Tôi vừa xem xét chuyển động của Canaan tại Texas và có một số chi tiết thú vị đáng để phân tích.

Công ty vừa mới đảm bảo 49% trong ba hoạt động khai thác mỏ (Alborz, Bear và Chief Mountain) với số tiền 40 triệu đô la, trong khi WindHQ giữ 51%. Chúng ta đang nói về 120 MW công suất và 4.4 EH/s sức mạnh tính toán dành riêng cho Bitcoin. Đây không phải là một con số nhỏ.

Điều khiến tôi chú ý là bối cảnh rộng hơn. Canaan cũng đang mua 6.840 máy khai thác Avalon A15Pro của Cipher, vốn đang ở tại địa điểm Black Pearl. Đây là nơi chiến lược trở nên thú vị hơn: họ đang chuyển hướng sang hạ tầng AI và HPC, không chỉ đơn thuần khai thác mỏ.

Xu hướng này đã được thấy rõ trong ngành. Khi biên lợi nhuận trong khai thác Bitcoin và eth mining bị thu hẹp, các nhà vận hành tìm cách đa dạng hóa. MARA, Hive, Hut 8 và các công ty khác đã bắt đầu khám phá cách tái sử dụng khả năng tính toán của họ cho các tác vụ AI. Canaan đang theo đuổi mô hình đó.

Dù sao, yếu tố kinh tế vẫn là chìa khóa. Các cơ sở tại Texas hoạt động với giá điện dưới 3 cent mỗi kWh, có nguồn năng lượng gió và phản hồi theo nhu cầu trong khu vực ERCOT. Điều này cạnh tranh được. Nếu chi phí năng lượng duy trì ở mức này và nhu cầu hạ tầng AI tăng tốc, các con số có thể trở nên rất khả quan.

Về mặt tài chính, Canaan đã phát hành 806 triệu cổ phiếu Loại A với giá 0.7394 đô la mỗi ADS, với thời gian khóa sáu tháng. Đây là một bước đi gây loãng cổ phần đáng kể, nhưng rõ ràng công ty đang đặt cược rằng việc mở rộng tại Texas sẽ tạo ra giá trị.

Các số liệu của Q4 2025 của Canaan cũng cho thấy một bức tranh vững chắc: doanh thu tăng 121% so với cùng kỳ lên 196,3 triệu đô la, trong đó 30,4 triệu đô la đến từ khai thác Bitcoin. Họ tích lũy 1.750 BTC trong kho bạc và gửi đi kỷ lục 14,6 EH/s trong quý. Điều này cho thấy họ có hoạt động vận hành tốt.

Câu hỏi bây giờ là làm thế nào để chuyển đổi điều này thành dòng tiền bền vững. Thị trường crypto mang tính chu kỳ, giá phần cứng dao động, và Bitcoin vẫn nhạy cảm với biến động giá. Nhưng nếu Canaan có thể mở rộng các hoạt động tại Texas trong khi đa dạng hóa sang AI, họ có thể ở vị thế kiên cường hơn trước.

Tóm lại, đây là một bước đi chiến thuật được tính toán kỹ lưỡng: đảm bảo năng lượng rẻ, đa dạng hóa sang AI, và duy trì quản trị rõ ràng cùng WindHQ. Chúng ta sẽ xem cách điều này phát triển trong các quý tới.