#GateSquareMayTradingShare

‍#Gate广场五月交易分享
Phân tích nguyên nhân giảm dự trữ Stablecoin
Hiện tượng giảm dự trữ stablecoin xuống còn 66,37 tỷ USD về cơ bản là tín hiệu thu hẹp thanh khoản thị trường tiền điện tử., và có thể do các yếu tố sau:
‌1. Động lực tâm lý bảo vệ rủi ro để chuyển vốn‌
Lợi tức trái phiếu chính phủ toàn cầu liên tục tăng (ví dụ, lợi tức trái phiếu 10 năm của Mỹ gần 4,5%, và 30 năm vượt qua 5%), sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro thấp truyền thống tăng lên. Nhà đầu tư chuyển dự trữ stablecoin trên sàn sang tiền fiat hoặc tăng sở hữu trái phiếu chính phủ, hình thành hành vi "chạy đến nơi an toàn" đặc trưng.
‌2. Hiệu ứng chậm của chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang‌
Kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao ngày càng tăng (hợp đồng tương lai CME cho thấy xác suất không giảm lãi suất vào tháng 3 hơn 95%), khiến chi phí vốn vẫn cao. Các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng giữ tiền mặt như "bột khô", không đầu tư vào thị trường crypto rủi ro cao.
‌3. Thay đổi cấu trúc thanh khoản của sàn‌
Dự trữ stablecoin trên các sàn chính đã giảm 18,6% trong ba tháng (khoảng 10 tỷ USD), là phần chính của tổng giảm của thị trường. Điều này phản ánh xu hướng chuyển tài sản của người dùng sang ví on-chain hoặc các ví quản lý phù hợp quy định, đồng thời cho thấy một phần quỹ thực sự rút khỏi thị trường.
‌4. Nhấn mạnh thực sự của "đô-la hóa" stablecoin‌
Hiện tại, 90% stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản đô la Mỹ, và sự giảm sút của chúng về cơ bản phản ánh thanh khoản đô la trên thị trường crypto toàn cầu. Các khung pháp lý như "Đạo luật Genius" ở Hoa Kỳ đang thúc đẩy quá trình tổ chức hóa hệ thống này.
Về việc liệu sự giảm dự trữ stablecoin có ảnh hưởng đến biến động giá Bitcoin hay không, theo nhỏ财神, phụ thuộc vào các điểm sau:
‌1. Mua mới cần vượt qua rào cản thanh khoản‌
Hiện tại, vốn hóa thị trường stablecoin đứng quanh mức 300 tỷ USD, và tăng trưởng 150% trong hai năm qua đã dừng lại. Nếu không có stablecoin mới vào sàn, thị trường thiếu "nhiên liệu" đủ để thúc đẩy tăng trưởng liên tục.
‌2. Trận chiến vị trí giữa yếu tố kỹ thuật và quỹ‌
‌Tín hiệu tích cực‌: Tỷ lệ cung stablecoin Bitcoin (SSR) giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử dưới 13, trước đây từng liên quan đến đáy giá (như giữa năm 2021 và chu kỳ 2024).
‌Điểm rủi ro‌: dự trữ Bitcoin trên các nền tảng như bn cũng giảm cùng lúc, cho thấy áp lực bán chưa hoàn toàn được hấp thụ. Sự hỗ trợ thực sự cần quan sát từ dòng vốn tổ chức thông qua các kênh ETF spot và các hình thức khác.
‌
3. Hiệu ứng thời gian của sự dịch chuyển chính sách vĩ mô‌
Nếu Cục Dự trữ Liên bang gửi tín hiệu rõ ràng về việc giảm lãi suất, việc giảm lợi tức trái phiếu ngắn hạn sẽ thúc đẩy dòng vốn quay trở lại săn lùng các tài sản rủi ro. Dữ liệu lịch sử cho thấy, sự thay đổi dự trữ stablecoin thường đi trước giá Bitcoin 1-2 tháng.