thế đáng kể so với bất kỳ đối thủ mới nào hiện nay. Quá trình trưởng thành của thị trường stablecoin đang diễn ra theo thời gian thực, và ai không hiểu rằng phân phối là tất cả sẽ bị bỏ lại phía sau.